U.S. Stock Market Outlook | Trump plans to meet with business tycoons on Tuesday

1. 3 月 11 日 (週二) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.28%，標普 500 指數期貨漲 0.28%，納指期貨漲 0.28%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 0.41%，英國富時 100 指數跌 0.36%，法國 CAC40 指數跌 0.10%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.02%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 1.33%，報 66.91 美元/桶。布倫特原油漲 1.31%，報 70.19 美元/桶。

市場消息

若經濟出現衰退，美聯儲或在 6 月開始一系列快速降息。機構分析指出，美聯儲不會在下週的政策會議上降低利率，但如果因貿易戰引發的經濟衰退擔憂加劇併成真，可能會在 6 月份開始一系列快速降息。至少在期貨市場上，越來越多地合約押注美聯儲將在 6 月、7 月和 10 月各進行一次 25 個基點的降息，這一趨勢是在上週末美國總統特朗普關於 “過渡期” 的言論之後出現的，因為他對多國加徵關税。由於擔心他的言論預示着即將到來的經濟衰退，美國股票和美債收益率也在週一出現下跌。

關税陰雲與市場恐慌下，特朗普週二將約見商界巨頭。在行業領袖們正努力應對大範圍關税的不確定性以及經濟衰退擔憂引發的市場大跌之際，美國總統特朗普計劃於週二會見商界高管。據知情人士透露，特朗普與華盛頓 “商業圓桌會議” 的會晤將包括來自全國各地的首席執行官，其中包括華爾街金融巨頭的掌門人。特朗普勝選初期曾引發銀行業領袖的樂觀情緒，但隨着關税政策落地及經濟放緩擔憂升温，市場對其政策路徑的疑慮加深。特朗普上週表示關税生效後可能會有一個 “調整期”。商業圓桌會議現任主席為思科系統公司 CEO 查克·羅賓斯，董事會成員包括摩根大通 CEO 傑米·戴蒙、花旗集團 CEO 簡·弗雷澤等金融界重量級人物。

特朗普政策嚇壞華爾街！經濟擔憂情緒加劇，美股等風險資產遭 “血洗”。週一，隨着經濟擔憂情緒席捲了整個華爾街，投資者從幾乎所有類型的風險資產中撤出，美國股市跌勢加劇。美股科技股遭遇 2022 年以來最大跌幅，納斯達克 100 指數暴跌近 4%。加密貨幣價格下跌。公司債券發行被取消。華爾街的恐慌指數和衡量信貸風險的關鍵指標飆升。美國國債上漲，收益率大幅下降，因為它們扮演了最後的避風港角色。總而言之，人們越來越擔心美國總統唐納德·特朗普提高關税、削減開支和地緣政治動盪將使美國經濟陷入停滯。

力挺特朗普，五大富豪身家縮水逾 2000 億美元。特朗普第二任期推動市場收益走高的期望已經落空。在特朗普就職典禮上，坐在他後方的許多億萬富豪的財富驚人地縮水。根據彭博億萬富翁指數，其中五人的財富，合計已蒸發高達 2090 億美元。與特朗普宣誓就職當日 (1 月 20 日) 相比，馬斯克的個人財富淨值縮水 1480 億美元，貝佐斯個人財富下跌 290 億美元，Google 共同創辦人布林財富流失 210 億美元，扎克伯格和阿諾特財富分別蒸發 60 億美元和 50 億美元。這五位富豪的財富，總計縮水了 2090 億美元。僅昨天一天，五位富豪的身家共鋭減 497.8 億美元。

美股 “黑色星期一” 突襲之際，策略師稱動量因子觸底或近在眼前。美股在 2024 年漲勢強勁，動量因子在去年的火爆之後在 2025 年遭受重挫。近日，美股市場頻遭 “血洗”，統特朗普反覆無常的關税政策令投資者感到不安。但資深市場策略師馬爾科·科拉諾維奇週一表示，痛苦或許即將結束。他認為，在納斯達克 100 指數暴跌後，動量因子存在反彈潛力。以科技股為主的納斯達克 100 指數在週一的美股拋售潮中下跌了 3.8%，是自 2022 年 8 月下跌 4.1% 以來的最大單日百分比跌幅。週一，納斯達克 100 指數跌破了其 200 日移動平均線。“動量因子可能正在觸底，納斯達克 100 指數今天的跌幅相當大。”

摩根大通將美國經濟衰退幾率上調至 40%。華爾街投行摩根大通的經濟學家將美國今年的經濟衰退風險從 2025 年初的 30% 上調至 40%。分析師寫道：“由於美國的極端政策，我們認為美國今年陷入衰退的風險很大。” 此前有消息稱，摩根士丹利經濟學家上週下調了美國經濟增長預期，並上調了通脹預期。該行預測 2025 年美國 GDP 增長率僅為 1.5%，2026 年將降至 1.2%。高盛經濟學家也將 12 個月經濟衰退概率從 15% 上調至 20%。

高盛：對沖基金 “去槓桿危機” 規模堪比新冠疫情初期。高盛在週一發佈的一份報告中指出，上週五，對沖基金對個股頭寸的平倉規模達到了兩年多來的最高水平，部分交易活動堪比 2020 年 3 月，當時，投資組合經理們在疫情期間紛紛削減市場敞口。由於市場擔憂唐納德·特朗普總統的關税政策會將全球最大經濟體拖入衰退，週一，美國主要股指大幅下跌，納斯達克指數下跌 4%。泰豐資本管理公司 (Typhon Capital Management) 首席執行官詹姆斯·庫圖拉斯表示：“這是一場典型的去槓桿危機。” 高盛詳細説明，對沖基金對個股的拋售規模為兩年多來最大。

花旗上調中國股市評級至增持，並降級美股稱 “美國例外論” 暫停。 花旗策略師將美國股票評級從增持下調至中性，同時將中國股票評級上調至增持，稱 “美國例外論” 至少暫停了。花旗宏觀研究和資產配置全球主管 Dirk Willer 在一份報告中寫道，自 2023 年 10 月以來，花旗一直增持美股，但美股跑贏大盤能力的裂縫已經變得更加明顯。與此同時，他説，考慮到 DeepSeek 在人工智能技術方面的突破、政府對科技行業的支持以及估值仍然很低，即使在最近反彈之後，中國股市看起來也很有吸引力。

個股消息

柯爾百貨 (KSS.US) Q4 淨銷售額 51.75 億美元，同比下滑 9.4%。柯爾百貨 Q4 淨銷售額 51.75 億美元，同比下滑 9.4%，預估 51.8 億美元，可比銷售額下滑 6.7%;Q4 每股收益 0.43 美元，上年同期 1.67 美元，預估 0.72 美元;Q4 毛利率 32.9%，上年同期 32.4%，預估 32.7%;Q4 經營利潤 1.26 億美元，預估 1.858 億美元;Q4 同店銷售下降 6.5%，預估下降 6.99%。柯爾百貨預計全年同店銷售下降 4% 至 6%，市場預估下降 0.55%;預計全年營業利益率 2.2% 至 2.6%，市場預估 3.13%;預計全年每股收益 0.10 美元至 0.60 美元，市場預估 1.24 美元;預計全年資本支出 4.00 億美元至 4.25 億美元，市場預估 4.978 億美元。

雲業務短期降温？甲骨文 (ORCL.US) Q3 營收不及預期，全年指引意外強勁。甲骨文第三財季業績，對當前季度的銷售和利潤的預測低於分析師的預期。第三財季銷售額同比增長 6% 至 141 億美元，分析師平均預期為 144 億美元。不計部分項目，每股利潤為 1.47 美元，分析師的平均預期為 1.49 美元。甲骨文説，截至 5 月份的這一財季，其銷售額將增長 8% 至 10%，分析師預計增長 11%。剔除部分項目後的每股利潤將在 1.61 - 1.65 美元左右，而平均預期為 1.77 美元。基礎設施收入同比增長 51%(按固定匯率計算)，達到 27 億美元，而應用程序收入同比增長 10%，達到 36 億美元。

雅樂科技 (YALA.US) Q4 營收超預期，淨利潤同比增長 10%。雅樂科技 Q4 營收為 9080 萬美元，同比增長 12.2%，超過市場普遍預期的 8660 萬美元;攤薄後每股收益為 0.20 美元，上年同期為 0.19 美元。按業務劃分，聊天服務產生的收入為 5980 萬美元，遊戲服務產生的收入為 3080 萬美元。2024 年第四季度淨利潤為 3253 萬美元，同比增長 9.7%，淨利潤率為 35.8%。Non-GAAP 淨利潤為 3570 萬美元，同比增長 6.8%，Non-GAAP 淨利潤率為 39.3%。平均月活躍用户 (MAU) 為 4140 萬，同比增長了 14.4%。展望未來，公司預計 2025 年第一季度營收將在 7500 萬美元至 8200 萬美元之間，低於普遍預期的 8330 萬美元。

禾賽科技 (HSAI.US) 公佈最新財報：年度交付量連續 4 年翻倍 2024 年收入創歷史新高。禾賽在 2024 年實現全年營收 20.8 億元，其中第四季度營收 7.2 億元。第四季度，禾賽斬獲至今為止海外前裝量產激光雷達領域規模最大的訂單，與一家歐洲頂級主機廠達成了多年獨家定點合作，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。在國內市場，禾賽 ATX 正被眾多主機廠客户規劃為 2025 年量產車型的標配。截至目前，禾賽科技已與 22 家國內外汽車廠商的 120 款車型達成量產定點合作關係。據公開數據，2024 年中國市值最高的 10 家汽車製造商中，有 9 家已經與禾賽達成了量產定點合作關係。

Alphabet(GOOGL.US) 尋求部署小型核反應堆，新紀元 (NEE.US) 看好共址部署機會。科技巨頭 Alphabet 的首席投資官露絲·波拉特 (Ruth Porat) 表示，該公司正尋求通過與 Kairos Power 的交易，部署較小的核反應堆，以降低建造新核反應堆的成本。該協議於去年 10 月簽署，是 Alphabet 努力滿足人工智能工作日益增長的電力需求的一部分。根據該協議，第一座小型模塊化反應堆預計將於 2030 年投入使用，隨後到 2035 年將部署更多反應堆。在標普全球的 CERA 週會議上，波拉特指出，成本超支和延誤阻礙了新的核項目，她表示，企業需要迅速採取行動，建造新的核電站，複製建設過程，以降低成本曲線。

ServiceNow(NOW.US) 斥資 28.5 億美元收購 AI 助手提供商 Moveworks。專注於提供雲計算平台以幫助全球企業高效優化數字工作流程的 ServiceNow 確認以 28.5 億美元的現金和股票收購人工智能企業 Moveworks，這是其迄今為止規模最大的一筆收購。這筆交易預計將於 2025 年下半年完成，具體取決於監管機構的慣常批准和成交條件。此次收購將把 ServiceNow 的人工智能和自動化能力與 Moveworks 的前端人工智能助手和企業搜索技術結合起來，使 ServiceNow 能夠加速其人工智能解決方案，以改善客户互動。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 22:00：美國 1 月 JOLTs 職位空缺 (萬)。

次日北京時間凌晨 04:30：美國截至 3 月 7 日當週 API 原油庫存變動 (萬桶)。

次日北京時間凌晨 00:00：EIA 公佈月度短期能源展望報告。

業績預告

週三盤前：億航 (EH.US)、摯文集團 (MOMO.US)