U.S. stocks suffered a "Black Monday" bloodbath! Is it all Trump's "crow's mouth" to blame?

上週剛剛經歷暴跌，本週美股又遭遇 “黑色星期一”。

三大美股指週一低開低走。午盤標普 500 指數跌幅曾擴大到 3% 以上，納指跌超 4%，道指一度跌近 1190 點、跌近 2.8%。最終，納指收跌 4%、創 2022 年 9 月以來最大日跌幅，和收跌 2.7% 的標普均創去年 9 月以來收盤新低，道指跌近 2.1%，抹平去年 11 月美國大選以來漲幅。

"Magnificent 7"——英偉達、微軟、蘋果等科技七巨頭至少收跌超 2%，特斯拉收跌逾 15%，創 2020 年 9 月以來最大跌幅。七巨頭週一市值合計蒸發超 8300 億美元，創單日市值損失最高紀錄。

為何週一美股慘遭血洗？眾多評論一致將此歸咎於特朗普的 “烏鴉嘴”。據央視新聞報道，當地時間 3 月 9 日上週日，美國總統特朗普在接受採訪時淡化了近期因他徵收並調整關税而導致的股市大幅波動，並稱不能過分關注股市。在被問及美國今年是否會衰退時，特朗普沒有排除衰退的可能性，他表示：

“我討厭預測這樣的事情。現在是一個過渡期，因為我們正在做的事情非常重大……我們正在把財富帶回美國，這是一件大事，總會有過渡期，需要一點時間。”

在被問及其關税政策是否會推高通脹時，特朗普直言：“關税可能隨着時間的推移而上升。它們可能會上升，我不知道這是否可預測。”

一些策略師認為，因為特朗普和他的政府高官沒能安撫投資者對美國經濟陷入衰退的擔憂，所以市場 “陷入恐慌”。還有評論指出，越來越多的猜測認為，特朗普為了實現涉及關税和縮減政府規模的長期目標，願意忍受經濟和市場陷入困境。華爾街見聞稍早提到，在高盛交易部門總結的美股 “雪崩” 十大原因之中，衰退的擔憂高居榜首。

Spartan Capital Securities 的首席市場經濟學家 Peter Cardillo 評論稱，“市場本身就説明了一切”，“我認為我們開始看到的不是徹底的恐慌，但人們肯定開始扣動扳機。” Cardillo 認為，債市似乎正在閃現衰退擔憂，收益率可能走低，納指跌入熊市的可能性 “目前相當高”。

前紐交所場內交易員、Sevens Report Research 的創始人 Tom Essaye 認為，特朗普一再堅持當前的政策路徑，並承認經濟放緩的可能性，這給市場情緒帶來了壓力。

截至上週五，標普 500 已有 336 個交易日位於 200 日均線上方，現在標普看來即將打破這一連續守住關鍵支撐位的勢頭。Financial Enhancement Group 的技術分析師兼投資組合經理 Andrew Thrasher 指出，標普若跌破 200 日移動均線會不妙。若連續兩日收於 200 日均線下方，表明標普的上升趨勢發生轉變。

高盛股票銷售交易部門的數據顯示，截至 3 月 7 日一週，對沖基金拋售加劇，以 2024 年 11 月以來最快的速度做空，長線投資者淨賣出 50 億美元，多空股票之比降至 2019 年來最低水平。數據還顯示，拋售主要集中在科技、金融和可選消費板塊。

美股過去幾年的主要驅動力是美國經濟出人意料的復甦，而最近的動向標誌着市場驟然轉變。投資者對反覆無常的關税政策、高企的通脹以及美聯儲降息步伐的不確定性越來越感到不安。

最近債市交易員已經大舉買入短期美國國債，自 2 月中旬以來，兩年期美國國債收益率大幅下降，原因就是預期美聯儲將最早今年 6 月恢復降息，防止經濟惡化。他們釋放的信號是，特朗普混亂的關税政策和聯邦政府裁員計劃可能進一步抑制經濟增長，美國經濟停滯的風險正在增加。

道明證券的美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 在談到經濟衰退風險時稱：

“就在幾周前，我們還在被問到是否認為美國經濟正在重新加速——而現在，突然之間，‘經濟衰退’ 這個詞被反覆提起。市場已經從對增長的興奮轉變為絕對的絕望。”

Brandywine Global Investment Management 的投資組合經理 Tracy Chen 表示：“由於特朗普的政策順序是先加徵關税，然後減税，經濟衰退的風險肯定更高。”

Chen 還説，在特朗普打響這場關税戰之前，市場預計關税會推升通膨，但現在人們認為，關税會導致經濟衰退，“所以這是一個巨大的轉變。”

華爾街策略師紛紛警告美股的波動將增加。由於特朗普的關税引發了人們對經濟增長放緩的擔憂，摩根大通和 RBC Capital Markets 等機構的市場預測者降低了對 2025 年的看漲預期。

摩根士丹利 E*Trade 的交易主管 Chris Larkin 表示：“市場中總是有多種力量在發揮作用，但目前，幾乎所有力量都在關税面前退居次席。在貿易政策更加明朗之前，交易員和投資者應該預計市場將繼續波動。”