U.S. Stock Outlook | This Week's U.S. CPI and PPI Are Coming

1. 3 月 10 日 (週一) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 1.11%，標普 500 指數期貨跌 1.28%，納指期貨跌 1.49%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 1.27%，英國富時 100 指數跌 0.60%，法國 CAC40 指數跌 0.52%，歐洲斯托克 50 指數跌 1.01%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.55%，報 67.41 美元/桶。布倫特原油漲 0.51%，報 70.72 美元/桶。

市場消息

3 月 9 日起美國進入夏令時，美股交易時間提前 1 小時。自北京時間 3 月 9 日起，美國將進入夏令時間。因此，自 3 月 10 日起，美股市場開盤和收盤均將提前一小時，即盤前交易時間為北京時間 16:00 至 21:30;盤中交易時間為北京時間 21:30 至次日凌晨 04:00;盤後交易時間為北京時間 04:00 至 08:00。

本週美國 CPI、PPI 重磅來襲，關税陰霾下通脹成市場關注焦點。上週，由於唐納德・特朗普總統的關税計劃缺乏明確性，以及這些計劃對經濟整體走向的潛在影響籠罩着市場，美股大幅下跌。在未來一週，通脹方面的關鍵數據更新備受關注，其中包括生產者價格指數 (PPI) 和消費者價格指數 (CPI) 的最新讀數，投資者試圖從中尋找關税可能如何影響價格未來走勢的線索。通脹預期和消費者信心的相關數據也將公佈。在企業財報發佈相對清淡的一週裏，甲骨文 (ORCL.US) 和 Adobe(ADBE.US) 的財報將成為焦點。

美國 “離經濟衰退僅一步之遙”！美銀建議買入長期美債，看好中歐股票。美國銀行策略師 Michael Hartnett 近日對美國當前的經濟形勢發表了評論，稱在經歷了五年的財政擴張後，美國經濟開始陷入 “政府衰退”。他建議投資者買入 30 年期美國國債，拋售英國、歐盟和日本債券。隨着 “美國例外論” 交易降温，策略師還看好國際股票，尤其是中國和歐洲股票。Hartnett 指出，幾項暗示經濟低迷的指標包括政府和準政府部門就業增長疲弱，以及美國家庭儲蓄率因對財政救助的信心減弱而上升。政府和準政府部門就業增長佔 2025 年 1 月美國就業增長的很大一部分。

特朗普再次發聲：美國經濟面臨 “過渡時期”，淡化經濟衰退風險。美國總統唐納德·特朗普表示，美國經濟面臨 “一段過渡時期”，並試圖淡化市場對經濟放緩的擔憂。此前，他推行的關税和聯邦政府裁員舉措引發了市場動盪。當被問及今年是否會陷入經濟衰退時，特朗普表示：“我不願意預測這類事情。我們正處於一段過渡時期，因為我們正在做的事情意義重大。” 雖然特朗普拒絕回答這個問題，但他的回答與他上週在國會的講話以及美國財政部長斯科特·貝森特等高級官員最近的評論大體一致。特朗普團隊的核心論點是未來減税和關税收入的前景將刺激經濟。

從狂熱到審慎！特朗普政策顛覆牛市劇本，華爾街緊急重估美股預期。過去兩年，股市預測人士不斷上調標普 500 指數的預期，以跟上市場持續上漲的步伐。然而，今年剛過去不到三個月，包括摩根大通和 RBC Capital Markets 在內的公司的賣方策略師開始對 2025 年的看漲預期持謹慎態度。原因在於，美國總統特朗普的關税政策引發了經濟增長放緩的擔憂，並導致美國股市陷入動盪。儘管目前還沒有預測者明確下調預期，但在標普 500 指數創下歷史新高不到三週後，這一情緒變化顯示出華爾街預測人士日益增強的不確定性。根據 Piper Sandler & Co.的分析，從歷史上看，策略師的共識目標通常落後於市場實際走勢約 60 天。

個股消息

盤前股價大跌，諾和諾德 (NVO.US) 新一代減肥藥對糖尿病患者減重效果不及預期。諾和諾德週一表示，其實驗性新一代藥物 CagriSema 幫助超重或肥胖的 2 型糖尿病患者在 68 周後體重減輕了 15.7%。截至發稿，諾和諾德盤前跌 6.40%，報 81.56 美元。Kepler Cheuvreux 分析師戴維·埃文斯 (David Evans ) 表示，投資者原本預計該數字接近 20%。這是 CagriSema 第二次令人失望的大型研究，去年 12 月，該藥物在非糖尿病人羣中的一項試驗結果顯示其減重效果亦低於預期。

福特 (F.US) 48 億美元 “輸血” 德國業務，以重振歐洲市場。美國汽車製造商福特週一表示，將向其陷入困境的德國業務注資高達 44 億歐元 (約合 47.6 億美元)，以重振其歐洲業務。福特表示，其德國子公司 Ford-Werke 將繼續推進戰略轉型計劃，重點在於降低成本和提高競爭力。福特副董事長 John Lawler 表示：“通過對德國業務進行資本重組，我們正在支持歐洲業務的轉型，並通過全新的產品組合增強我們的競爭力。”“為了在歐洲建立可持續的業務，我們還需要繼續簡化治理結構、降低成本並提高效率。”

台積電 (TSM.US) 前兩月營收加速增長，凸顯 AI 芯片需求仍強勁。週一公佈的數據顯示，台積電 2 月營收約為 2600.09 億元新台幣，環比下降 11.3%，同比增長 43.1%。前兩個月的總收入為 5533 億新台幣，同比增長 39%，相比之下，2024 年全年的增速為 34%，分析師平均預計本季度增速將達到 41% 左右。作為全球大多數人工智能芯片的製造商，台積電的銷售額是該行業的晴雨表。台積電加速的增長似乎表明市場對用於人工智能開發的芯片的需求有彈性。華爾街和硅谷目前正在就一股人工智能熱潮的可持續性展開辯論，這股熱潮曾讓英偉達 (NVDA.US) 成為全球市值最高的公司，尤其是在中國的 DeepSeek 似乎衝擊算力大規模投資觀點後。

ServiceNow(NOW.US) 接近達成收購人工智能助手製造商 Moveworks 的交易。據知情人士透露，ServiceNow 即將達成一項收購人工智能企業 Moveworks 的交易，這將是其迄今為止規模最大的一筆收購。知情人士稱，這家軟件公司正在對收購總部位於加州山景城的 Moveworks 的交易進行最後的完善，最早可能在未來幾天內宣佈這一消息。他們表示，此次收購對 Moveworks 的估值可能接近 30 億美元。知情人士還稱，儘管談判已取得較大進展，但仍有可能延遲或失敗。ServiceNow 的代表拒絕置評，目前未能立即聯繫到 Moveworks 的發言人置評。

美國地區法官裁定波音 (BA.US) 須面對股東集體訴訟。上週五，一名美國聯邦法官裁定，波音必須面對股東集體訴訟，該訴訟指控波音誇大了製造安全飛機的承諾、欺騙了投資者。據悉，弗吉尼亞州亞歷山大市的美國地區法官 Leonie Brinkema 允許以羅德島財務主管為首的股東作為一個團體對波音提起訴訟，要求其賠償損失。這些股東在 2021 年 1 月 7 日至 2024 年 1 月 8 日期間持有波音的股票。而在 2024 年 1 月 5 日，阿拉斯加航空公司一架波音 737 MAX 9 型客機發生空中險情，機艙側面一處內嵌式應急門脱落。這一事故導致美國聯邦航空管理侷限制了波音最暢銷飛機的產量，並審查了該公司的安全措施。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 23:00：美國 2 月紐約聯儲 1 年通脹預期 (%)。

次日北京時間凌晨 02:00：美國總統特朗普與美國科技領袖會面，其中包括惠普、英特爾、IBM、高通的首席執行官。

次日北京時間凌晨 03:00：美國總統特朗普簽署行政令。

業績預告

週二早間：甲骨文 (ORCL.US)、雅樂科技 (YALA.US)

週二盤前：36 氪 (KRKR.US)、柯爾百貨 (KSS.US)