Behind Trump's tariffs: Lowering U.S. Treasury yields is the primary task, and the decline in U.S. stocks is just a "cost"?

智通财经 APP 获悉，尽管最近几周美国总统唐纳德·特朗普的关税政策严重打击了美股，但越来越多的华尔街策略师指出，特朗普的首要任务可能是降低美国债券收益率，即使是以标普 500 指数下跌为代价。

标普 500 指数周四下跌 1.78%，今年以来下跌 2.43%。

瑞银全球财富管理公司美洲资产配置主管杰森·德拉霍本周早些时候表示：“有理由认为，该指数必须进一步下跌，特朗普才会认为这是一个令人担忧的信号。”

他补充说：“我们推测，特朗普目前的相关对策是针对美国国债，收益率下降，而不是股价上涨，才是特朗普 2.0 政策成功的最佳市场指标。”

10 年期美国国债收益率是借贷成本的基准。债券收益率的下降意味着债务再融资成本的降低。周四，美国 10 年期国债收益率为 4.28%，低于特朗普上任时的 4.6% 以上。

特朗普周二在国会表示：“关税是为了让美国再次富裕，让美国再次伟大。这正在发生，而且会很快发生。会带来一点干扰，但我们可以接受。不会有太大影响。”

当被问及关税对股价下跌的影响时，美国财政部长斯科特·贝森特也表示，白宫短期内的首要任务不是股市。

贝森特本周早些时候表示：“从中期来看，我们关注的重点是普通民众。华尔街表现很好，华尔街可以继续表现良好，但我们的重点是小企业和消费者，所以我们将重新平衡经济。”

市场预测，如果美国经济放缓到一定程度，美联储将出手降低利率，而减税和放松管制将刺激经济增长。德拉霍表示：“特朗普可能不会将经济增长放缓视为政策错误，而是将其视为未来经济增长加快的必要前提。”

他补充道：“投资者缺乏耐心，如果这种做法与未来促进增长的政策 (如减税和放松管制) 相结合，他们会更加宽容。这些政策可能会在今年晚些时候出台，这是投资者在评估当前经济增长时不应忘记的重要因素。”

野村董事总经理查理·麦克埃利戈特周三表示，特朗普政府 “为了重新平衡美国经济体系，正在积极承认 ‘负财富效应’，因为他试图将增长从依赖政府过度支出转变为更多地由私营部门推动。”

“毫无疑问，这是非常危险的，” 麦克艾利戈特表示。“凡事皆有代价，比如，如果市场冲击的速度或强度增加，那么他绝对会被迫尝试使用更温和、更具和解意味的语气。”

这些让步始于周三，当时特朗普政府在对贸易伙伴加拿大和墨西哥征收 25% 的关税后，暂时豁免了三大汽车制造商。

周四，特朗普表示将暂停对部分墨西哥商品征收关税，白宫随后表示，暂停征收关税的商品还包括来自加拿大的商品。