Breakfast | Chinese concept stocks soar, Alibaba rises nearly 9%! Trump tariffs "give some leeway," automotive stocks surge

市場概述

特朗普宣佈車企關税豁免，美股全線反彈，扭轉前兩日頹勢，汽車板塊表現亮眼，Stellantis 美股收漲超 9%、通用漲超 7%，福特漲近 6%。

“科技七姐妹” 僅蘋果跌，微軟漲超 3%，領漲道指；Meta 漲 2.57%，亞馬遜漲 2.24%，谷歌 A 漲 1.23%，英偉達漲 1.13%；特斯拉漲 2.6%，馬斯克投身政治遭 “反噬”，特斯拉 2 月德國銷量同比暴跌 76%；蘋果收跌 0.08%，蘋果發佈新款 MacBook Air，搭載 M4 芯片，價格反降 100 美元。

中概指數收漲超 6% 創五個月新高，阿里漲近 9%，小鵬汽車漲超 7%，拼多多漲 6%。

中國政府工作報告出爐

中國國務院總理李強在政府工作報告中提出，中國 2025 年 GDP 增長目標 5% 左右，CPI 漲幅 2% 左右，赤字率 4% 左右，更大力度促進樓市股市健康發展。

民生宏觀指出，本次報告有五大信號值得關注：報告強調政策發力要早、要足；“消費” 出現的頻次明顯更高了；產業上科技的 “含量” 在邊際提高；貨幣上，延續 “適度寬鬆” 基調，“與不確定性搶時間” 訴求下，降準或迎來兑現窗口。財政迎來大 “突破”，赤字率定在 4%，新增專項債額度首次突破 4 萬億元，特別國債則首次以兩種形式 “亮相”。

特朗普國會演講要點：關税將繼續、尋求廢除《芯片法案》、美烏礦產協議即將簽署

特朗普重申，削減聯邦開支將有助於削減債務、將降低按揭貸款利率、將平衡聯邦預算。特朗普同時稱讚了利率的下行，其表示將尋求永久性的全面減税，敦促國會通過減税措施。在芯片方面，特朗普稱，美國應該廢除 520 億美元的《芯片法案》補貼計劃，並利用該法案的資金來減少債務。

特朗普對汽車關税 “網開一面”

美國給予通過《美墨加協定》進口的加墨汽車一個月關税豁免，據稱加拿大不買賬。加拿大高官稱，加方不會結束報復性關税，除非美國全面取消對加關税，任何讓加拿大完全取消報復性關税換取美國削減部分關税的方案都將遭到特魯多拒絕。加拿大最大產油省艾伯塔省宣佈，暫停採購美國的酒精飲料。

投行鋭評英偉達：看好！

伯恩斯坦表示，英偉達當前估值正變得越來越有吸引力，其遠期市盈率約為 25 倍創一年最低，同時英偉達表示未來幾個季度需求仍將持續超出供應。從歷史來看，當英偉達的市盈率跌至 25 倍或以下時，投資者通常能夠獲得豐厚回報。

小米 “一夜成神”，萬億從何來，到哪去？

分析認為，當前小米公司市值達萬億，主要是市場對小米汽車業務預期的核心邏輯發生變化：估值定價從短期視角切換到了中長期視角。飆向萬億港幣的估值過程中，汽車貢獻了一半的增量。要超過當前估值空間，可能需進一步樂觀情景演繹，如 YU 7 發佈後複製 SU 7 的成功，訂單完全無侵蝕，訂單海量積壓。

阿里推出全新推理模型，僅 1/20 參數媲美 DeepSeek R1

阿里 Qwen 團隊正式發佈他們最新的研究成果 —— QwQ-32B 大語言模型。這是一款擁有 320 億參數的模型，其性能可與具備 6710 億參數（其中 370 億被激活）的 DeepSeek-R1 媲美。

蘋果發佈新款 MacBook Air：搭載 M4 芯片，價格反降 100 美元

蘋果公司週三推出新款 MacBook Air，搭載 M4 芯片、升級攝像頭，並支持多外接顯示器。儘管美國新關税生效，蘋果反其道而行之，將 13 英寸和 15 英寸機型起售價分別降至 999 美元和 1099 美元。另外，蘋果還推出新款 Mac Studio，最高配升級至 M3 Ultra 芯片。兩款新品均於 3 月 12 日開售。

谷歌旗艦產品重大更新，測試 “AI Mode” 新搜索，更智能！

谷歌宣佈測試 “AI Mode” 新搜索模式，允許用户提出複雜問題並獲取整合性答案。不同於傳統關鍵詞搜索，該模式可並行運行多個相關查詢，並預測用户興趣點。

百度：發行 100 億元優先票據

百度在港交所公告，其發行本金總額為人民幣 100 億元的以人民幣計值的優先無擔保票據的定價。票據發行包括 2030 年到期的人民幣 75 億元 2.70% 票據及 2035 年到期的人民幣 25 億元 3.00% 票據。公司預期於 2025 年 3 月 12 日或前後完成票據發行，受滿足慣例完成條件所規限。擬將票據發行所得款項淨額用作一般公司用途，包括償還若干現有債務、支付利息及一般公司用途。

中國 2 月財新服務業 PMI 51.4，擴張態勢穩健

2 月份新出口訂單指數躍升 1.8 個百分點至 50.6，時隔三月重返榮枯線上方。企業普遍認為市況將會轉強，經濟環境會有改善。

美國 2 月 ISM 服務業 PMI 不降反升至 53.5，高於預期的 52.5 和 1 月的 52.8

就業分項指標連續三個月上升，創 2021 年 12 月以來新高。衡量材料和服務支付成本的指標升至 2023 年初以來最高的讀數之一。

美國 2 月 “小非農” ADP 就業增長人數意外降至 7.7 萬，增幅七個月來最小

該數據不及預期的 14 萬人，1 月為 18.3 萬人。增速放緩可能是由於政策不確定性和消費者支出放緩，導致上個月裁員或招聘放緩。