Trump's tariffs "give some leeway," U.S. stock indices rebound over 1%, Chinese concept stocks soar, Alibaba rises nearly 9%, the dollar plunges, and German bonds post their worst performance since 1990

華爾街見聞
2025.03.05 23:07
portai
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微軟漲超 3% 領漲道指；汽車巨頭大漲，Stellantis 收漲超 9%、通用漲超 7%。中概指數漲超 6%，小鵬汽車漲超 7%。德股漲超 3%；十年期德債收益率飆升 30 個基點；歐元漲超 1% 至四個月新高，美元指數跌超 1%、創六週最大跌幅。離岸人民幣盤中漲超 400 點。原油收創近半年新低。

美國經濟數據喜憂參半，就業市場降温，2 月 ADP 就業人數意外降至 7.7 萬人不及預期，為去年 7 月以來最小增幅。然而，美國 2 月 ISM 服務業 PMI 數據意外升至 53.5 超預期，就業指標創逾三年新高，部分緩解服務業下滑擔憂，美債收益率跌幅又收窄。

美聯儲褐皮書顯示自今年 1 月中旬以來，美國整體經濟活動略有上升，但消費支出總體下降，進一步印證美國經濟前景的不確定性。市場為美國今年陷入衰退的概率定價，市場預期美聯儲年底前降息超 70 基點，美元跌 1.29% 至四個月低點。

白宮政策出現微調，白宮推遲加墨汽車關税一個月，白宮還指出，特朗普願意考慮更多關税豁免請求，提振市場情緒，美債收益率進一步走高，美股午盤全線反彈，加元、墨西哥比索走高，油價跌幅收窄。

德國財政改革擬突破 “債務剎車”，使國防支出能夠超過 GDP 的 1%，並推出 5000 億歐元國防和基建投資計劃。分析稱，這是放鬆財政政策的關鍵，預計將提振德國疲軟的經濟，同時增強其國防能力。此外，政府支出增加可能刺激通脹預期，市場對歐洲央行降息預期降温。

消息公佈後，歐元區基準的 10 年期德債收益率飆漲 30 基點，創 1990 年來最大單日漲幅，德股大漲 3.38% 領漲歐股，軍工股續漲。歐元漲 1.55% 至四個月最高。

特朗普宣佈車企關税豁免，美股全線反彈，扭轉前兩日頹勢，汽車板塊表現亮眼，斯泰蘭蒂斯 Stellantis ADR 收漲 9.2%，為近三年最佳單日表現。中概指數大漲超 6% 顯著跑贏美股大盤：

美股三大指數普漲。

  • 標普 500 指數收漲 1.12%。道指收漲 1.14%。納指收漲 1.46%。
  • 納指 100 收漲 1.36%。衡量納指 100 科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）收漲 1.69%。
  • 羅素 2000 小盤股指收漲 1.02%。恐慌指數 VIX 收跌 6.68%，報 21.94。

美股行業 ETF 多數漲。

  • 全球航空業 ETF 收漲 3.68%，半導體 ETF 漲 1.85%，而區域銀行 ETF 則收跌 0.56%，公用事業 ETF 跌 0.7%，能源業 ETF 跌 1.46%。

投研策略上：

  • 華爾街模型顯示美國經濟衰退概率最高達 50%。摩根大通模型顯示，截至 3 月 4 日，衰退概率從 11 月的 17% 升至 31%，5 年期美債和基本金屬指標顯示衰退概率接近 50%。高盛模型也顯示衰退風險從 1 月的 14% 升至 23%。
  • 摩根大通指出，美國經濟疲軟，企業和消費者信心惡化，同時對加拿大和墨西哥的關税落地。這些因素疊加讓消費者和企業更加悲觀，進而引發對經濟衰退的擔憂，市場價格也因此反映出更高的衰退概率。

“科技七姐妹” 僅蘋果跌：

  • Magnificent 7 指數漲約 1.6%，微軟收漲 3.19%，Meta 漲 2.57%，亞馬遜漲 2.24%，谷歌 A 漲 1.23%，英偉達漲 1.13%。
  • 特斯拉漲 2.6%，馬斯克投身政治遭 “反噬”，特斯拉 2 月德國銷量同比暴跌 76%。
  • 蘋果收跌 0.08%，蘋果發佈新款 MacBook Air，搭載 M4 芯片，價格反降 100 美元。

芯片股普漲。

  • 費城半導體指數收 2.09%。英偉達兩倍做多 ETF 漲 2.33%。
  • 納微半導體漲 8.2%，意法半導體漲 7.07%，博通漲 2.19%。台積電 ADR 漲 2.38%。

AI概念股多數漲。

  • Airship AI 漲 10.09%，Jet.AI 漲 3.73%，戴爾科技漲 3.38%，Palantir 漲 6.79%，Applovin 跌 2.82%，超微電腦跌 0.61%。

中概股大漲。

  • 納斯達克金龍中國指數收漲 6.4%。富時 A50 期指連續夜盤收漲 0.41%。富時 A50 指數將納入寒武紀、中國聯通、國泰君安。
  • ETF 中，富時中國 3 倍做多 ETF（YINN）收漲 14.77%，中概互聯網指數 ETF（KWEB）收漲 7.13%。
  • 熱門中概股中，極氪漲 10.2%，小米集團 ADR 漲 8.97%，阿里巴巴漲 8.61%，小鵬漲 7.12%，京東漲 6.86%，騰訊控股漲 6.54%，新東方漲 6.37%，拼多多漲 6%，百度漲 5.43%。
  • 阿里深夜推出全新推理模型，僅 1/20 參數媲美 DeepSeek R1。

航空股多數漲。

  • JetBlue 漲 6.4%，巴西航空工業 ADR 漲超 6%，美聯航漲 5.87%，美國航空公司漲 5.54%，達美航空漲 3.8%，波音漲 2.68%，美國西南航空漲 1.7%。

其他重點個股中：

  • 美國發出下調加墨關税信號。通用汽車漲 7.21%，福特漲 5.81%。

受德國財政改革與美國關税可能緩和影響，歐股全面反彈，德股大漲 3.38% 領漲。汽車板塊週二暴跌近 6% 後周三反彈 2.4%：

歐股：

  • 泛歐 STOXX 600 指數收漲 0.91%。歐元區 STOXX 50 指數收漲 1.89%。

  • 德國股指漲 3.38%。法國股指漲 1.56%。意大利股指漲 2.08%。英國股指跌 0.04%。西班牙股指漲 1.4%。

行業板塊：

  • 軍工板塊續漲，Stoxx 航空航天與國防指數漲 2.7%。Kion Group AG 漲 20.18%，德國萊茵金屬 RHM 漲 7.17%。
  • 芯片股普漲，德國愛思強收漲 6.82%。
  • 汽車製造概念股普漲，阿斯頓馬丁漲 14.29%。

  • 德股普漲，建築公司 Hochtief 漲 15.5%，製造商 Kion Group 飆升 20%，德國最大貸款機構德意志銀行漲 12.4%。

受強勁服務業 PMI 與汽車關税延期雙重影響，美債最終收於低位。“歷史性” 財政擴展計劃刺激德債價格創 1990 年以來最差單日表現，10 年期德債收益率漲 30 個基點：

美債：

  • 美國 10 年期基準國債收益率漲 2.85 個基點，報 4.2727%。兩年期美債收益率大致持平，報 3.9923%。

歐債：

  • 歐市尾盤，德國 10 年期國債收益率漲 29.8 個基點，報 2.793%。兩年期德債收益率漲 21.6 個基點，報 2.253%。
  • 英國 10 年期國債收益率漲 14.9 個基點。兩年期英債收益率漲 9.4 個基點。法國 10 年期國債收益率漲 26.1 個基點，意大利 10 年期國債收益率漲 27.6 個基點。

美元指數三連跌，跌 1.3% 逼近 104 關口，創去年 11 月以來新低。德國投資計劃推動歐元領漲 G10 貨幣，歐元漲 1.55%，三天累漲 4%。美國推遲對加墨汽車關税，加元兩日連漲，墨西哥比索大漲，抹平此前關税跌幅。日元漲超 0.6%，一度逼近 148，但因風險偏好回升，漲幅受限。

美元：

  • 紐約尾盤，ICE 美元指數跌 1.29%，報 104.377 點。
  • 彭博美元指數跌 0.96%，報 1272.19 點。

非美貨幣：

  • 紐約尾盤，歐元兑美元漲 1.55%，報 1.0791，近三日累漲 4.01%。英鎊兑美元漲 0.79%。美元兑瑞郎漲 0.14%。
  • 商品貨幣對中，澳元兑美元漲 1.03%，紐元兑美元漲 1.12%，美元兑加元跌 0.43%。

日元：紐約尾盤，美元兑日元跌 0.62%，報 148.86 日元。

離岸人民幣：離岸人民幣（CNH）兑美元尾盤漲 167 點，報 7.2366 元，日內整體交投於 7.2769-7.2333 元區間。

加密貨幣：紐約尾盤，市值最大的龍頭比特幣較週二尾盤漲 3.81%，報 90660.00 美元。第二大的以太坊尾盤漲 3.93%，報 2235.50 美元。

受 OPEC+ 增產計劃、美國貿易政策雙重施壓，以及美油庫存增加超預期影響，油價四連陰，美油跌至 2023 年 5 月來最低，布油跌至 2021 年 12 月來最低。盤中有消息稱，特朗普可能決定對某些行業減免關税，該消息使油價跌勢略有緩解：

美油：WTI 4 月原油期貨收跌 2.85%，報 66.31 美元/桶。

布油：布倫特 5 月原油期貨收跌約 2.45%，報 69.30 美元/桶。

美國能源信息署 (EIA) 數據顯示，上週美油庫存增加 360 萬桶至 4.338 億桶，遠超分析師預期的 34.1 萬桶增幅。

這主要是由於煉油廠季節性維護所致，同時汽油和餾分油庫存因出口增加而下降。市場對供應過剩的擔憂進一步加深，數據公佈後，布倫特原油期貨一度跌超 2 美元。

天然氣：

  • 美國 4 月天然氣期貨收漲約 2.30%，報 4.4500 美元/百萬英熱單位。
  • TTF 基準荷蘭天然氣期貨跌 3.15%，報 41.450 歐元/兆瓦時。
  • ICE 英國天然氣期貨跌 3.65%，報 99.790 便士/千卡。

美元走弱推動貴金屬上漲，紐約期金漲約 0.3% 一度漲穿 2940 美元，紐約銅期貨漲 5.5%：

黃金：

  • COMEX 黃金期貨漲 0.29%，報 2929.00 美元/盎司。
  • 現貨黃金尾盤微漲 0.04%，報 2919.19 美元/盎司。

白銀：

  • COMEX 白銀期貨漲 2.73%，報 33.265 美元/盎司。
  • 現貨白銀尾盤漲 2.09%，報 32.6487 美元/盎司。

倫敦工業金屬多數收漲：

  • 倫銅收漲 242 美元。COMEX 銅期貨漲 5.51%，報 4.8075 美元/磅。倫鋁收漲 42 美元。倫鋅收漲 68 美元。倫鉛收漲 24 美元。倫鎳收跌 82 美元。倫錫收漲 127 美元。倫鈷收漲 805 美元。

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