U.S. Stock Outlook | Tesla China’s wholesale sales in February fell by 50% month-on-month, Trump will deliver a congressional speech after hours

盤前市場動向

1. 3 月 4 日 (週二) 美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨跌 0.09%，標普 500 指數期貨跌 0.06%，納指期貨漲 0.07%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 2.18%，英國富時 100 指數跌 0.41%，法國 CAC40 指數跌 1.31%，歐洲斯托克 50 指數跌 2.01%。

3. 截至發稿，WTI 原油跌 1.32%，報 67.47 美元/桶。布倫特原油跌 1.58%，報 70.49 美元/桶。

市場消息

美股回調仍未結束？美銀逆向指標接近發出 “賣出” 信號。在美股近期表現不佳之際，美國銀行的一項逆向指標正接近發出 “賣出” 信號。美銀表示，該行的 “賣方指標 (Sell-Side Indicator，SSI)” 在 2 月降至 56.7%，這是該指標自 2024 來的首次下降。儘管該指標仍處於 “中性” 區間，但相比之下更接近 “賣出” 信號。SSI 是一個逆向指標，它追蹤華爾街賣方策略師對股票在平衡類基金中平均配置比例的建議。當華爾街極度看多時，這意味着未來股市可以看空;反之亦然。值得注意的是，SSI 上一次如此接近發出 “賣出” 信號是在 2021 年 2 月，隨後美股在 10 個月之後見頂。

特朗普的大日子！首場國會演講又要 “炸翻” 市場？據白宮官員介紹，特朗普此次國會演講將於美國東部時間週二晚上 9 點 (北京時間週三早上 10 點) 開始，主題為 “重振美國夢”。預計特朗普的演講將圍繞其政策重點、經濟計劃和外交事務議程展開。他或將藉此機會宣傳聯邦政府迄今取得的成就，同時也為外界瞭解他未來的工作重點提供機會。特朗普週一在社交媒體上談及此次演講時發文預告：“明晚將有大消息，我將實話實説。” 業內人士預計，對於此次特朗普國會演講需要注意的事情包括：俄烏進展;宣傳馬斯克的政府精簡計劃;應對高成本與關税;更多驅逐移民行動。

特朗普關税政策引擔憂，高盛 CEO 安撫：美國經濟衰退風險極低。特朗普週一表示，他將繼續對加拿大和墨西哥徵收新關税。這加劇了股市和債券市場的波動，投資者正在權衡全球經濟增長可能惡化的前景。不過，高盛首席執行官大衞·所羅門表示，儘管全球貿易政策存在不確定性，但美國經濟陷入衰退的可能性 “非常小”。

特朗普正在故意製造經濟衰退來迫使美聯儲降息？有分析師認為，特朗普政府或通過激進削減財政支出、關税等手段，製造一場輕微的衰退，以逼迫美聯儲降息，從而暫緩債務壓力。華爾街知名投資人 Larry McDonald 表示，美國債務問題迫在眉睫，如果關税政策和 DOGE 瘋狂裁員可以導致經濟在短期內衰退，就能為降息創造條件，從而暫緩債務危機，“如果他們能將利率降低 1%，明年就能節省近 4000 億美元的利息”。芝商所 “美聯儲觀察” 工具顯示，預計美聯儲今年年底前將有三次 25 個基點的降息。

大宗商品迎來投資新邏輯！“商品旗手” 高盛力薦黃金、銅和石油等。被市場譽為 “大宗商品旗手” 的高盛表示，隨着關税威脅、通脹預期和通脹不確定性顯著上升，大宗商品投資正迎來新的投資機遇。高盛強調，大宗商品不僅是短期交易工具，更是長期投資組合的重要組成部分，尤其在當前通脹預期上升、經濟閒置產能減少的背景下，其通脹對沖和多樣化收益的優勢愈發明顯。基於大宗商品的基本面，高盛尤其推薦做多黃金、銅、鋁和石油等大宗商品，認為這些品種在當前市場環境下具有顯著的投資價值。高盛表示，黃金由於央行需求強勁，將成為對沖關税和通脹風險的有效工具。銅和鋁則因電氣化需求的增加而具有吸引力。油市則因歐佩克的紀律性和展期收益的吸引力而受到青睞。此外，報告預計歐洲天然氣價格從 2027 年起將大幅下降，尤其是在俄烏達成和平協議的情況下。

個股消息

特斯拉 (TSLA.US) 中國 2 月份批發銷量環比下降超五成。乘聯分會數據顯示，特斯拉中國 2 月份批發銷量 30688 輛，較 1 月批發銷量約 63238 輛下降 51.5%，較上年同期下降 49.2%。特斯拉在中國市場的表現落後於競爭對手。比亞迪報告稱，上個月乘用車銷量增長 161.4%，達到 318,233 輛。截至發稿，特斯拉週二美股盤前跌近 2%。

台積電 (TSM.US) 千億美元加碼美國建廠。芯片代工巨頭台積電宣佈，計劃在美國工廠額外投資 1000 億美元，以提高其在美國本土的芯片產量，並支持美國總統特朗普增加國內製造業的目標。台積電首席執行官魏哲家表示，台積電此前已經在美國規劃了 650 億美元的投資，而本次的 1000 億美元是在此基礎上的補充。他強調，這些舉措將創造數千個新的就業機會。

塔吉特 (TGT.US) Q4 業績超預期，但警告未來幾個月將面臨重大利潤壓力。財報顯示，塔吉特 Q4 營收為 309.1 億美元，同比下降 3%，但好於分析師平均預期的 308.4 億美元;每股收益為 2.41 美元，好於分析師平均預期的 2.26 美元。Q4 同店銷售額增長 1.5%，高於分析師平均預期的 1.3%。該公司預計，2025 財年同店銷售額將變化不大，這低於分析師的預期;預計 2025 財年淨銷售額將增長 1% 左右。該公司還警告稱，未來幾個月利潤將面臨 “重大” 壓力，原因是 2 月銷售疲軟以及圍繞消費者信心和關税的不確定性等因素。截至發稿，塔吉特週二美股盤前漲逾 4%。

傳 Sycamore 百億接盤沃爾格林 - 聯合博姿 (WBA.US)，百年藥房巨頭或分拆退市？據知情人士透露，私募股權公司 Sycamore Partners 即將收購沃爾格林 - 聯合博姿，這筆交易可能會結束這家超過 120 年曆史的零售藥店巨頭作為上市公司的動盪歷程。雙方正在為交易做最後的準備，交易可能最早於本週宣佈。據此前報道，Sycamore 即將達成一項交易，以每股 11.30 美元至 11.40 美元的現金收購沃爾格林 - 聯合博姿，交易總規模約為 100 億美元。截至發稿，沃爾格林 - 聯合博姿週二美股盤前漲超 6%。

單日暴跌 64% 後，Sunnova(NOVA.US) 盤前延續跌勢。繼週一大跌超 64% 後，截至發稿，Sunnova 週二美股盤前再跌近 4%。消息面上，Sunnova 警告稱其持續經營能力存在重大不確定性。Sunnova 表示其現金流入不足以履行義務，並暫停了業績指引。該公司表示，管理層已制定計劃應對風險，包括債務再融資、獲得額外債務融資、削減開支和修改經銷商付款條款。該公司還表示，已聘請財務顧問幫助 “管理債務管理和再融資工作的某些方面”，但未透露具體名稱。

熱門中概股盤前多數上漲。週二美股盤前，截至發稿，亞朵 (ATAT.US) 漲近 4%，網易 (NTES.US)、嗶哩嗶哩 (BILI.US)、再鼎醫藥 (ZLAB.US) 漲超 3%，百度 (BIDU.US)、萬國數據 (GDS.US)、京東 (JD.US) 漲近 3%，理想汽車 (LI.US)、蔚來 (NIO.US) 均漲超 1%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間次日 03:20 FOMC 永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

業績預告

週三早間：CrowdStrike (CRWD.US)、羅斯百貨 (ROST.US)、諾德斯特龍 (JWN.US)