The U.S. economy sounds the "stall warning" as U.S. Treasury yields collectively plunge

智通財經 APP 獲悉，美債收益率週一跌至數月新低，此前一項製造業調查結果喜憂參半，引發投資者對經濟增長放緩的擔憂，同時油價下跌。

美國總統特朗普表示，在週二加拿大和墨西哥的關税生效日期之前，已經沒有達成協議的空間。特朗普發表評論後，股市暴跌。

兩年期美債的收益率下降了約 5 個基點，五年期美債的收益率也隨之下降，穩定在 4% 以下。隨着對經濟增長的擔憂加劇，較短期國債收益率上週五自去年 10 月以來首次跌破 4%。

2 月 ISM 製造業指數從 50.9（擴張）下降至 50.3（仍然處於擴張狀態）。該數據顯示，新訂單和就業指數意外萎縮，而工廠支付價格指數 (PPI) 升幅高於預期。隨着美國基準原油價格下滑，美國國債收益率進一步下跌。此前有報道稱，美國正在準備增產。

Brandywine Global Investment Management 的投資組合經理 Jack McIntyre 表示，“數據開始顯示出一些疲弱，你看到風險資產的轉移，這對美債有利。”“我們進場後看到歐洲國債收益率走高，並認為這對美國國債來説可能是糟糕的一天，但風險資產正在搖擺不定，長期國債正在被買入。”

美國國債市場 2 月份錄得 6 個月來最大漲幅，而美國股市則出現下跌。消費者信心和支出指標走弱，引發了人們對美聯儲今年晚些時候降息的押注。

這些指標導致經濟學家下調了對美國第一季度經濟增長的預期。亞特蘭大聯儲的 GDPNow 對美國 2025 年第一季度的 GDP 增長預測已大幅下調 510 個基點，從增長 2.33% 暴跌至收縮 2.825%。

在特朗普總統的關税議程和取消聯邦政府工作崗位的背景下，經濟擔憂加劇。美聯儲政策制定者的任務是促進美國經濟實現充分就業，與物價穩定保持一致。然而，通貨膨脹率繼續超過央行 2% 的長期目標。

聖路易斯聯儲主席穆塞勒姆週一表示，在朝着目標恢復進展之前，利率應該保持在限制性水平。

10 年期美債收益率下跌 5 個基點，跌破去年 12 月以來的最低水平 4.16%，目前仍接近該水平。在美國國債期權方面，對沖收益率進一步下跌的需求持續存在。其中一個案例是，有投資者花了 2,700 萬美元押注 10 年期國債收益率到 4 月底將至少降至 4.1%。

受多數歐洲債券市場收益率漲幅更大的影響，美國市場的收益率開盤走高，這與債券供應增加以資助更多國防開支的前景有關。

債券收益率是否會繼續下跌，可能取決於本週晚些時候公佈的 2 月份勞動力市場數據。

Marlborough Investment Management 的投資組合經理 James Athey 説：“我們需要更多的數據來判斷這只是一個疲軟期，還是更糟糕的情況。”“很難説美債便宜，除非你確信數據將會疲軟。”