Warren Buffett Has Sold Over 950 Million Shares of Apple and Bank of America. But the Billionaire Has Made a Killing on 1 Stock He Hasn't Touched in 27 Years

2024 年對於沃倫·巴菲特及其公司 伯克希爾哈撒韋(BRK.A 2.87%)(BRK.B 2.27%) 來説，顯得有些不同尋常。伯克希爾的股票表現良好，B 類股票產生了 27% 的回報，超過了大盤的 23% 回報。

然而，巴菲特做出了許多舉動，表明他認為市場，或者至少是市場的廣泛部分，估值過高。伯克希爾囤積現金，成為股票的淨賣方，並出售了其兩個最大頭寸的很大一部分——蘋果(AAPL 1.91%) 和 美國銀行(BAC 4.49%)。然而，伯克希爾並沒有觸碰其長期持有的最大股票之一，這筆投資獲利頗豐。

出售蘋果和美國銀行

巴菲特從未提倡多元化，認為這是一種無知的藉口。當他看到自己喜歡的東西時，他不會拖泥帶水；這就是他對消費科技巨頭蘋果的態度。伯克希爾首次在 2016 年購買該股票，並將其頭寸擴大到其龐大（約 2960 億美元）投資組合的 40% 左右。巴菲特在蘋果股價低於 50 美元時進行了大部分購買。如今，該股票的交易價格為每股 240 美元。

伯克希爾在 2011 年大蕭條後投資了美國銀行。奧馬哈的先知向該銀行注入了 50 億美元的資本，以換取年息 6% 的優先股。伯克希爾還獲得了認股權證，賦予其以每股 7.14 美元的行權價購買 7 億股普通股的權利。如今，美國銀行的股票交易價格約為每股 44 美元。

因此，巴菲特在蘋果和美國銀行上獲得了豐厚的回報。很難知道伯克希爾是否計劃完全退出這些頭寸，這些頭寸在 2024 年底佔其投資組合的 39%。我們知道，伯克希爾可能需要一段時間來剝離大頭寸，因此該集團很可能會繼續出售這些股票。

我們並不知道它對蘋果和美國銀行具體擔憂的是什麼。但考慮到伯克希爾在 2024 年的舉動，它可能預見到市場修正或經濟衰退的到來，並可能希望出售以兑現利潤。

巴菲特在 2012 年刷卡後再也沒有回頭

巴菲特和伯克希爾與信用卡和支付公司 美國運通(AXP 2.30%) 有着悠久而傳奇的歷史。伯克希爾首次在 1991 年積累該股票，當時它向美國運通提供了 3 億美元的資本，幫助公司渡過難關。作為回報，伯克希爾獲得了一種特殊的衍生品，可以轉換為優先股，並支付 8.5% 的收益率。1994 年，優先股被兑換為 1400 萬股普通股，隨後伯克希爾在同年晚些時候又購買了 2770 萬股，根據《紐約時報》的報道。

到 1998 年，伯克希爾又收購了大約 880 萬股，使其總持股略超過 5050 萬股。2000 年的三拆一股票分割將伯克希爾持有的股份增加到大約 1.516 億股，這也是它在 2024 年第四季度末持有的股份數量。

儘管伯克希爾最近在銀行股票上表現得有些搖擺不定，但美國運通是獨特的，因為它擁有龐大的信用卡業務，並且運營着全球四大信用卡網絡之一。雖然其網絡的規模遠不及 維薩 或 萬事達，但美國運通也向消費者發行信用卡。

巴菲特非常喜歡那些擁有強大品牌並有效建立護城河的公司，而美國運通在這方面做得相當出色。例如，建立一個信用卡網絡需要巨大的規模——因此，除了維薩、萬事達和 發現金融服務（可能很快與 資本一金融 合併）之外，其他競爭對手幾乎不可能出現。

該公司在消費者中也建立了令人羨慕的品牌。許多消費者認為擁有一張美國運通卡代表着某種地位。這就是為什麼他們願意為公司的白金卡支付近 700 美元的年費。這不僅創造了穩定的年度經常性收入流，還吸引了更高收入的客户，這些客户在經濟衰退中往往更具韌性。

美國運通的股票目前佔伯克希爾投資組合的約 15%，並且在大約 27 年內沒有被出售。這在幾乎每隻股票——無論與巴菲特及其團隊的歷史如何——在如今似乎都顯得脆弱的投資組合中，實屬令人印象深刻。