In March, the shipment volume of power batteries is expected to grow strongly, Goldman Sachs: Battery sales are "strongly correlated" with stock prices

高盛集團分析師 Eric Shen 和 Qiying Wei 在最新發布的研究報告中表示，根據 lCCSino 的數據，中國動力電池行業 3 月份出貨量有望超出市場預期，環比增長 15%，這將成為 2025 年電池需求前景的積極指標。

分析師指出，這一強勁的月度增長預期進一步鞏固了他們對行業週期性復甦的判斷，同時，這也將成為推動相關上市公司股價上漲的潛在催化劑，為它們帶來業績增長和估值提升的機會。

電池出貨量 “狂飆”，誰是最大贏家？

值得注意的是，由於農曆新年假期，1 月至 2 月通常是電池出貨的淡季，因此 3 月意外的強勁增長預期更能振奮市場。高盛的報告指出，自 2024 年以來，電池出貨量與寧德時代 (CATL) 和湖南裕能 (Yuneng) 等企業的股價表現呈現高度相關性。

基於這一判斷，高盛維持對寧德時代和湖南裕能的 “買入” 評級，分別給予它們 378 元和 66.6 元的目標價。今日，寧德時代報收 273.53 元/股，目標價比當前高 38%。

報告指出，寧德時代是 “全球最大和最具創新力的電池製造商”，2023 年全球市場份額達 40%，並將從全球電氣化趨勢中獲益：

“寧德時代將在 2024-2030 年實現 25% 的 EPS 複合年增長率，這將由 21% 的銷量複合增長率和單位毛利潤的擴大所驅動，從 2024 年的 193 元/千瓦時提升至 2026 年約 200 元/千瓦時。”

湖南裕能 2024 年全球市場份額約為 34%，分析師認為，該公司將成為即將到來的 LFP 正極材料上行週期的主要受益者。高盛預計，湖南裕能在 2024-2026 年將實現約 187% 的 EPS 複合年增長率，單位毛利從 2024 年的 2,400 元/噸擴大到 2026 年的 6,000 元/噸。

磷酸鐵鋰電池材料需求回暖顯著，價格看漲

報告還特別關注了上游材料市場的供需狀況，其中，磷酸鐵鋰（LFP）正極材料的供應緊張狀況尤為突出。數據顯示，該領域的產能利用率預計在 2025 年 3 月將提高至約 93%，較 2 月的 81% 明顯回升，接近 2024 年旺季水平。

這意味着，無論是儲能系統（BESS）還是新能源汽車（NEV），對 LFP 電池的需求都在持續增長。LFP 電池也憑藉其出色的成本優勢，正在逐步消除市場對儲能系統強制性要求可能取消的擔憂。分析師預計：

“在供需緊張的情況持續下，LFP 正極材料價格上漲及 2024-2026 年的上行週期將從基本面角度逐步顯現。”