The Trump 2.0 era "high volatility" may become the norm; it might be worth imitating "stock god" Warren Buffett to hold these few defensive stocks steady

智通財經 APP 獲悉，有着 “股神” 稱號的沃倫·巴菲特為伯克希爾哈撒韋 (BRK.A.US)(BRK.B.US) 的長期股東創造出了足以改變他們命運的回報。即便歷經六十載，這位不知疲倦的 “奧馬哈先知” 仍在為這家 1.1 萬億美元投資帝國的股東們持續創造超額收益。憑藉持倉規模比美聯儲還要高的短期美債持有規模以及創紀錄的現金與現金等價物儲備，加之頗具避險主義色彩的美股投資組合，幫助 “股神” 成功躲過 2 月以來的美股持續下跌走勢，並且憑藉避險組合和現金、短期美債儲備斬獲顯著的超額收益。

巴菲特繼續用實際行動擁躉 “現金為王” 策略，伯克希爾哈撒韋現金儲備再度創下歷史新高，這位世界上最著名的股票投資者自 2024 年以來無比偏好現金，被市場解讀為他似乎押注美國經濟以及美股將陷入動盪。事實證明 “股神” 確實有先見之明，2025 年初，“滯脹” 陰霾縈繞在美國經濟上空，導致標普 500 指數今年以來跑輸多數新興市場以及歐洲股指，納斯達克 100 指數更是回吐今年全部漲幅。

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋最新財報顯示，伯克希爾四季度保險利潤大增推動營業利潤飆升 71%，繼續減少股票持倉的同時現金儲備達到創紀錄的 3342 億美元，其現金儲備已經連續第 10 個季度增長。值得一提的是，其現金佔總資產的比例 29%，創下數十年來的新高。

巴菲特股東信稱，2024 年大幅增加了短期限的美債持有量，上述現金儲備中可能大部分都屬於短期美債組合，且投資收益取得了可預見的大幅增長。在短期美國國債方面 (即持有期限在一年及以下的美債)，伯克希爾對於美國短期限國債 2024 年以來持有量不斷擴大，且持倉規模比美聯儲的短期美債持有規模還龐大得多。並且自今年以來，短期美債持續暴漲所帶來的美債價差 + 利息的美債鉅額收益規模，可能不遜於巴菲特股票投資組合帶來的收益。

短期、高流動性的金融工具，比如 1 年及以下的短期限國債、商業票據和銀行存款，由於該類型資產的高流動性、極低風險和價格穩定性，能滿足投資者隨時贖回的需求，因此短期國債等資產常被投資界視為可極速變現的現金等價物。

縱觀後市，特朗普 2.0 時代 “高波動” 一詞大概率將是股票市場關鍵詞，若想與傳奇投資大師共舞且試圖規避高波動帶來的劇烈暴跌，以下三隻伯克希爾的 “避險持倉股” 值得關注，分別是：Visa(V.US)、可口可樂 (KO.US) 以及西方石油 (OXY.US)，相比於頻繁遭巴菲特減持的美國銀行以及蘋果公司，這三大公司的倉位可謂長期 “巋然不動”。

不得不感慨巴菲特近乎 “預言家” 的投資眼界以及極其敏感的資本嗅覺，巴菲特重倉的短期美債，以及上述三隻股票在剛剛過去的全球股市動盪周大幅跑贏全球股市基準股指，並且今年以來的綜合走勢大幅跑贏 2 月以來持續下跌的所謂 “科技股風向標”——即納斯達克 100 指數，凸顯出在股票市場暴跌之際斬獲超額收益的 “避險投資價值”。

由於特朗普堅持向中國、加拿大與墨西哥加徵關税，導致全球股市劇烈下行，市場對於未來更大範圍的關税擔憂升温，動物精神驅動之下的 “動量交易” 在上週四被徹底逆轉，2023-2024 年領漲的科技、通信服務板塊淪為 2025 年表現最差板塊。此外，醫療保健、必需消費品等傳統防禦板塊一夜之間強勢崛起。Visa、可口可樂公司以及西方石油在美股三大指數下跌之際，上週四堅挺收漲。

Visa：全球數字支付動脈，長期以來業績增長穩健，堪稱 “隱形印鈔機”

這家當之無愧的金融科技巨頭雖僅佔伯克希爾近 3000 億美元股票組合的 1%，卻展現出驚人的投資收益實力，今年以來 Vsia 股價漲幅高達 15%，大幅跑贏標普 500 指數。

Visa 獨家的數字支付網絡覆蓋 200 多個國家地區，連接 47 億個借記卡以及信用卡銀行賬户與全球高達 1.5 億商户，2024 年處理交易量達驚人的 3100 億筆，總額近 16 萬億美元。

作為全球經濟交易的數字化 “大動脈”，其每筆微薄手續費累積成年度高達 197 億美元的淨利潤 (截至 2024 年 9 月 30 日的財年)，Visa 作為快速且安全的支付服務商的穩固地位使其能夠從全球經濟的長期增長中受益。根據分析師普遍預期，未來數年雙位數級別增長的營收與淨利潤，將支撐其延續 17 年股息連漲傳奇以及堪稱 “隱形印鈔機” 的利潤增長步伐。

可口可樂：63 年股息增長的 “液體黃金”

巴菲特持倉超 30 年的可口可樂不僅是碳酸飲料品牌的代名詞，更是涵蓋瓶裝水、乳製品、咖啡、果汁的全品類飲料帝國。憑藉全球飲品分銷網絡以及無比強大的品牌號召能力，這家連續 63 年提高股息的全球飲品領軍者持續將公司利潤轉化為新品創新以及股東回報率。伯克希爾 280 億美元的可口可樂持倉，在可口可樂國內外市場增長空間加持下，這一持倉仍具升值潛力。

三十多年來，可口可樂一直是巴菲特旗下伯克希爾的核心持倉股票之一。由於美國和國際市場仍有大規模的潛在增長空間，伯克希爾哈撒韋公司在這家全球飲品領導者手中高達 280 億美元的股份在未來幾年可能將進一步升值，因此巴菲特長期以來未進行任何程度減持。

西方石油：傳統能源與碳捕獲的雙軌奇兵

作為巴菲特新寵，西方石油近期再獲伯克希爾大舉增持，伯克希爾持倉逼近 130 億美元。這家掌控美國二疊紀盆地優質油井的能源商，不僅憑藉規模和基礎設施優勢使其在原油開採市場佔據重要地位，西方石油公司在利用二氧化碳提高生產效率的強化採油技術方面的專業知識使其比競爭對手更具優勢，全面碾壓中小型原油市場競爭者，更在 CEO Vicki Hollub 引領下佈局萬億規模的碳捕獲市場——已與微軟、AT&T 達成碳管理合作，計劃全球建設千座碳封存設施。這種 “傳統能源現金流 + 新興減碳業務” 的雙引擎模式，正重構能源投資邏輯。