Is the AI boom in the US stock market about to recede? NVIDIA and Salesforce's earnings reports leave investors feeling "chilled to the bone."

智通財經 APP 獲悉，在最近美股陷入劇烈波動後，投資者一直期待英偉達 (NVDA.US) 的財報能為 AI 板塊注入新的活力，但實際情況卻未能如願。

這家芯片製造巨頭的業績未能激起市場熱情，其盈利雖超預期，卻不及以往的驚豔表現，且對下季度展望喜憂參半。儘管英偉達緩解了自今年初 AI 初創公司 DeepSeek 崛起以來對其股價的部分壓力，但關於 AI 投資能否持續的重大問題依然懸而未決。財報發佈後，英偉達股價在週四盤前交易中僅微漲約 1%。

“幾個月前，我們對 AI 的增長前景還十分篤定，” Zacks Investment Management 的客户投資組合經理 Brian Mulberry 表示，“如今，市場預期已變得更為分散，相關 AI 股票的波動性也開始反映出這一點。”

AI 服務領域的前景則更為不明朗。去年開始推出所謂 AI 代理的賽富時 (CRM.US) 在給出令人失望的業績展望後，盤前掛機下跌逾 3%。該公司表示，旨在無需人工指導即可完成客服等任務的"Agentforce"，預計今年對收入的貢獻將較為有限。

“賽富時似乎遇到了一些困難，” SWBC 首席投資官 Chris Brigati 表示。英偉達和賽富時的財報似乎 “AI 熱潮可能不會像 2023 或 2024 年那樣強勁，儘管整體仍保持積極態勢，且有一定增長空間”。

不過，Brigati 仍看好英偉達在 AI 領域的市場領導地位，並稱該股任何回調都可能是買入良機。

這些財報發佈之際，AI 領域正處於一個微妙的時期。成本更低的 AI 模型——DeepSeek 的崛起，不僅對美國在該新興領域的主導地位構成挑戰，也引發了對企業鉅額 AI 支出的質疑。與此同時，科技行業還受到特朗普總統關税政策對美國經濟和通脹影響不確定性的衝擊。

一項追蹤包括英偉達在內的"七巨頭"指數已較去年 12 月峯值下跌 11%。以科技股為主的納斯達克 100 指數也較上週創紀錄的收盤點位下跌了近 5%。

儘管 Meta Platforms(META.US) 和亞馬遜 (AMZN.US) 等科技巨頭重申今年將繼續加大資本支出計劃，但英偉達及其他硬件製造商的股價仍籠罩在陰雲之中。

Parnassus Investments 投資組合經理 Krishna Chintalapalli 表示，英偉達的業績表現穩健，這將把圍繞 AI 熱潮的一些重大問題推遲三到六個月。

“但長期的爭論還沒有解決，” 他表示，“支出的可持續性、大語言模型 (LLM) 貨幣化、企業採用率等問題依然存在。雖然這些都在推進，但我們仍處於早期階段。”

在 AI 熱潮帶來的初期收益已基本兑現後，"我們正在尋找長期確定性，"他補充道，“這不一定來自英偉達，而是來自軟件公司、企業 IT 部門;一旦他們開始看到 AI 帶來的實際回報，可能會開啓下一個週期。”

“真正的擔憂在於 3-5 年後行業會是什麼樣子。”