U.S. Stock Outlook | Morgan Stanley and JP Morgan support U.S. stocks, NVIDIA's earnings report may open the "Pandora's Box"

盤前市場動向

1. 2 月 24 日 (週一) 美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲 0.74%，標普 500 指數期貨漲 0.56%，納指期貨漲 0.48%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數漲 1.05%，英國富時 100 指數漲 0.12%，法國 CAC40 指數跌 0.09%，歐洲斯托克 50 指數漲 0.07%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.14%，報 70.50 美元/桶。布倫特原油漲 0.16%，報 74.17 美元/桶。

市場消息

大摩和小摩力挺美股，認為儘管 2025 年標普 500 指數表現落後於國際同行，但美國股市的強勁盈利前景和資金流出趨勢不會持久。大摩觀點：摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜認為，標普 500 指數是 “質量最高的指數”，具有 “最佳盈利增長前景”。他預計資本將重新流入美股，當前資金流出趨勢不可持續。小摩觀點：摩根大通策略師米斯拉夫·馬特耶卡認為，儘管大型科技股前景低迷，但美國與其他國家的盈利差距仍較大，不建議減持美國股票。

本週市場焦點：英偉達 (NVDA.US) 財報能否重振美股 “AI 信仰”，美國 1 月 PCE 數據有望緩解通脹擔憂。由於一系列經濟數據引發了對美國經濟增長低於預期和通脹居高不下的擔憂，美股在過去一週表現不佳。標普 500 指數上週累計下跌約 1.7%，納斯達克綜合指數和道瓊斯指數在上週的跌幅分別為約 2% 和近 3%。在未來一週，英偉達的財報預計將成為頭條新聞。家得寶 (HD.US)、勞氏 (LOW.US)、賽富時 (CRM.US) 的財報也將成為焦點。在經濟數據方面，投資者將密切關注將於週五公佈的美國 1 月 PCE 物價指數數據，這項美聯儲青睞的通脹指標將揭示通脹狀況。與此同時，將於週四公佈的美國第四季度實際 GDP 年化季率修正值也將受到市場關注。

美股巨震倒計時？英偉達 (NVDA.US) 財報或打開 “潘多拉魔盒”，交易員提前對沖風險。上週五，美股遭遇兩個月來最大拋售，市場表面的平靜被打破。上週，未平倉 VIX 看漲期權與看跌期權之比接近 2023 年 9 月以來的最高水平，週二有逾 100 萬份看漲期權易手。投資者開始加大對波動性將捲土重來的押注，因為英偉將於週三美股盤後公佈的財報可能只是一系列波動的開端。雖然美國總統唐納德·特朗普重返白宮以及他的關税言論到目前為止沒有讓交易員感到驚慌失措，但從野村控股的 Charlie McElligott 到高盛集團的 Scott Rubner，分析師發出的警告聲卻越來越響亮。

美股 “動物精神” 出海！歐股、亞股強勢崛起，專家預測：狂歡才剛開始。過去兩年推動美國股市飆升的 “動物精神” 正在走向全球——一些市場專業人士表示，這一趨勢可能才剛剛開始。在 2023 年和 2024 年累計飆升超過 50% 後，標普 500 指數自美國總統唐納德·特朗普就職以來基本持平。熱門交易現在正在向海外轉移，投資者紛紛湧入歐洲和亞洲股市，無視關税、貿易戰和軍事衝突的威脅。自特朗普上任以來，歐洲斯托克 600 指數上漲了 5.8%，而納斯達克金龍指數飆升了 18%。相比之下，標普 500 指數同期僅上漲 0.3%，上週五單日暴跌 1.7% 進一步拖累了該指數的表現。

美銀預警：美股防禦股 “鹹魚翻身” 預示美國經濟恐 “好景不長”。美國銀行上週五表示，防禦型消費必需品和醫療保健類股近期的表現好於美國股市其他板塊，這是對美國經濟的一個警示信號。數據顯示，標普 500 指數在過去一個月裏下跌了 0.6%，而消費必需品類股 (XLP) 和醫療保健類股 (XLV) 板塊同一時期內分別上漲了 6.8% 和 2.6%。在過去一個月裏，這兩類股票一直是標普 500 指數中表現最好的。美銀稱，防禦型和債券敏感型股票的優異表現開始預示着經濟活動的回落，而經濟轉變可能引發股市牛市的 “中斷”。該行策略師表示，存在着 “房地產增長意外放緩、財富效應和就業增長減弱、通脹影響消費者信心、美國政府陷入衰退” 的風險。

美國消費者通脹預期躍升，美聯儲古爾斯比淡看其影響。芝加哥聯儲主席古爾斯比對上週公佈的一份顯示消費者對未來通脹預期上升的報告不以為然。週日，古爾斯比在接受採訪時説，這個數字 “不是一個很理想的數字”。古爾斯比稱：“但這只是一個月的數據。你至少需要兩三個月的時間才能算數。”

個股消息

特斯拉 (TSLA.US) Robotaxi 首戰奧斯汀，將與 Waymo、優步 (UBER.US) 展開同台競技。特斯拉將於 6 月在得克薩斯州奧斯汀推出其首個自動駕駛無人出租車 (Robotaxi) 服務。這座城市目前是該公司總部所在地，被視為特斯拉的理想之選，而且自動駕駛汽車在得克薩斯州僅需完成註冊併購買保險就可以在公共道路上行駛，無需特殊許可證。特斯拉的無人出租車服務特點在於使用該公司的 “無人監管” 完全自動駕駛技術 (FSD) 來操控車輛。最初，無人出租車車隊將由特斯拉自有車輛組成，很可能是 Model 3 和 Model Y。乘客將通過一款移動應用程序預約自動駕駛出行服務。預約的無人出租車能夠停靠在指定區域，方便乘客上車。

私募巨頭 KKR(KKR.US) 斥資 4 億美元收購印度癌症護理服務商 HCG 多數股權。私募股權巨頭 KKR(KKR.US) 將以 4 億美元的價格從 CVC Capital Partners 手中收購印度 Healthcare Global Enterprises Ltd.(簡稱 HCG) 的多數股權，從而成為這家印度癌症護理服務商的最大股東和唯一運營商。HCG 上週日晚間在給交易所的一份聲明中表示，KKR 將以每股 445 盧比的價格從 CVC 手中收購至多 54% 的該公司股權。根據聲明，KKR 還將公開向公眾股東購買更多股票。聲明補充稱，這筆交易可能使 KKR 持有至多 77% 的 HCG 股份，從而使這傢俬募股權公司全權控制 HCG 在印度的業務。

AI 熱潮消退前兆？微軟 (MSFT.US) 突砍數據中心租約引發市場疑慮。投行 TD Cowen 表示，微軟已開始取消美國大量數據中心的租約，這一舉動可能反映出其對長期 AI 計算需求是否超過其建設能力的擔憂。TD Cowen 在一份報告中表示，OpenAI 的最大支持者已經取消了總計 “幾百兆瓦” 容量的租約，這是基於對供應鏈提供商的渠道檢查或詢問。TD Cowen 表示，微軟還停止了所謂的資格聲明轉換，這些協議通常會轉化為正式租約。TD Cowen 寫道，這是 Meta Platforms(META.US) 等競爭對手在決定削減資本支出時曾採用的策略。

蘋果 (AAPL.US) 未來四年將在美國投資 5000 億美元，計劃招聘 20000 名員工。蘋果表示，計劃未來四年在美國支出和投資超過 5000 億美元。該科技公司還計劃在未來四年內招聘約 20,000 名員工，其中絕大多數將集中在研發、硅工程、軟件開發以及人工智能和機器學習領域。作為該計劃的一部分，這家 iPhone 製造商及其合作伙伴將在休斯頓開設一個新的先進製造工廠，生產支持 Apple Intelligence 的服務器。蘋果表示，這項 5000 億美元的承諾包括與全美 50 個州的數千家供應商的合作、直接就業、Apple Intelligence 基礎設施和數據中心、公司設施以及 20 個州的 Apple TV+ 製作。該公司還將把其美國先進製造業基金從 50 億美元增加一倍至 100 億美元，在密歇根州建立一所學院，以培養下一代美國製造商，並增加在美國研發的投資。幾周前，美國總統唐納德·特朗普剛剛對中國進口產品徵收 10% 的關税。蘋果的許多產品都是在中國組裝的。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 21:30：美國 1 月芝加哥聯儲全國活動指數變動。

北京時間 23:30：美國 2 月達拉斯聯儲製造業活動指數。

業績預告

週二早間：Zoom(ZM.US)、聲網 (API.US)

週二盤前：家得寶 (HD.US)、玉柴國際 (CYD.US)