Earnings Preview | Can Home Depot's Performance Continue to Stabilize Amid Ongoing Macroeconomic Headwinds?

智通財經獲悉，家得寶 (HD.US) 將於週二美股盤前公佈第四季度業績，分析師預計銷售額將上升，儘管預計同店銷售額預計連續第九個季度下滑。Visible Alpha 分析師大多看好這家家居裝修巨頭的股票，他們給出了 8 個 “買入” 評級，3 個 “持有” 評級，1 個 “賣出” 評級。這家零售商的平均目標價約為 433 美元。

預計家得寶 2024 年最後一個季度調整後每股收益 (EPS) 為 3.02 美元，銷售額同比增長 11% 至約 390 億美元，高於去年同期的 347.9 億美元。家得寶上季度業績超過預期，不過首席執行官泰德•德克爾表示，“宏觀經濟的不確定性依然存在。”

然而，分析師還預測，家得寶同店銷售額預計將再次下降，同店銷售額將同比下降 1.66%。競爭對手沃爾瑪 (WMT.US) 及其勞氏 (LOW.US) 表示，家電等 “大件” 商品的銷售受到了通脹的影響。

摩根大通分析師在最近的一份報告中説，他們預計家得寶第四季度的同店銷售額增幅將超過預期，為 0.8%。考慮到家得寶自 2022 年第三季度最後一次實現正可比銷售額以來已經過去了 “漫長的三年”，分析師們表示，他們預計家得寶對 2025 年的預測將較為保守。

摩根大通分析師將家得寶股票的目標價從 450 美元上調至 475 美元，並表示，鑑於家得寶相對於零售同行的估值，他們將其列入 “分析師關注的成長型投資清單”。

到 2025 年，高於最佳水平的抵押貸款利率將抑制住房成交量。在勞氏 12 月投資者日上，需求停滯的情緒得到了呼應，該公司在其基本預測中指出，2025 年行業銷售將持平。在買家等待抵押貸款利率下調之際，仍能看到各類需求情緒穩定的跡象。具體來説，傢俱和家居銷售平均增長了 1%，而建築、花園和用品設備經銷商的銷售在過去三個月平均下降了 1%。這意味着即使大型項目不是優先考慮的，客户也會保持參與。

值得注意的是，關税仍然是一個不確定因素，人們擔心的是原材料和製成品等類別。例如，來自亞洲的家電可能是一個目標，這一類別佔 2023 年銷售額的 9.1%。值得慶幸的是，由於其規模，家得寶應該有能力吸收增加的關税成本，而不會對其盈利能力造成實質性影響。

美國 DIY 消費者繼續感受到來自高利率和宏觀經濟不確定性的壓力，導致大件銷售額下降 6.8%，小件銷售額再次下降。房屋成交量低也拖累了 DIY 的表現，因為潛在買家正在等待抵押貸款利率下降，儘管我們預計 2025 年下半年房地產市場將有所改善，DIY 支出將正常化。

儘管如此，家得寶擁有一條寬闊的經濟護城河。作為全球最大的家居裝飾零售商，家得寶憑藉其品牌無形資產和成本優勢擁有競爭優勢。在過去的 10 年裏，家得寶的銷售增長率超過了建築材料和園藝設備及用品經銷商行業 5.3% 的平均年增長率 170 個基點 (根據美國人口普查局的數據)，這表明該品牌的相關性正在持續。

分析師推測，家得寶強大的品牌資產和廣泛的規模，應該會使其在高度分散的 1 萬億美元北美家裝市場上的市場份額不斷增加，而它迄今已積累了超過 15% 的市場份額 (考慮到 2023 年的銷售額約為 1530 億美元)。