Billionaire Stanley Druckenmiller Just Loaded Up on Amazon Stock. Should You Follow?

斯坦利·德魯肯米勒及其杜克斯家族辦公室一直是投資者關注的優秀對沖基金。由於其資產超過 1 億美元，因此每個季度末必須向證券交易委員會報告持倉情況。然後，在 45 天后，這些信息以 13F 表格的形式公開發布，以便觀察者跟蹤其動態。

在第四季度，德魯肯米勒在 亞馬遜（AMZN -2.83%）開設了一個新頭寸。在第四季度之前，他並沒有持有任何亞馬遜的股票。然而，該基金在這一季度購買了價值 7200 萬美元的股票，佔總投資組合價值的約 2%。我認為這是一個很好的舉動，因為亞馬遜目前有很多優勢。

亞馬遜最重要的部門是廣告和雲計算

當你聽到亞馬遜時，首先浮現在你腦海中的可能是其電子商務平台。這是業務中最面向公眾的部分，但我認為還有更好的理由來持有這隻股票。

其中之一是電子商務並沒有提供很多增長。在第四季度，在線商店部門的收入同比增長了 7%，達到了 756 億美元。這仍然是公司按交易量計算的最大部門，但它的增長速度是谷歌母公司 Alphabet 所有業務中最慢的。相反，投資者應該關注其他部門，比如亞馬遜網絡服務（AWS）和廣告。

這兩個部門已經成長為公司業務的巨大組成部分，在第四季度的總收入達到了 461 億美元。AWS 最近超過廣告，成為亞馬遜增長最快的部門，同比增幅為 19%，而廣告的增幅為 18%。然而，這兩個業務的關鍵點在於它們對盈利能力的提升。

雖然亞馬遜沒有單獨列出其訂閲服務部門的盈利能力，但許多公司（如 Alphabet 和 Meta Platforms）從廣告中獲得了相當可觀的收入。這些公司的利潤率通常遠高於商業公司，因此顯然這一部門也提升了亞馬遜的盈利能力。

幸運的是，管理層披露了其 AWS 雲計算部門的財務數據。在第四季度，該部門單獨產生了 106 億美元的營業利潤。這佔公司總營業利潤的 50%，顯然是亞馬遜收入的重要組成部分。

然而，AWS 的真正影響遠不止於此。第四季度是一個強勁的商業季度，因為亞馬遜經歷了大量的假日消費。這使得公司能夠從這些部門獲得更大的利潤。

因此，為了更好地理解 AWS 對亞馬遜的重要性，讓我們看看過去 12 個月產生的營業收入。根據這一數據，AWS 的營業利潤佔比上升至 58%。隨着該部門的增長預計將持續多年，這應該會在未來幾年成為業務中最重要的部分。

德魯肯米勒對此心知肚明，這可能是他公司在第四季度開設頭寸的原因之一。但在今天的價格下，是否仍然值得購買？

亞馬遜的股票似乎並不便宜

如上所述，杜克斯家族辦公室的快照發生在 2024 年 12 月 31 日，但觀察者們現在才瞭解到其動態。然而，自 2025 年初以來，亞馬遜的股票僅上漲了約 3%，因此價格變化不大。

至於估值，其股票的交易價格為未來收益的 36 倍。

AMZN 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts

雖然這絕不是一隻便宜的股票，但它比之前的某些時候便宜。此外，公司的前瞻市盈率（P/E）並未優化，因為首席執行官安迪·賈西及其團隊仍在努力使商業部門更具盈利能力。

投資者知道，亞馬遜增長最快的部門遠比其主要業務更具盈利能力。因此，隨着這種增長持續多年，利潤率自然會隨之上升。

這意味着公司的盈利前景在五年後可能會截然不同，這就是為什麼像德魯肯米勒這樣的投資者願意在看似相對昂貴的股票中持有頭寸。因此，我認為只要投資者願意長期持有（至少三到五年），今天的亞馬遜是一個很好的買入機會。