Xiaomi hits a new high again, and major firms can't adjust their target prices in time.

小米集團盤中一度漲逾 2%，股價再創歷史新高，逼近 50 港元關口。

星展：上調小米目標價至 52 港元 AI 有望推動硬件銷售

星展發表研報指，小米正在增強其人工智能能力，憧憬集團可通過 AI 增強其智能手機和物聯網產品競爭力，使小米有望超越其他 Android 競爭對手，同時相信小米多元化收入來源將有助於減輕中國市場智能手機需求疲軟的影響。星展目前預測小米 15 系列的出貨量將比小米 14 系列高出 30%，令小米在 2025 年 AI 驅動手機更換週期中佔據有利地位，目前預測去年及今年小米高端智能手機的出貨量將增長 34% 及 19%，較市場預期高出 2% 及 6%。該行維持 “買入” 評級，將今明兩年盈利預測上調 13.4% 及 15.3%，目標價從 36 港元一舉上調至 52 港元，預計 2025 年盈利增幅將達到 65%。

美銀：將目標價由 37 元上調至 52 元

美銀證券發表報告指，在 2 月 12 日實地考察小米 (01810.HK) 北京汽車工廠後，對小米在電動車領域的競爭優勢更有信心。憑藉豐富的消費電子產品知識和強大的設計能力，該行認為小米已建立了強勁的品牌形象，加上迅速提升的產能，預期盈利將可持續增長，帶動估值提升。

美銀證券預期，智能手機出貨量在 2026 和 2027 年將分別達到 1.9 億和 2 億部。至於 IoT 業務，該行認為海外市場仍有增長空間，因為海外市場的利潤率通常較高。此外，家電產品組合的增加和更多的內部設計可能會推動利潤的進一步擴張。加上汽車業務的品牌形象提升，可能為智能手機或物聯網-5G 業務帶來協同效應。

美銀證券重申小米「買入」評級，並將 2025 至 2026 年盈利預測上調 2 至 6%，將目標價由 37 元上調至 52 元。

3 月 18 日將發佈財報，機構看好

華泰預計 4Q24 小米整體收入同比增長 43%，毛利率環比提升 0.3pp，歸屬於母公司淨利潤同比增長 32%。其中包含手機，IoT 和互聯網業務在內的原有主業收入同比增長 21%，汽車業務實現 165 億收入，環比增長 71%。展望未來，我們認為預計在 2025Q2 發佈的 SUV 有望推動集團收入保持快速增長，手機毛利率回升疊加汽車減虧，推動 2025 年 Non-GAAP 利潤 52% 增長。新目標價 HKD55.1 包含對小米汽車業務每股 14.9 港幣的估值。

摩根大通：中國科技股的估值折扣仍然很大

摩根大通表示，看好中國科技股相對於美國科技股的表現，並指出，在近期反彈之後，中國科技股的估值折扣仍然很大。摩根大通予發達市場 “中性” 評級，其中，美股為 “中性” 評級，原因是估值昂貴、企業盈利面臨風險以及投資者持倉過於集中。