Xiaomi hits a new high again, and major firms can't adjust their target prices in time.

小米集团盘中一度涨逾 2%，股价再创历史新高，逼近 50 港元关口。

星展：上调小米目标价至 52 港元 AI 有望推动硬件销售

星展发表研报指，小米正在增强其人工智能能力，憧憬集团可通过 AI 增强其智能手机和物联网产品竞争力，使小米有望超越其他 Android 竞争对手，同时相信小米多元化收入来源将有助于减轻中国市场智能手机需求疲软的影响。星展目前预测小米 15 系列的出货量将比小米 14 系列高出 30%，令小米在 2025 年 AI 驱动手机更换周期中占据有利地位，目前预测去年及今年小米高端智能手机的出货量将增长 34% 及 19%，较市场预期高出 2% 及 6%。该行维持 “买入” 评级，将今明两年盈利预测上调 13.4% 及 15.3%，目标价从 36 港元一举上调至 52 港元，预计 2025 年盈利增幅将达到 65%。

美银：将目标价由 37 元上调至 52 元

美银证券发表报告指，在 2 月 12 日实地考察小米 (01810.HK) 北京汽车工厂后，对小米在电动车领域的竞争优势更有信心。凭借丰富的消费电子产品知识和强大的设计能力，该行认为小米已建立了强劲的品牌形象，加上迅速提升的产能，预期盈利将可持续增长，带动估值提升。

美银证券预期，智能手机出货量在 2026 和 2027 年将分别达到 1.9 亿和 2 亿部。至于 IoT 业务，该行认为海外市场仍有增长空间，因为海外市场的利润率通常较高。此外，家电产品组合的增加和更多的内部设计可能会推动利润的进一步扩张。加上汽车业务的品牌形象提升，可能为智能手机或物联网-5G 业务带来协同效应。

美银证券重申小米「买入」评级，并将 2025 至 2026 年盈利预测上调 2 至 6%，将目标价由 37 元上调至 52 元。

3 月 18 日将发布财报，机构看好

华泰预计 4Q24 小米整体收入同比增长 43%，毛利率环比提升 0.3pp，归属于母公司净利润同比增长 32%。其中包含手机，IoT 和互联网业务在内的原有主业收入同比增长 21%，汽车业务实现 165 亿收入，环比增长 71%。展望未来，我们认为预计在 2025Q2 发布的 SUV 有望推动集团收入保持快速增长，手机毛利率回升叠加汽车减亏，推动 2025 年 Non-GAAP 利润 52% 增长。新目标价 HKD55.1 包含对小米汽车业务每股 14.9 港币的估值。

摩根大通：中国科技股的估值折扣仍然很大

摩根大通表示，看好中国科技股相对于美国科技股的表现，并指出，在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大。摩根大通予发达市场 “中性” 评级，其中，美股为 “中性” 评级，原因是估值昂贵、企业盈利面临风险以及投资者持仓过于集中。