Japan's GDP has expanded for three consecutive quarters, expectations for interest rate hikes have soared, and the 10-year Japanese government bond yield once hit a 15-year high

受益於企業投資和淨出口增長，日本 GDP 連續第三個季度實現擴張，為日本央行進一步加息提供了支持。

2 月 17 日週一，日本內閣府公佈的最新數據顯示，2024 年第四季度日本經濟表現超出市場預期，日本 GDP 環比折年率為 2.8%，遠高於市場普遍預期的 1.1%，也超過上一季度的修正值 1.7%，其中：

私人消費增長 0.1%，高於預期的-0.3%；企業投資增長 0.5%，低於 0.9% 的預期；淨出口增長 0.7%，高於預期的 0.4%。

儘管經濟整體表現良好，但報告中也顯示了一些疲軟跡象。一方面，淨出口增長部分原因是進口下降，引發了市場對日本國內需求健康狀況的擔憂。

另一方面，儘管私人消費小幅上漲且超過預期，但增速較上季度明顯放緩。此外，從年度數據來看，2024 年私人消費總額低於十年前水平，反映出通脹對消費的持續壓力。

不過，明治安田生命研究所經濟學家 Yuichi Kodama 表示：

“雖然通脹對消費造成壓力，但整體經濟仍在增長，因此日本央行可能會繼續按計劃逐步加息。”

當前，經濟學家預期日本央行將在今年夏季再次加息。隔夜指數掉期顯示，市場認為日本央行 7 月前加息的可能性超過 80%，9 月前加息已被完全定價。

在政策方面，石破茂首相正尋求通過一攬子經濟刺激計劃來應對通脹影響。據媒體報道，由於石破茂領導的少數派政府正與小型反對黨就提高所得税免徵額和免費高中學費等措施進行談判，未來可能會出台更多有利於選民的政策。

值得注意的是，儘管第四季度表現強勁，2024 年全年日本 GDP 僅增長 0.1%，為疫情以來最弱增速。同時，由於日元疲軟，日本在全球經濟中的地位有所下降，目前排名已跌至全球第四。

隨着日本經濟持續復甦，市場對日元的看好情緒也在升温。美國商品期貨交易委員會數據顯示，截至 2 月 11 日當週，資產管理公司對日元的淨多頭倉位達到近四年來的最高水平。今年以來，日元已成為 G10 貨幣中對美元表現最佳的貨幣。

今日 GDP 數據公佈後，美元兑日元匯率下跌 0.47%，現報 151.58。

日本 10 年期國債收益率一度升至 1.375%，創 2010 年以來最高。