Meta Platforms and Google Just Shared Fantastic News for Broadcom Investors

大型科技公司計劃在 2025 年進行大規模支出。今年，全球四大科技公司目標是合計 3200 億美元的資本支出（capex），而大部分支出將用於建設和更新人工智能（AI）數據中心，以進行訓練和使用生成式 AI。

Nvidia（納斯達克：NVDA）無疑將從這筆支出中獲益匪淺。幾乎所有大型科技公司都重申了與這一領先圖形處理單元（GPU）設計公司的關係的重要性。但 Meta Platforms 和谷歌母公司 Alphabet 管理層的評論則暗示了另一家芯片製造商的光明前景。

博通（AVGO -1.17%）可能會成為 2025 年及以後大型科技支出增加的主要受益者。以下是 Meta 和谷歌的發言，以及這對博通投資者的意義。

圖片來源：Getty Images。

定製芯片的崛起

博通生產多種類型的半導體。在 AI 數據中心方面，它扮演着至關重要的角色。它為網絡交換機制造芯片，這些設備確保數據在服務器之間快速高效地移動。實際上，博通的芯片確保了 Nvidia 的芯片在 Meta 和谷歌的數據中心中儘可能高效地工作。

但博通還製造一些其他芯片，Meta 和谷歌在其數據中心中使用。其技術支持 Meta 的定製 AI 芯片——Meta 訓練與推理加速器（MTIA）。

與此同時，谷歌自 2015 年以來一直與博通合作開發其張量處理單元（TPU）。在第四季度的財報電話會議上，Meta 和谷歌對其定製芯片都給予了積極評價。

在 Meta 的電話會議上，首席財務官 Susan Li 告訴分析師：“在 2024 年，我們開始將 MTIA 部署到我們的廣告和有機內容的排名和推薦影響工作負載中。我們預計在 2025 年將進一步增加 MTIA 在這些用例中的採用。”

從長遠來看，Meta 希望其芯片在其 AI 數據中心中逐漸取代 Nvidia 和通用 GPU。“明年，我們希望擴展 MTIA 以支持我們的一些核心 AI 訓練工作負載，並隨着時間的推移，支持我們的一些生成式 AI 用例，” Li 在會議中表示。

Alphabet 首席執行官 Sundar Pichai 表示，在第四季度，“我們看到了 Trillium（我們的第六代 TPU）的強勁採用。” 該公司在 12 月才向公眾推出其最新的 TPU，給開發者不到三週的時間來在季度結束前增加使用。因此，這些評論暗示 2025 年可能是 TPU 的一個重要年份。

定製 AI 加速器芯片在許多類型的 AI 工作負載中比通用 GPU 更高效。隨着大型科技公司擴大其數據中心，挖掘小的效率提升可能對底線產生重大影響。因此，隨着資本支出預算的增長，擴大定製芯片的用途並完全控制技術棧變得越來越重要。

博通預計長期業績更強勁

Alphabet 和 Meta 並不是唯一與博通合作構建定製 AI 加速器的公司。TikTok 母公司字節跳動是其三大客户之一。在第四季度的財報電話會議上，博通管理層宣佈了兩家新客户正在與其合作開發下一代芯片。許多人認為這些客户是 蘋果 和 OpenAI。

蘋果顯然是博通芯片的忠實用户。去年，它使用谷歌的上一代 TPU 來訓練其 Apple Intelligence 系統。蘋果若進一步控制其 AI 訓練和開發，可能迅速成為博通最大的客户之一。

該公司預計，定製 AI 加速器的市場將在三年內增長到 600 億至 900 億美元。去年，博通在定製 AI 加速器市場中佔據了約 70% 的份額，銷售額約為 120 億美元。

作為參考，其在 2024 年多元化業務中的總銷售額僅為 516 億美元，因此如果保持市場份額，AI 芯片的增長几乎可以使其收入翻倍。

但即使前景光明，估值仍然重要。截至目前，博通的股票交易價格為未來收益的 37 倍。儘管這家芯片製造商在未來幾年有望實現強勁的收益增長，但很難為其股票支付如此高的溢價。

如果股價降至接近 2025 年收益的 30 倍，考慮到分析師預計今年收益增長超過 30%，這可能值得購買，從而使其市盈率與增長比率約為 1。或者，如果博通的定製芯片的採用證明比預期更強勁，Meta 和谷歌希望在其數據中心擴大使用，這可能會使其估值增長。

博通無疑是對未來人工智能感興趣的投資者需要關注的公司和股票。但目前，它的價格太高，不建議購買。