Walmart returns as the king of American retail

曾經以 “天天低價” 著稱的沃爾瑪，如今正從 Costco、Amazon 等競爭對手手中奪回失地，再次成為零售業的焦點。

沃爾瑪股價在 2024 年上漲了 72%，今年迄今已上漲 16%。通過大規模投資電子商務和門店升級，沃爾瑪不僅鞏固了低收入消費羣體，還成功吸引了更多高收入客户。

此外，其電商業務正以驚人的速度增長，沃爾瑪的付費會員制度 Walmart+ 也日益壯大。而面對沃爾瑪的挑戰，其他零售競爭者相對疲弱。

沃爾瑪的成功不僅源於其在電商和線下零售領域的結合，還在於其長期的資金投入和技術創新。沃爾瑪首席執行官 Doug McMillon 在最近的財報電話會議上表示，公司將專注於獲得市場份額，而不是急於盈利。

多管齊下的轉型戰略

近年來，沃爾瑪在低收入和高收入消費羣體中的市場份額不斷擴大。Morning Consult 的調查顯示，2024 年 2 月，年收入 10 萬美元以上的家庭中，有 89% 的消費者在沃爾瑪購物，遠高於五年前的 77%。中低收入消費者的比例也在增加。在高收入消費者中，沃爾瑪的好感度也顯著提升。

沃爾瑪的電商業務正以驚人的速度增長。據《華爾街日報》報道，截至 2024 年 1 月，沃爾瑪的電商收入（包括 Sam's Club 及其國際部門）已達 1000 億美元。儘管仍與 Amazon 有差距，但沃爾瑪的電商業務總額已達到 Amazon 的約五分之一，遠高於 2017 年的十分之一。

此外，沃爾瑪的付費會員制度 Walmart+ 也日益壯大。數據公司 Numerator 估計，約 12% 的美國消費者擁有 Walmart+ 會員，雖然與 Amazon Prime 的 62% 相比仍有差距，但已不容忽視。Evercore ISI Research 的調查顯示，約 90% 的 Walmart+ 會員表示他們肯定會或可能會續訂，顯示出較高的用户粘性。

沃爾瑪的商品策略也在不斷升級。去年，沃爾瑪推出了自有品牌 Bettergoods，以高品質、特色商品吸引消費者。幾周前，沃爾瑪的 “Wirkin” 包在社交媒體上走紅並迅速售罄，成為爆款。摩根士丹利分析師 Simeon Gutman 表示，沃爾瑪聘請了 “具有采購最好商品經驗的尖端商家”。

零售巨頭的復興之路

沃爾瑪的成功並非偶然，而是多年來持續投資的結果。據《華爾街日報》報道，沃爾瑪早在十年前就開始了對電商和門店的投資週期，領先於其競爭對手。在過去三個財年中，僅沃爾瑪在美國的業務就花費了超過 420 億美元的資本支出，比前三年增加了約 80%。這些投資主要集中在供應鏈和門店升級兩方面。

在供應鏈方面，沃爾瑪大幅提升了自動化水平。據公司表示，在其最新報告的季度中，其配送中心吞吐量的一半以上實現了自動化，是一年前的兩倍，這使得美國每筆訂單的配送成本降低了約 40%。

沃爾瑪還對門店進行了大規模的改造。RBC Capital Markets 股票分析師 Steven Shemesh 表示：

“商店改造意義重大，他們有一種更高端的感覺。更乾淨、更好的推銷、更好的視線。”

面對沃爾瑪的挑戰，其他零售競爭者相對疲弱。因缺乏合適的投資，美元商店及大型超市受到衝擊。Target 在可支配收入受限的環境下，無法吸引奢侈品消費羣體，其電子商務投資力度亦不足，難以與沃爾瑪抗衡。其股價年初至今下降了 6.28%。

儘管亞馬遜在電商領域依舊佔據優勢，但其實體零售佈局較為薄弱，為沃爾瑪提供了進一步拓展的空間。亞馬遜股價今年上漲了 4.61%。

儘管沃爾瑪的股價已處於高位，但公司似乎並不急於追求短期利潤。沃爾瑪首席執行官 Doug McMillon 在最近的財報電話會議上表示，公司將專注於獲得市場份額，而不是急於盈利。分析認為，這種戰略與 Amazon 的早期發展路徑相似，表明沃爾瑪正在為長期的競爭做準備。