Andy Jassy Just Delivered Fantastic News for Amazon Investors

亞馬遜(AMZN -1.65%) 剛剛公佈了一個出色的季度業績，但在結果公佈後其股價下跌。儘管這個季度本身表現驚豔，但管理層的指引卻令人失望；其收入指引的下限將是亞馬遜歷史上最低的季度同比增長。

這是對報告的一種悲觀解讀，似乎在市場上廣泛存在。自報告發布以來，亞馬遜的股價下跌了 3%。

投資者是否對此反應過度？我想指出，雖然這將是亞馬遜歷史上最慢的增長，但這並不是管理層第一次給出如此低的指引。兩年前，它對 2023 年第一季度的收入指引為 4% 到 8% 的增長，最終以 9% 的增長超出了高端指引。

亞馬遜通常會超出其指引，儘管沒有保證。但投資者不應讓一個可能性（甚至可能不會發生）遮蔽了亞馬遜故事中其他一些優秀的點。亞馬遜在兩個巨大的增長行業中處於領先地位，更不用説其他幾個較小的行業，首席執行官安迪·賈西剛剛給投資者帶來了令人振奮的消息。

亞馬遜的驚人季度

對於 2024 年第四季度，管理層的指引為：

• 收入增長 7% 到 11%，即銷售額為 1815 億到 1885 億美元
• 營業收入為 160 億到 200 億美元，高於去年的 132 億美元

亞馬遜報告稱：

• 收入增長 10%，銷售額為 1878 億美元
• 營業收入為 212 億美元

淨收入從 106 億美元（每股 1 美元）增加到 200 億美元（每股 1.86 美元）。亞馬遜網絡服務（AWS）的銷售額同比增長 19%，達到 288 億美元，略低於華爾街的預期。

市場關注的是第一季度 5% 到 9% 的收入增長指引，即 1510 億到 1555 億美元。分析師的共識預期為 1585 億美元。賈西將低指引歸因於外匯逆風。亞馬遜預計營業收入為 140 億到 180 億美元。這個目標範圍比去年的 153 億美元下降 8.5% 到增長 17%。

不必過於擔憂短期

市場對指引感到失望是合理的，但在這樣的時刻，投資者必須關注長期利益。股價並沒有暴跌，可能會迅速恢復。

這讓我想到了亞馬遜的好消息。賈西表示，他對未來幾年的情況進行了深入思考，生成性人工智能（AI）將在每個構建的應用中發揮巨大作用。事實上，他對亞馬遜未來發展的解釋中有太多積極的消息，很難將其濃縮成一句話或一個想法，但賈西開頭就説：“我們對 AWS 客户和業務未來的樂觀態度難以言表。”

他進一步解釋道：“雖然對一些人來説，幾乎每個應用都融入生成性 AI 的世界可能難以想象，但推理將成為與計算、存儲和數據庫一樣的核心構建塊，大多數公司將擁有自己的代理來完成各種任務並相互互動，這就是我們一直在思考的世界。我們繼續相信，這個世界將主要建立在雲上，其中大部分將在 AWS 上。”

市場對亞馬遜未來一年的資本支出及其對亞馬遜機會的影響充滿期待。賈西表示，亞馬遜在第四季度的資本支出為 263 億美元，主要用於 AWS 的 AI。他表示，這對 2025 年的運行率是一個合理的預期，總額超過 1000 億美元。

亞馬遜在投資 AI 業務中有很大的收益，而如果不投資則會損失很多。它是全球最大的雲計算公司，佔據 31% 的市場份額，而 微軟 的 Azure 以 20% 的市場份額位居第二。保持這一領先地位需要在快速變化的領域中進行創新。微軟表示，今年將在 AI 開發上花費近 940 億美元，亞馬遜需要與之並肩前行。

AWS 繼續領先，與 Intuit、PayPal 和 挪威郵輪公司 等知名企業在第四季度達成了合作協議，還有許多其他合作。賈西表示，亞馬遜的 AI 能力在其雲服務中引起了更大的關注，因為這是公司在開發中最大限度利用 AI 的地方。

亞馬遜為各種規模的企業提供了大量解決方案和工具。它最近為其 Bedrock 客户增加了 DeepSeek 作為更便宜的選擇，客户可以選擇多種大型語言模型（LLMs）用於開發應用程序，並且它還最近推出了自己的更便宜的選項 Nova，聲稱其性能相當，但價格比流行模型便宜約 75%。

這一鉅額投資將體現在亞馬遜的收益中，並可能導致第一季度營業收入預期增長放緩。但亞馬遜具有前瞻性，這一舉措可能在未來帶來巨大的好處。