The US January CPI "explosion" scares off rate cut expectations, the dollar soars, and the suspense of the Federal Reserve's interest rate hike rises again?

智通財經 APP 獲悉，美國 1 月份消費者價格 (CPI) 漲幅超過預期，強化了美聯儲在經濟不確定性日益增加的情況下並不急於恢復降息的立場。美國勞工統計局週三公佈的數據顯示，美國 1 月未季調 CPI 同比上漲 3%，為 2024 年 6 月以來最大增幅。美國 1 月季調後 CPI 環比上漲 0.5%，為 2023 年 8 月以來最大增幅。美國 1 月季調後核心 CPI 環比上漲 0.4%，為 2024 年 3 月以來最大增幅。美國勞工統計局 (BLS) 表示，此次上漲中近 30% 是由於住房成本的增加。

據瞭解。該報告納入了消費籃子的新權重，以期更準確地反映美國人的消費習慣。每年的重新計算也對五年經季節性調整的月度數據進行了修訂。美國勞工統計局更新了權重和季節性調整因子，政府使用該模型從數據中剔除季節性波動，以反映 2024 年的價格走勢。

分析指出，1 月份 CPI 上漲的部分原因可能是企業在年初推動價格上漲，以及預期進口商品關税將全面提高而提前提價。

此外，週三的報告進一步證明，通脹進程面臨逆轉的危險——再加上穩固的勞動力市場，美聯儲很可能在可預見的未來維持利率不變。政策制定者還在等待特朗普總統政策的進一步明朗化，尤其是關税政策，這些政策已經導致消費者通脹預期上升。

本月初，美國總統唐納德·特朗普宣佈暫停對加拿大和墨西哥商品徵收 25% 的關税，直到 3 月份。經濟學家預計，這些關税最終實施後將推高通脹。美聯儲主席鮑威爾週二也表示，去年通脹略有緩和，但最近進展並不順利，通脹率仍高於央行 2% 的目標。

值得一提的是，密歇根大學上週對消費者進行的一項調查顯示，由於家庭認為 “避免關税政策的負面影響可能為時已晚”，消費者的一年期通脹預期在 2 月初飆升至 15 個月高位。

這一趨勢加上穩定的勞動力市場，使得美銀證券繼續認為美聯儲政策寬鬆週期已經結束。今年 1 月，美聯儲將其基準隔夜利率維持在 4.25%-4.50% 的區間內不變，自 9 月份啓動政策寬鬆週期以來已累計下調 100 個基點。

美國 CPI 公佈後，金融市場迅速作出反應。美元指數短線上升 50 點，報 108.43;現貨黃金短線下挫 12 美元，日內跌幅超過 1%，現報 2868.57 美元/盎司;美國國債收益率大幅上漲，10 年期收益率上漲 6.1 個基點至 4.602%。

同時，非美貨幣普遍下跌，歐元兑美元 EUR/USD 短線下挫 40 點，報 1.0333;英鎊兑美元 GBP/USD 短線下挫近 70 點，報 1.2385;美元兑日元 USD/JPY 短線上揚近 120 點，報 154.32。

交易員們對美聯儲政策的預期也發生了變化。他們現在預計美聯儲將減少政策寬鬆力度，並將下次降息時間從 9 月調整至 12 月。同時，他們預計美聯儲到 12 月的降息幅度僅為 26 個基點，低於數據公佈前的約 37 個基點，這意味着今年可能僅會有一次 25 個基點的降息。

分析師 Anstey 對美國 CPI 數據進行了速評，他認為這對美聯儲來説不是一個好消息。這可能會引發猜測，即利率的下一步可能是上調而不是下調。這一觀點與美國前財長薩默斯的看法相呼應，進一步加劇了市場對未來利率走勢的不確定性。