Prediction: Nvidia Stock Is Going to Surge After Feb. 26

自 2023 年初以來，英偉達(NVDA -0.58%) 的市值增加了驚人的 2.8 萬億美元，這得益於對其數據中心芯片的需求激增，這些芯片是開發人工智能（AI）的黃金標準。同時，英偉達的股票自 2025 年 1 月初創下歷史新高以來下跌了 11%，這主要是由於過去一個月的劇烈拋售。

這次拋售是由於中國研究實驗室 DeepSeek 的消息引發的，該實驗室發現了一種用其美國同行的極小計算能力（和財務資源）訓練競爭性 AI 模型的方法。投資者擔心這將導致數據中心芯片需求的崩潰，從而打擊英偉達的核心業務。

在 2 月 26 日，英偉達將公佈其 2025 財年第四季度（截至 1 月 31 日）的最新財務結果，我認為其中包含的信息將消除一些近期投資者的擔憂。以下是我預測結果發佈後股票反應的方式。

圖片來源：英偉達。

英偉達的主要客户並沒有放緩

英偉達的 H100 圖形處理器（GPU）在 2023 年是全球最熱門的 AI 數據中心芯片，幫助公司獲得了驚人的 98% 市場份額。它仍然是暢銷產品，但已被 H200 取代，隨後是基於英偉達 Blackwell 架構的全新一代 GPU。

基於 Blackwell 的 GB200 NVL72 系統的 AI 推理速度是相應 H100 系統的 30 倍，為開發者部署迄今為止最先進的 AI 模型鋪平了道路。英偉達首席執行官黃仁勳在 2024 年底 Blackwell 廣泛發佈後告訴投資者，需求 “瘋狂”，根據我們目前所知，銷售情況符合預期。

然而，DeepSeek 事件在 1 月動搖了華爾街的信心。這家中國初創公司透露，它僅花費 560 萬美元就訓練出了 V3 AI 模型，但其性能與一些美國初創公司如 OpenAI 的最佳模型相當，而後者為達到這一點投入了數百億美元。此外，DeepSeek 使用的是英偉達舊一代的 GPU，這讓投資者懷疑 AI 開發者是否真的需要最新的 Blackwell 芯片。

但這些擔憂在英偉達最大的客户那裏得到了緩解。Meta Platforms 首席執行官馬克·扎克伯格認為，培訓工作負載的下降將被推理工作負載所抵消，後者現在消耗越來越多的計算能力，因為更新的 AI 模型花更多時間 “思考”（這被稱為測試時間擴展）。Meta 預計在 2025 年將在 AI 數據中心基礎設施上花費高達 650 億美元，去年為 392 億美元，因此它顯然沒有收縮。

Alphabet 也計劃在今年大幅增加硬件投資，預計資本支出（capex）將創下 750 億美元的紀錄。還有 亞馬遜，最近告訴投資者，它可能在 2025 年花費超過 1000 億美元來建設更多的 AI 基礎設施。

華爾街預計英偉達即將發佈的報告將再次大放異彩

如果所有英偉達的主要客户都在大幅增加對芯片和數據中心的投資，那麼很難想象公司財務結果會令人失望的情景。華爾街的共識預測（由 Yahoo! Finance 提供）顯示，英偉達第四季度的收入將達到 381 億美元，甚至高於公司自己估計的 375 億美元。

如果以往的季度為參考，約 88% 的收入將來自數據中心部門，主要由 GPU 銷售推動。

第四季度的結果將使英偉達 2025 財年的總收入達到創紀錄的 1293 億美元，比 2024 財年增長 112%。但公司對未來的展望也是華爾街密切關注的內容。分析師目前預測英偉達 2026 財年第一季度的收入將接近 420 億美元，因此如果管理層的指引超過這個數字，那將是 DeepSeek 擔憂大多被誇大的一個好跡象。

英偉達的股票可能會因其第四季度的結果而飆升

當英偉達在 11 月 20 日公佈其第三季度的最後一組結果時，其股票在接下來的五天內下跌了 7%。任何股票的短期波動大多隻是噪音，而英偉達在兩週後幾乎完全恢復。這表明保持長期視角的重要性，尤其是在像 AI 這樣的機會面前，這種機會可能會在數年內展開，而不是幾周或幾個月。

最近與 DeepSeek 相關的英偉達股票下跌為投資者創造了一個誘人的機會。該股票目前的市盈率（P/E）為 51.1，比其 10 年平均市盈率 59.2 低 13%。

此外，華爾街預計英偉達在當前 2026 財年將實現每股收益 4.44 美元，使其股票的前瞻市盈率僅為 29.2：

數據來源：YCharts

換句話説，假設華爾街的數字證明準確，英偉達的股票今年必須飆升 102%，才能使其市盈率與其 10 年平均水平相符。

如果英偉達的第四季度報告進一步證明與 DeepSeek 相關的發展並未損害對 GPU 的需求，其股票在接下來的幾個月裏很可能會創下新高。考慮到公司最大客户最近的評論和資本支出預測，我認為即將於 2 月 26 日發佈的報告更有可能帶來積極的驚喜，而不是負面的。