CPI data is coming! The market expects inflation to remain above the Federal Reserve's 2% target

智通財經 APP 獲悉，投資者和交易員正在密切關注即將在週三公佈的 1 月消費者價格指數 (CPI) 數據，市場普遍預計該數據將顯示出與 2024 年 12 月相比的輕微改善或基本持平。然而，金融市場的某些部分仍然釋放出未來價格可能繼續上漲的信號。

根據 FactSet 的數據，衡量未來五年通脹預期的五年期盈虧平衡通脹率在週二錄得 2.6%，並且自 2023 年 10 月底以來，一直維持在其 50 日和 200 日均線上方。這一趨勢表明，通脹可能會在未來幾年持續高於美聯儲設定的 2% 目標。

Garda Capital Partners 的首席投資官兼創始合夥人 Tim Magnusson 表示，他不認為通脹會回到 2021 至 2023 年期間的極端水平，但通脹持續高於美聯儲 2% 目標的可能性仍然存在，甚至可能持續數月或數年。他引用密歇根大學最新的消費者預期數據，認為當前消費者對通脹的擔憂依然存在，這可能使美聯儲繼續保持觀望態度，而不會急於調整利率政策。

如果即將公佈的 CPI 數據高於市場預期，即便只是小幅超出，也可能對金融市場造成衝擊，並引起美聯儲官員的高度關注。通脹交易員已經預計 1 月的 CPI 年率增幅將在 2.9% 左右，因此任何超出該水平的數據，都可能使通脹率上升至 3% 或更高，這將是自 2024 年 6 月以來的首次突破。市場目前普遍預期，2024 年 6 月至 11 月的年度 CPI 通脹率可能維持在 2.9%，表明通脹可能仍將保持粘性，難以迅速下降。與此同時，美國總統特朗普的政策不確定性也進一步加劇了市場對通脹的擔憂，投資者尚不清楚他的關税計劃是否會真正實施，以及這些政策將對物價水平產生何種影響。

根據外媒對經濟學家的調查，1 月的 CPI 年率預計為 2.8%，略低於 12 月的 2.9%，而核心 CPI 年率（剔除食品和能源價格）預計為 3.1%，同樣較 12 月的 3.2% 略有下降。核心 CPI 的月度增幅預計仍為 0.3%，顯示通脹儘管有放緩趨勢，但仍然頑固存在。儘管這些預測表明通脹可能略有回落，如果 CPI 數據超出市場預期，投資者可能需要重新評估美聯儲的政策走向，並對市場前景作出調整。

美聯儲主席鮑威爾在週二於國會作證時表示，美聯儲沒有緊迫的理由調整利率，並指出目前尚不清楚特朗普的關税計劃是否會真正實施。這一表態並未對市場情緒產生明顯影響，投資者仍然預計美聯儲將維持當前利率水平更長一段時間，直到通脹出現更明確的下降趨勢。市場分析人士認為，美聯儲在決定何時降息時，將繼續關注更廣泛的經濟數據，而不僅僅是單一的 CPI 報告。鮑威爾的言論暗示，即便通脹出現小幅回落，美聯儲也不會急於改變當前的政策立場。

在 CPI 數據公佈前，美債市場已經作出反應，10 年期美國國債收益率週二升至 4.54%，創下至少一週以來的最高水平，並且已連續四個交易日上漲。這一走勢表明，市場對通脹前景和美聯儲政策的預期仍然偏向謹慎。同時，美國股市表現分化，道瓊斯工業平均指數上漲 0.28%，標準普爾 500 指數小幅上漲 0.03%，而納斯達克綜合指數下跌 0.36%。Penn Mutual Asset Management 的首席投資官 Mark Heppenstall 表示，10 年期美債收益率可能穩定在 4.5% 附近，市場可能會對週三的 CPI 數據作出短期反應，但不會導致長期趨勢的變化。他認為，投資者應警惕債市的短期波動，而不過度反應。他補充道，當前市場存在較大的政策不確定性，一些日子可能會對市場有利，而另一些日子則可能帶來負面影響。他預計美債收益率不會大幅下降，而避險情緒將限制其進一步上升的空間。

Heppenstall 還指出，儘管通脹率已從 2022 年的高點回落，市場和消費者對通脹的長期影響仍然心存疑慮。他認為，當前市場正在經歷一種 “嵌入式通脹心理”，許多人仍然對 2022 年通脹率飆升至 9% 的速度感到震驚。這種通脹心理的延續可能導致價格上漲趨勢的持續，並進一步影響市場的通脹預期。