Nvidia Stock Investors Just Got Great News From Amazon and Google-Parent Alphabet

在一月份，中國初創公司 DeepSeek 推出了一款人工智能（AI）聊天機器人，該應用迅速成為美國下載量最高的免費移動應用。重要的是，DeepSeek 應用背後的大型語言模型據稱花費了 600 萬美元進行訓練，並且在某些基準測試中表現優於美國頂級模型。

這讓華爾街感到震驚，因為 OpenAI 在訓練其 GPT-4 模型上花費了超過 1 億美元，並且據説擁有比 DeepSeek 更先進的芯片。投資者迅速得出結論，認為美國公司在 AI 基礎設施上的支出過高，Nvidia（NVDA 0.90%）的股價因此下跌了 17%，市值蒸發了 6000 億美元。這是美國曆史上單日最大損失。

自從 DeepSeek 震動市場以來，Nvidia 的股價仍然下跌了約 9%，目前股價比歷史最高點低了 13%。但 Nvidia 的股東剛剛從 Amazon（AMZN -4.05%）和 Alphabet（GOOGL -3.27%）那裏得到了好消息。繼續閲讀以瞭解更多信息。

一些華爾街分析師對 DeepSeek 的敍述持懷疑態度

許多分析師對 DeepSeek 的工程突破錶示讚賞。該公司通過創新的訓練技術減少了數據處理的開支。然而，幾位分析師也質疑 DeepSeek 是否完全坦誠其基礎設施及相關成本。

例如，Wedbush Securities 的 Dan Ives 寫道：“説 DeepSeek 是以 600 萬美元建成的，並且沒有使用 Nvidia 下一代硬件，這很可能是虛構的故事。” 同樣，研究公司 SemiAnalysis 報告稱，DeepSeek 不僅擁有下一代 Nvidia GPU，還在訓練其模型時產生了約 16 億美元的費用。

重要的是，成本效率實際上可能通過加速人工智能（AI）在經濟中的傳播來提升對 Nvidia 圖形處理單元（GPU）的需求。換句話説，如果新穎的訓練方法降低了模型開發成本，更多的軟件公司將構建 AI 產品，從而增加對 Nvidia GPU 的總體需求。

圖片來源：Getty Images。

亞馬遜和谷歌計劃在 AI 基礎設施上進行更積極的投資

上週，亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 公佈了第四季度財務業績。兩家公司表示，資本支出將在 2025 年大幅增加，因為它們目前在 AI 基礎設施方面受到供應限制。

亞馬遜首席執行官 Andy Jassy 預測，與開發 AI 模型相關的成本將繼續下降。但他也表示：“我認為這將使公司更容易將推理和生成性 AI 融入所有應用程序。” 首席財務官 Brian Olsavsky 告訴分析師，資本支出可能在 2025 年超過 1000 億美元，高於 2024 年的 830 億美元，原因是對 AI 基礎設施的需求。

Alphabet 首席執行官 Sundar Pichai 提供了類似的見解。他表示，資本支出中用於推理的比例正在增加，因為訓練變得不那麼昂貴，這意味着 DeepSeek 的突破不會減緩 AI 支出。實際上，首席財務官 Ana Ashkenazi 告訴分析師，資本支出將在 2025 年達到 750 億美元，高於 2024 年的 520 億美元，主要由於對數據中心、服務器和網絡的投資。

亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 的資本支出指引證實了這樣的敍述：隨着訓練成本的下降，對 Nvidia GPU 的需求實際上可能會增加，因為公司將資源轉向推理。Andy Jassy 將這種情況與雲計算銷售的增長進行了比較，儘管雲服務變得更便宜。

“發生的事情是，公司在基礎設施的每個單位上花費的成本會大大降低，這對他們的業務非常有用。但隨後他們會對之前總是成本過高的其他構建項目感到興奮，通常在單位成本降低後，他們最終在技術上的總支出會增加。我認為這在 AI 領域也會發生。”

華爾街仍然預計 Nvidia 的收益將快速增長

華爾街預計 Nvidia 的調整後收益將在 2026 財年（截至 2026 年 1 月）以 52% 的年率增長。這一共識使得當前 50 倍的調整後收益估值顯得便宜。誠然，分析師設定了一個非常高的標準，因此如果 Nvidia 未能達到這些預期，股價可能會大幅下跌。

結論是：對 DeepSeek 事件感到擔憂的 Nvidia 股東可以鬆一口氣。許多分析師認為，更高效的 AI 訓練技術將導致對 Nvidia GPU 的需求增加。而來自最大的超大規模雲公司的證據支持了這一結論。