Alphabet Shares Tumble on Cloud Revenue Shortfall. Is This a Buying Opportunity for the Stock?

字母表(GOOGL -3.27%)(GOOG -3.19%) 的股價在其第四季度財報發佈後暴跌，跌幅高達 8.4%，市場對這家科技巨頭的雲計算收入增長率感到失望。與其他一些大型科技公司一樣，字母表也計劃在今年加大對人工智能（AI）基礎設施的支出。字母表的 AI 相關計劃的消息也對股價造成了壓力。

讓我們仔細看看這家互聯網搜索領導者的第四季度業績，看看現在是否是買入該股票的好時機。

Google Cloud 關注焦點

字母表的 Google Cloud 業務在第四季度備受關注，雲計算部門的收入增長了 30%，達到了 120 億美元。這一增長速度較第三季度的 35% 有所放緩，且總收入未能達到分析師共識預期的 122 億美元（根據 Street Account 的匯總）。與此同時，該部門的營業收入從 8.64 億美元飆升至 20.9 億美元，增長了 142%。

該公司將增長歸因於其 AI 基礎設施和生成式 AI 解決方案，同時指出其 Google Cloud Platform（GCP）的增長速度超過了整體雲業務。然而，該業務面臨產能限制。因此，它將大約 750 億美元用於資本支出（capex），主要集中在技術基礎設施上，包括數據中心和服務器，以幫助滿足日益增長的 AI 需求。這一支出較去年 525 億美元的資本支出大幅增加。然而，該公司表示，其自有的 TPU（張量處理單元）芯片在資本支出效率和強勁表現方面表現良好。

與此同時，該公司預計其新的 Gemini 2.0 AI 模型的推出將有助於推動增長，因為它朝着成為通用助手的目標邁進。該模型具有更先進的多模態和代理能力，還將用於推動搜索中的 AI 概述。它表示，其消費者 Gemini 應用程序也在獲得關注。

轉向字母表的其他業務，Google 搜索依然強勁，收入增長近 13%，達到了 540 億美元。它表示，正在看到人們搜索的新方式，其 Lens 解決方案每月被用於超過 200 億次視覺搜索查詢。它表示，這正在擴展廣告客户接觸消費者的方式。總體而言，該公司在金融服務提供商和零售廣告客户中看到最強勁的表現。

與此同時，YouTube 的廣告收入同比增長 14%，達到了 105 億美元。該平台的增長得益於用户在其平台上觀看視頻的時間增加。它還表示，Google AI 驅動的視頻廣告活動為廣告客户帶來了更好的回報。

一個薄弱的領域是 Google 的網絡廣告業務，收入下降了 4%，降至 80 億美元。與此同時，訂閲和設備收入增長了 7%，達到了 116 億美元。

在字母表的新興業務中，其自動駕駛汽車部門 Waymo 目前每週提供 150,000 次付費公共乘車服務。今年將把服務擴展到奧斯汀和亞特蘭大這兩個新市場，以及其在日本東京的第一個國際城市。它還表示，正在研發第六代自動駕駛汽車，以顯著降低硬件成本。字母表還宣傳了其在量子計算方面取得的進展，推出了新的 Willow 芯片。

總體而言，字母表的總收入同比增長 12%，達到了 964.7 億美元，而調整後的每股收益（EPS）躍升 31%，達到了 2.15 美元。分析師預計的收入為 965.6 億美元，EPS 為 2.13 美元（根據 LSEG 的匯總）。字母表在本季度報告了 248 億美元的自由現金流，全年為 728 億美元。年末時，字母表的現金及現金等價物為 957 億美元，債務為 109 億美元。

圖片來源：Getty Images

現在是買入的好時機嗎？

與競爭對手 微軟 類似，投資者對其雲計算部門增長放緩並不滿意。他們似乎對公司計劃在今年在 AI 基礎設施資本支出上花費如此之多感到有些驚訝。然而，這兩者都不應該令人感到意外。雲計算的增長繼續受到行業普遍存在的產能限制的影響，公司需要支出以增加產能。

如果 DeepSeek 能夠證明其模型在不到 600 萬美元的成本下進行了訓練，並且不需要那麼多的 AI 基礎設施支出，這將對像字母表這樣的雲計算公司是個積極信號。然而，DeepSeek 的聲明的可靠性仍然存疑，直到證明相反，雲計算公司仍需繼續支出以推動增長。考慮到其定製 TPU 應該有助於降低成本，Google Cloud 在利用其支出方面應該處於相對良好的位置。

儘管市場反應不佳，我認為字母表的整體季度表現還是不錯的，Google 搜索和 YouTube 都展現了其市場領先的實力。同時，Google Cloud 繼續推動收入和盈利能力的增長。

從估值來看，字母表目前的前瞻市盈率（P/E）約為 20.8 倍 2025 年分析師預期，使其成為與 AI 相關的最便宜的大型科技股之一。

總體而言，我認為股價的下跌是對字母表長期良好故事的短期過度反應。因此，我會在股價下跌時買入該股票。