The Bank of England hints at economic growth risks, institutions increase short positions on the pound

智通財經獲悉，在英國央行的最新政策決定鞏固了投資者對英國經濟增長放緩的擔憂之後，機構投資者正在為英鎊進一步走軟做準備。今年年初以來，百達資產管理有限公司大幅削減了對英鎊的押注。Hartford Funds 和 Russell Investments 等機構也在減持英鎊，而 RBC BlueBay Asset Management 則認為，隨着市場預期英國央行今年將進一步降息，其本已減持的立場還有進一步減持的空間。

英國央行週四宣佈降息後，英鎊一度下跌 1.2%，保持了今年以來 10 國集團貨幣中表現最差的地位。儘管這一決定在意料之中，但英國央行在一份附帶的預測中將今年經濟增長預測減半，而且兩名董事會成員——包括一名前鷹派人士——投票支持大幅降息 50 個基點。

Pictet 投資組合經理 Shaniel Ramjee 表示：“長期來看，在目前英國財政和經濟成長狀況下，很難看到對英鎊的需求 。我們仍然認為經濟存在風險，英國央行有必要進一步降息。” 他自年初以來已將英鎊敞口降至其投資組合所需的最低水平。

最新的價格調整凸顯了財政大臣雷切爾·裏夫斯 (Rachel Reeves) 兑現加速經濟增長承諾的緊迫性。這也駁斥了過去兩年提振英鎊的觀點：即英國利率將保持在遠高於其它許多十國集團 (G10) 國家的水平。

現在，大幅降息的可能性越來越大，這正在削弱英鎊長期以來作為高收益貨幣的地位。這也抑制了英鎊最近的上漲，因為人們希望英國不會面臨美國總統特朗普的嚴重貿易關税。

市場定價顯示，今年還會有兩次降息，第三次降息的可能性越來越大。自 1 月初以來，對英國央行寬鬆政策的押注大幅增加，當時交易員認為，2025 年可能只會有兩次降息。更激進的是，瑞銀預計，在週四之後，今年年底前還會有五次降息。

更多的寬鬆政策將轉化為更多的貨幣疲軟，荷蘭國際集團預計英鎊兑美元今年晚些時候將跌至 1.19，這是 2023 年 3 月以來的水平。西班牙對外銀行 (BBVA) 預計英鎊兑歐元匯率將受到打擊，1 歐元可能升至兑 0.85 英鎊。野村控股則指出，考慮到英國降息和日本緊縮政策造成的利率差異，英鎊兑日元到 4 月底還有向 180 跌 5% 的空間。

野村外匯策略師 Dominic Bunning 在一份報告中寫道，最新的投票分歧 “可能會繼續打壓公債收益率，並加大英鎊的下行壓力。”

滯脹擔憂

就連英國央行行長貝利表示有關投票結果轉變並非鴿派跡象的言論，也無助於幫助英鎊。一些投資者表示，他的立場表明，他擔心國家可能陷入滯脹，因為儘管經濟增長放緩，但通脹仍居高不下。

Hartford World Bond Fund 的合夥人 Martin Harvey 表示，“至少在短期內，經濟成長前景看起來趨軟，但通脹仍居高不下。對於一種貨幣來説，這是一個糟糕的組合，並打擊了我們去年對英鎊的積極看法。”

自去年以來，該基金一直在削減其持有的英鎊多頭頭寸。與此同時，BlueBay 認為，如果通脹引發英國國債收益率再度飆升，其長期持有的英鎊空頭頭寸還有增加的空間。

法國興業銀行首席外匯策略師 Kit Juckes 表示：“最終，我們的降息幅度至少與人們想象的一樣大，甚至更多。那麼，我為什麼要在當前利率水平下買入英鎊呢？”