How many stars for Spring Festival consumption?

今年的春節消費有些特殊：“拼假調休” 加長了春節放假時間，讓 “返鄉潮” 開啓的時點比往年更加前置，同時也使春運比往年更加 “火熱”。但對數據 “抽絲剝繭” 後可以發現，今年春節對消費的提振作用相對有限，居民端秉持着 “買車不如觀影”、“外出消費不如在家休息” 等消費心理。考慮到春節期間消費復甦力度有些 “星位不足”，這為節後提振消費政策的加碼（如 “兩新”）埋下了伏筆。

2025 年 “返鄉潮” 開啓得特別早。與往年不一樣的是，今年春運遊客提前 “搶跑”，無論從全國跨區域人員流動量、還是從低線城市人口淨流入規模都可以看出，今年除夕前 “返鄉潮” 開啓的時點比往年明顯前置。“返鄉潮” 提前的 “幕後推手”，其一是今年上班族可以選擇 “請 2 休 11”、“請 4 休 13” 等拼假模式提前開啓春節假期；其二是可能有部分人羣就業和經濟壓力較大，與其在大城市 “內卷”、不如早點返鄉休息。

大規模返鄉後，居民外出消費意願僅為 “曇花一現”。雖然 “返鄉潮” 的前置短暫地帶動了城市地鐵客運量、擁堵延時指數的衝高，但很快市內軌道和道路交通客運量便降至低於 2024 年同期的水平，説明今年居民外出的消費意願並不算強。

消費降級的痕跡：“買車不如觀影”。從 2025 年春節前乘用車銷量處於歷史同期偏低水平也可以看出居民消費動能偏弱這一現象，不過屢創歷史新高的 2025 春節檔電影票房似乎又顯示出不一樣的圖景，我們認為背後可能原因在於比起昂貴商品，當前居民更熱衷於 “低價消費”，這也給下沉市場的拓展更多空間。

同時，春節期間延續了 “二手大於新房” 的態勢。春節期間，商品房和二手房銷售也呈現出截然不同的圖景——商品房銷售面積在歷史同期低位徘徊，而二手房銷售面積卻持續處於高位。

出境遊成為了春節居民出行的一大 “亮眼項”。2025 年以來國際航班執飛班次比 2024 年同比增長 39.5%（截至 2 月 3 日數據），春節期間國際航班量也有明顯攀升。之所以今年春節出境遊更加 “火熱”，一方面，是因為今年員工可以採用 “拼假調休” 的方式，更長的假期也給了他們遠行的 “底氣”；另一方面，是因為今年春節出境遊的 “性價比” 更高了些，去哪兒數據顯示，2025 年春節期間出境機票價格同比下降 12%、國際酒店預訂均價下降 10%。

出境遊 “哪家強”？從中國至主要國家（或區域）航班量來看，日本、泰國、韓國、歐洲、馬來西亞成為今年春節居民出境遊的首選。其中今年春節期間前往日本和馬來西亞的航班量增勢最明顯，較 2024 年分別增長了 59.7%、59.2%。

本文作者：陶川 S0100524060005、鍾渝梅，文章來源：川閲全球宏觀，原文標題：《春節消費 “打幾星”？（民生宏觀陶川團隊）》

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