The strong U.S. economy + trade hedging "dual engines" support, the dollar's sharp drop is hard to shake the bulls' confidence

智通財經 APP 獲悉，交易員們押注，鑑於美國經濟相對強勁以及貿易戰可能迫使投資者進入避險資產的背景下，美元 2 月 5 日的暴跌可能是短暫的。2 月 5 日，彭博美元現貨指數下跌 0.7%，結束了此前連續六個交易日的上漲勢頭。該指數此前在本週初的亞洲交易中達到 2022 年以來的最高水平，當時投機者為定於 2 月 1 日生效的美國關税做好準備。然而，美國總統唐納德·特朗普在 2 月 4 日決定推遲對墨西哥和加拿大徵收關税，美元回吐漲幅，目前美元指數略低於上週收盤價。

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分析師觀點

儘管如此，市場觀察人士大多認為此次下跌只是暫時的挫折。野村國際、布朗兄弟哈里曼和滙豐銀行表示，無論特朗普的關税政策如何變化，做多美元都是一個強有力的理由。

德國商業銀行和瑞穗銀行則認為，對貿易前景的持續擔憂可能會支撐美元做多。德國商業銀行和瑞穗銀行的策略師認為，鑑於採取額外關税措施的風險，貿易問題將提振美元，而歐盟可能是下一個目標。

德國商業銀行高級外匯分析師 Antje Praefcke 表示：“只要特朗普還在大舞台上炫耀自己的實力，誰會真的想做空美元呢？下一次衝擊肯定會到來，而且很可能再次利好美元。”

野村證券十國集團外匯現貨交易主管安東尼·福斯特表示：“如果完全不討論關税問題，做多美元仍然有充分的理由。”

對於美元多頭來説，關鍵在於美國經濟繼續跑贏其他經濟體，這增強了市場對美聯儲將在年中左右之前放棄進一步降息、並且在年底前降息幅度將低於歐洲央行和英國央行的預期。

滙豐銀行策略師達拉格·馬希爾指出：“如果我們從關税的喧囂中退一步，你仍然會回到美國的故事中，而且在很大程度上，它一直是美國例外主義的故事之一。”

儘管如此，彭博美元指數仍跌至當日最低水平，此前有報道稱，美國 12 月份的職位空缺數量下降幅度超過預期，達到三個月來的最低水平，表明勞動力市場正在逐漸放緩。

市場反應

市場對特朗普關税政策的調整反應明顯。特朗普同意將對加拿大和墨西哥徵收 25% 關税的期限推遲一個月，市場對此感到些許寬慰。但全球貿易緊張局勢依然存在，交易員們正在等待觀察中國反擊措施的效果，因為特朗普對中國的 10% 關税已於 2 月 1 日生效。

在新興貨幣市場，多數貨幣上漲，智利比索領漲，銅價也隨之上漲。銅是智利最大的出口產品，也是全球經濟增長的風向標。受美元下跌的推動，銅價在倫敦上漲，美元下跌使持有其他貨幣的買家更便宜。

期權市場中衡量美元人氣的指標仍接近七個月以來的最高水平。摩根大通策略師帕特里克·洛克等指出，到目前為止，他們還沒有看到衍生品市場中美元多頭倉位普遍平倉的證據。

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自美國總統大選以來，彭博社的美元指數已上漲約 4%。交易員們紛紛押注美元將升值，因為他們猜測特朗普的政策可能會促進經濟增長並重新引發通脹。根據美國商品期貨交易委員會的最新數據，投機交易員持有約 337 億美元的看漲頭寸，接近 2019 年以來的最高水平。

XTB Ltd.研究主管凱瑟琳·布魯克斯表示：“與過去幾個月一樣，美元的上漲趨勢仍然十分明顯。美元的走勢呈現多年週期，我們將繼續觀察這種走勢。”