The Trump tariff stick strikes, the most dovish Federal Reserve official turns to "cautious rate cuts": inflation may return

智通財經 APP 獲悉，貨幣政策立場長期以來偏向 “鴿派” 的芝加哥聯儲主席古爾斯比 (Austan Goolsbee) 表示，在特朗普政府帶來的不確定性大幅增加的宏觀背景下，美聯儲在降低借貸成本時應比以往更加謹慎。“現在我們必須更加小心和謹慎地考慮降息的速度，因為存在通脹可能再次抬頭的風險，” 在 2025 年 FOMC 票委中立場最為鴿派的古爾斯比當地時間週一在美國公共媒體 Marketplace 節目中接受採訪時表示。

古爾斯比的言論與他的兩位美聯儲同事的最新言論相呼應，這兩位同事在週一早些時候的單獨講話中也提到了關税等政策之下，美國經濟未來路徑的不確定性增加。亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克 (Raphael Bostic) 週一表示，他本人更傾向於維持當前利率不變，直到經濟前景更加明朗。他強調，美聯儲當前最關注的是通脹，而非就業市場，因為後者已達到健康水平，而前者尚未達到目標。

美國總統唐納德·特朗普在新政府上任僅兩週後，於上週六重磅宣佈對墨西哥、加拿大和中國這三個美國最大規模的貿易合作伙伴加徵關税。週一，在與這些國家的領導人達成單獨性質的協議後，美國政府對於墨西哥和加拿大的關税被推遲至少一個月。

特朗普政府的關税政策引發了經濟不確定性，美聯儲官員對此表示擔憂，並呼籲在降息過程中保持謹慎。立場偏向鴿派的古爾斯比，以及立場普遍偏鷹派的美聯儲官員紛紛強調，通脹風險可能因關税而再次抬頭，因此在未來的貨幣政策決策中需要更加審慎。

古爾斯比強調，美聯儲評估關税帶來的具體影響的任務並不簡單。

“很難區分經濟過熱的跡象和貿易戰升級或其他地緣政治事件的暫時結果之間的區別，” 古爾斯比強調。“我們正在試圖找出其中的主線跡象，但在如此多的不確定性下，我們可能不得不放慢達到穩定利率的速度。”

他還提到了他與所在美聯儲管理地區的企業高管們的對話。“我不得不説的是，我的擔憂很大程度上來自於我與之交談的商業人士們。” 他表示。

古爾斯比的貨幣政策立場可謂是美聯儲官員中長期以來最為鴿派的官員，他是過去幾個月中最支持降息路徑的美聯儲官員之一。

美聯儲的政策制定者們在 1 月 28 日至 29 日的會議上保持基準利率不變，此前在 2024 年底連續三次降息。他們在 1 月份的利率會議上表示，今年希望以較慢的速度進行降息行動，以便有時間觀察降息和特朗普政府新政策對美國經濟的影響。

“我想看看去年年底我們實施的 100 個基點的降息對美國經濟與抗通脹進程的影響。” 博斯蒂克週一在亞特蘭大的一次活動上表示。“根據經濟數據顯示的情況，這可能意味着我們需要等待一段時間。”

波士頓聯儲主席柯林斯 (Susan Collins) 也支持美聯儲緩慢行事的想法。

“沒有進行額外的利率調整的緊迫感。” 她強調。“經濟數據將告訴我們答案。在某些時候，我當然會看到美聯儲貨幣政策立場進一步正常化。” 她在這裏指的是潛在的 “進一步降息進程”。

2024 年 12 月公佈的 “點陣圖” 顯示出的 2025 年降息預期從此前的四次預期大幅縮減至兩次，並且 2026 年利率預期以及市場聚焦的 “中性利率” 預期均有所上調，迫使美債市場重新定價降息預期，同時愈發攀升的預算赤字預期推動 “全球資產定價之錨” 帶領各期限收益率驟然轉向上行軌跡。

諮詢公司 RSM 首席經濟學家喬·布魯蘇拉斯 (Joe Brusuelas) 表示，美國今年不太可能陷入衰退，但關税將損害經濟增長，推高政府借貸成本，這可能會推高抵押貸款和汽車貸款的利率。他補充表示：“如果沒有好的解決辦法，對美國經濟的影響將是巨大的。由於通脹和利率上升，經濟增長率將明顯低於過去三年 2.9% 的平均水平。目前 4.5% 左右的 10 年期美債收益率可能會攀升至 4.75% 至 5% 之間。”