HANG SENG BANK: This year's investment market risk factors may focus on the impact of Trump's policies, while whether the Federal Reserve cuts interest rates has become secondary

智通財經 APP 獲悉，恒生銀行 (00011) 財富管理首席投資總監梁君馡提到，美聯儲於 1 月底議息會維持利率不變，而美聯儲主席鮑威爾則指，未來減息需見到通脹穩定下行或勞工市場出現疲弱跡象，目前利率期貨市場預期下次減息時機最早在 6 月。事實上，於去年 12 月議息會美聯儲已重新預測 2025 年內或僅減息兩次，故市場對本次的議息結果反應不大，但更關注特朗普加徵關税的行動，因這可能推升通脹並迫使美聯儲改變貨幣政策。該行認為今年投資市場的風險因素聚焦於特朗普政策影響，美聯儲減息與否已是其次。

梁君馡表示，美國加徵關税政策開啓之後，市場將更審慎看待股市。尤其美國股市過去兩年主要靠數間科技巨企所帶動，但科技股估值及盈利增長預期已相當高，加上市場對於人工智能 (AI) 所引發的龐大資金投入有關基建是否過度憧憬正在產生疑慮，料相關板塊未來的波動升温，影響美股大市表現。所以該行強調今年美股部署應分散板塊投資，注重派息股票，降低對高增長股的依賴。

亞洲股市方面，美元走強短期對資金流向不利，但特朗普徵關税對內地經濟的實質影響有限，認為亞洲股市中長線將受內地經濟刺激政策，及區內更緊密的貿易聯動所支持。

債券市場方面，由於近期美聯儲已充分管理市場對息口的期望，預期短至中年期的美國國債利率將保持穩定，於投資組合加入高評級美元債券能鎖定目前較高的收益率並有效控制股票市場出現大幅波動的風險。

恒生銀行經濟研究部主管兼首席經濟師薛俊昇表示，美聯儲一如市場預期維持利率不變。其聲明刪除有關通脹持續回落至 2% 的論述，主要反映近月美國通脹有回升的跡象。事實上，通脹回升，以及勞工市場回穩，為美聯儲暫緩減息提供了理據。該行認為隨着美國新政府推行關税措施，環球以至美國的經濟及貿易環境將轉趨不明朗，美聯儲將更重視未來數據變化，以訂定利率的走向。