Market "calm" response after interest rate decision: Is the Federal Reserve's policy now "irrelevant"?

智通財經 APP 獲悉，美聯儲週三如期維持利率不變，美債市場反應平淡。有專家認為，隨着市場風向的轉變，美聯儲的政策影響力已經大大減弱。

由於抑制通脹的進展放緩，美聯儲週三宣佈維持利率不變，符合市場廣泛預期，美國國債收益率短暫上漲。但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在會後表示，他預計通脹將繼續放緩，收益率回落。

週三收盤時，美國國債收益率基本持平。基準 10 年期美國國債收益率持平於 4.53%，而兩年期國債收益率上升了 2 個基點，達到 4.2% 左右。

貝萊德投資組合經理 Jeffrey Rosenberg 表示：“美聯儲並不急於採取任何進一步行動。”

美聯儲決定暫停自去年 9 月份開始的降息週期已成為市場普遍預期。自去年年底以來，美國國債收益率大幅上升，因為市場預期經濟強勁、通脹堅挺以及美國總統特朗普的政策將阻止美聯儲進一步放鬆貨幣政策。

此次重新定價讓交易員們基本與美聯儲保持同步。美聯儲採取觀望態度，等待通脹率回到 2% 的目標附近。特朗普還威脅對進口產品徵收關税，並承諾降低税率，這兩項舉措都可能給通脹帶來上行壓力。

降息預期再遭打擊

鮑威爾幾乎沒有為債券市場的走向提供任何指引。他表示，預計仍處於限制水平的利率將繼續減緩通脹，這似乎緩解了一些人對美聯儲可能再次加息的擔憂。他還拒絕就特朗普的政策如何影響美聯儲的路徑發表評論，強調美聯儲將跟隨數據的指引。

摩根大通資產管理公司全球固定收益業務首席投資官 Bob Michele 表示：“這聽起來不像是美聯儲在尋找下一個降息機會。”

在鮑威爾的言論支持了這一猜測之後，掉期交易員降低了對美聯儲今年降息的預期，預計將降息 43 個基點，而美聯儲決議公佈前的預期為 48 個基點，第一次降息要到 2025 年中期。

美國股市的反應與債券市場類似。標普 500 指數在美聯儲決議公佈後下跌，但在鮑威爾發表講話後有所回升。由於對特朗普關税政策的擔憂，以及中國公司 DeepSeek 推出低成本人工智能產品對美股科技股構成威脅，標普 500 指數當天小幅收低。

Thornburg Investment Management 投資組合經理 Lon Erickson 表示：“目前債券市場的謹慎情緒升温。人們對美國政府的政策感到不安。”

華爾街經濟學家對美聯儲政策路徑的預測存在分歧，儘管大多數經濟學家近幾個月下調了他們的預期。在 1 月會議之前，華爾街主要銀行中只有摩根士丹利仍認為 3 月份的下一次會議可能降息。

法國巴黎銀行美國利率策略主管 Guneet Dhingra 表示：“就債券市場而言，我們認為未來幾個季度將保持不變。我們認為，美聯儲將在 2025 年剩餘時間裏維持利率不變。”

美聯儲政策已無關緊要？

彭博策略師 Edward Harrison 認為，對金融市場而言，美聯儲政策的重要性已經大大降低。他表示：“鑑於目前的宏觀風險，美聯儲降息 25 個基點還是維持利率不變已經無關緊要。市場不僅預期美聯儲會維持利率不變，而且預計美聯儲將在未來按兵不動。”

相比之下，Harrison 認為，特朗普政策和人工智能領域的動盪對近期整體市場的影響更大。特朗普的政策可能推高通脹並引發加息恐慌，對金融資產產生負面影響。

更大的風險是人工智能泡沫的破裂。Harrison 表示，如果 DeepSeek 能在有限的預算下取得出色的成果，那麼就意味着在人工智能上投入的大量資金被浪費了。最終，“大型科技公司需要展示來自人工智能投資的利潤增長。如果他們不這樣做，股價就會受到打擊。”