The G7 pioneer, the Bank of Canada, lowered interest rates by 25 basis points, ending quantitative tightening and canceling future rate cut guidance

加拿大央行連續第六次會議降息。官員們指出，自去年 6 月以來降息 200 個基點已是大幅寬鬆措施，最新取消了任何未來進一步降息的前瞻指引。美國總統特朗普的關税威脅給加拿大經濟前景蒙上陰影。

1 月 29 日週三，加拿大央行降息 25 個基點至 3%，符合市場預期，為連續第六次會議降息。加拿大央行同時結束量化緊縮（QT），並取消未來借貸成本調整的指引。美國總統特朗普的關税威脅給加拿大經濟前景蒙上陰影。

去年 6 月，加拿大開啓寬鬆週期，6 月降息 25 個基點；在隨後 7 月和 9 月的兩次會議上，均降息 25 個基點；10 月和 12 月會議上，加拿大央行的降息步伐加大，降息 50 個基點；本次會議的降息幅度縮小至 25 個基點。

加拿大央行官員們指出，自去年 6 月以來累計降息 200 個基點已是大幅寬鬆措施，最新取消了任何未來進一步降息的前瞻指引。

加拿大央行還對存款利率進行了調整，自週四起，存款利率設定為比隔夜利率低 5 個基點，此舉可能旨在促進金融市場參與者之間更順暢的結算餘額或儲備流動。

加拿大央行宣佈完成資產負債表的正常化，將於 3 月 5 日結束量化緊縮（QT）。該行計劃屆時重啓資產購買，作為正常資產負債管理的一部分，並採取漸進方式，使資產負債表穩定，然後適度增長，與經濟增長保持一致。

加拿大是本輪貨幣寬鬆週期的先行者，是首個降息的 G7 國家。加拿大央行去年 6 月降息後，歐洲央行、美聯儲也相繼加入降息行列。加拿大的降息幅度大於美聯儲。加拿大央行估算，自去年 10 月以來，加拿大央行與美聯儲的利率分化導致加元貶值約 1%。

加拿大央行在聲明中表示：

經濟預計將逐步增強，通脹接近目標。然而，如果大範圍和大幅度關税被實施，加拿大經濟的韌性將受到考驗。

加拿大央行行長 Macklem 表示：

儘管貨幣政策已幫助物價恢復穩定，但如果發生廣泛的貿易衝突，將嚴重損害經濟活動，商品成本的上漲將直接推高通脹。

僅憑單一工具——我們的政策利率，無法同時應對產出疲軟和通脹上升。加拿大央行需要謹慎評估通脹的下行壓力，並將其與更高的投入成本及供應鏈中斷造成的通脹上行壓力進行權衡。

經濟、通脹、關税

加拿大央行因該國聯邦政府下調移民目標，下調了 2025 年的經濟增長預期，現在預計 2025 年和 2026 年經濟增長 1.8%，低於此前預測的 2.1% 和 2.3%。加拿大央行還下調了商業投資和出口預期，但上調了消費支出預測。

加拿大央行預計該國通脹將在 2026 年之前維持在 2% 的目標附近，並表示通脹壓力的上行和下行風險 “相對均衡”。政策制定者們稱，他們發現降息正在通過消費和住房活動對經濟產生提振作用，並且現有的過剩供給將在未來幾年內 “逐步被消化”。

加拿大就業市場仍然疲軟，12 月失業率為 6.7%。就業增長近期有所加強，扭轉了一年多以來勞動力市場的疲軟態勢。

加拿大央行認為，潛在關税的威脅巨大，使該國經濟前景變得不明朗。特朗普已威脅最早在本週六對加拿大徵收 25% 關税，而加拿大政府誓言進行反制。

加拿大央行提出了一份不考慮關税的經濟預測，但也制定了一個情景分析，以評估如果美加之間爆發長期貿易爭端（雙方互徵 25% 關税），可能會如何擾亂經濟：

總體而言，貿易衝突的主要影響將是推高加拿大的物價，即便經濟活動大幅放緩。在這種情況下，由於進口成本上升和加元貶值所帶來的價格上漲，將超過出口下滑、商業投資減少和需求疲軟帶來的影響。

媒體分析稱，綜合來看，在特朗普貿易政策的具體細節變得更加明朗之前，加拿大央行不太可能對貨幣政策做出進一步調整。如果沒有關税威脅，加拿大經濟看上去將越來越接近軟着陸。

投資者等待美國總統特朗普 2 月 1 日對墨西哥和加拿大加徵關税的威脅。週三加拿大央行降息後：