How to layout the US stock network hardware sector? Morgan Stanley strongly recommends Cisco and Keysight Tech

智通財經 APP 獲悉，摩根大通近日發佈美股硬件與網絡行業研究報告，對部分非週期性公司進行了分析，看好思科 (CSCO.US) 和 Keysight Technologies(KEYS.US)。

具體而言，摩根大通予 Ciena(CIEN.US)“中性” 評級。Ciena 在長距離光連接市場的份額較高，並致力於拓展短距離應用份額。不過，摩根大通認為，數據中心業務短期內難有明顯進展，近期增長將更依賴可插拔產品。

摩根大通更看好思科，予 “增持” 評級。思科 2025 財年的營收增長目標並不依賴於美國聯邦業務恢復正常。大型企業客户積極推動思科企業業務的發展，因為它們擁有進行重大基礎設施升級的財務資源。相比之下，中小型企業客户面臨更多的不確定性，這限制了它們投資大項目和適應市場變化的能力。此外，思科鼓勵客户採取積極措施應對潛在的關税，主動進行需求規劃並增加庫存。思科指出，各產品類別的總體支出仍然參差不齊，客户優先考慮在數據中心和遠程工作連接等關鍵領域的支出，而不是 SD-WAN 等不那麼重要的領域。思科的定價在行業中一直具有競爭力，目前的動態仍在可控範圍內。

摩根大通未予慧與科技 (HPE.US) 評級。Blackwell 產品早期採用者可能是雲服務提供商和模型構建商，與企業客户相比，這些客户的利潤率通常較低。慧與科技承認在 AI 服務器業務方面起步較慢，不過該公司最近在計算和液體冷卻方面開始取得成果，傳統服務器需求也持續向好。

最後，摩根大通予 Keysight“增持” 評級。儘管汽車和通用電子業務表現疲軟，但半導體業務卻出現了復甦的跡象。在有線業務的強勢帶動下，預計 Keysight 商業通信業務的營收將出現增長，未來可能超過無線業務。核心業務的訂單趨勢將意味着第一財季訂單總量環比持平。此外，美國的出口限制歷來給公司的營收增長帶來 100-200 個基點的不利影響。