Should You Buy Tesla Stock Before Jan. 29?

在 2024 年，投資界似乎將焦點從 特斯拉(TSLA -1.41%) 身上移開。投資者對人工智能（AI）股票如 英偉達 和 Palantir 情有獨鍾。特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克在過去幾個季度專注於其他業務和政治事務。隨着電動車（EV）熱潮的減退以及行業增長的停滯，特斯拉的股東（也許包括首席執行官本人）似乎對公司失去了熱情。

然而，今天我寫這篇文章時，特斯拉的股票在過去 12 個月中上漲了 100%。這家電動車製造商和科技公司在市場上表現出色，市值達到 1.3 萬億美元。它將在 1 月 29 日市場收盤後公佈第四季度財報。在財報發佈前，你應該購買股票嗎？讓我們仔細看看。

收入增長放緩，利潤率下降

在分析特斯拉股票時，我們首先需要看看它每個時期向客户銷售了多少輛車。歷史上，該公司的單位銷量增長迅猛，但在 2024 年面臨放緩。特斯拉過去 12 個月的交付量已經停滯了幾個季度。事實上，2024 年的交付量低於 2023 年。這是一個巨大的放緩，顯然受到電動車類別市場份額增長放緩的影響，尤其是在美國。

更令人擔憂的是，特斯拉為了推動產品銷售實施了大幅降價。在截至 2024 年第三季度的過去 12 個月中（我們本週將獲得第四季度的數據），特斯拉的毛利率為 18%，而營業利潤率僅為 8.5%。這個營業利潤率的數字僅為幾年前公司水平的一半，這對公司來説是一個令人擔憂的發展。

鑑於降價和交付量放緩，我們不應期待特斯拉在公佈第四季度財務數據時會有任何根本性的變化。收入增長充其量會很疲軟，利潤率可能仍然遠低於幾年前的水平。

雄心勃勃但令人困惑的增長計劃

目前，電動車業務的表現並不理想。然而，特斯拉的投資者喜歡提醒你，該公司有志於不僅僅成為一家電動車製造商。它正在研發太陽能技術、商業電池單元、自動駕駛技術，以及它所稱的 Cybercab，以及人工智能和類人機器人研究。

所有這些創新聽起來都很令人興奮。事實上，該公司的電池單元業務增長相當迅速（儘管對於一家市值 1.3 萬億美元的公司來説，這並不會產生重大影響）。然而，產品路線圖應該讓投資者對這些在未來幾年對特斯拉財務表現的實質性影響持懷疑態度。首先，特斯拉已經承諾了很長時間的自動駕駛汽車，以及臭名昭著的機器人出租車。它們至今仍未出現。名為 Optimus 的類人機器人看起來是個好主意，但似乎距離實施還很遙遠。有一些精彩的報道指出，Optimus 的演示誇大了特斯拉在類人機器人領域的技術。

或許最令人擔憂的是特斯拉在人工智能方面的投資不足。埃隆·馬斯克成立了一家名為 xAI 的獨立公司，已籌集了 60 億美元的資金。他對人工智能的關注是放在特斯拉上，還是在一個完全獨立的公司中？如果所有的精力都放在這個新企業上，那顯然對特斯拉的業務不利。

TSLA 營業利潤率（TTM）數據來源於 YCharts

你今天應該購買特斯拉股票嗎？

根據上述事實，目前很難對特斯拉的業務持樂觀態度。電動車部門正在停滯不前，而這些新部門將帶來什麼價值，或者馬斯克是否會在特斯拉實施它們，仍然不清楚。

這些可能不是關於特斯拉股票最令人擔憂的事情。最引人注目的是公司的估值。它目前的市盈率（P/E）為 111，接近 標準普爾 500 指數平均水平的四倍。這對於一家增長緩慢、利潤率下降、幾乎沒有在多元化運營方面取得進展的企業來説，顯得不合適。

無論特斯拉是否能超越或未能達到每股收益（EPS）目標——這將影響第二天的股價走勢——在今天的價格下，對於那些希望長期持有的人來説，特斯拉股票看起來都是一個風險較大的投資。在第四季度財報更新之前，避免購買特斯拉股票似乎是明智的選擇。