Where Will Tesla Be in 5 Years?

没有很多股票像 特斯拉(TSLA -1.41%) 一样波动如此剧烈。股价似乎总是在过山车般的起伏中波动。然而，投资者在过去五年中获得了惊人的 1,050% 的收益。

截至 1 月 22 日，这是一家价值 1.3 万亿美元的公司。投资者可能在想未来会是什么样子。这家电动车（EV）股票在五年后会在哪里？

竞争加剧

特斯拉因其在过去十年中惊人的增长轨迹而成为粉丝最爱的公司。然而，事情已经显著放缓。归咎于宏观因素，如更高的利率和持续的通货膨胀压力。但这家公司现在似乎正进入其生命周期的新低增长阶段。

2024 年第三季度的收入总计为 252 亿美元。这个数字同比仅增长了 8%，与特斯拉在过去十年中能够实现的两位数销售增长相去甚远。

而在 2024 年全年，特斯拉交付了不到 180 万辆汽车。这与 2023 年相比略有下降。对于一家多年来表现出快速扩张的企业来说，这并不是股东们习惯看到的情况。

除了经济因素，竞争也是影响特斯拉的另一个阻力。它不再是唯一的选择，传统汽车制造商和年轻的新兴企业都在推出自己的电动车型。因此，消费者的选择比以往任何时候都要多。

不确定的选择性

虽然特斯拉目前的现实，即增长放缓和激烈竞争，类似于典型的汽车制造商，但一些公司最看好的支持者设想了一个不同的未来，一个以完全自动驾驶（FSD）进展为特征的未来。创始人兼首席执行官埃隆·马斯克希望特斯拉有一天能够推出全球机器人出租车服务，产生 “准无限的需求”。

但特斯拉在这方面一贯是过度承诺而未能兑现。显然，将 FSD 推向大众可能仍然遥遥无期，因为需要克服相当大的技术、监管和心理障碍。虽然 FSD 技术对企业来说可能非常有利可图，但这是否会发生仍然是个未知数。

然而，一个亮点是特斯拉的能源生产和存储部门。该部门的收入在第三季度同比增长了 52%，达到了 24 亿美元。管理层甚至表示公司的使命是 “加速全球向可持续能源的转型。” 可以合理预期，随着特斯拉可能成为推动清洁能源采用的政府政策的受益者，这一部门在财务结果中将变得越来越重要。

故事股票

特斯拉无疑在过去为投资者创造了巨大的财富。即使是最近，股价在短短三个月内上涨了 91%。不过，估值仍然很高。

股票的市盈率（P/E）为 114。这对于一家仍然主要依靠电动车销售的公司来说，估值极其昂贵。正如我之前提到的，激烈的竞争和宏观因素使得企业在实现投资者习惯的巨大增长方面面临更困难的环境。这也将使得提高盈利能力变得具有挑战性。

更重要的是，FSD 功能的广泛采用似乎仍然遥遥无期。它确实增加了选择性，可能具有价值，但不足以让投资者支付 114 的市盈率。根据目前的情况，我认为特斯拉在 2030 年之前不会超过 纳斯达克综合指数。预期过高，而有利结果的确定性过低。