Where Will Tesla Be in 5 Years?

沒有很多股票像 特斯拉(TSLA -1.41%) 一樣波動如此劇烈。股價似乎總是在過山車般的起伏中波動。然而，投資者在過去五年中獲得了驚人的 1,050% 的收益。

截至 1 月 22 日，這是一家價值 1.3 萬億美元的公司。投資者可能在想未來會是什麼樣子。這家電動車（EV）股票在五年後會在哪裏？

競爭加劇

特斯拉因其在過去十年中驚人的增長軌跡而成為粉絲最愛的公司。然而，事情已經顯著放緩。歸咎於宏觀因素，如更高的利率和持續的通貨膨脹壓力。但這家公司現在似乎正進入其生命週期的新低增長階段。

2024 年第三季度的收入總計為 252 億美元。這個數字同比僅增長了 8%，與特斯拉在過去十年中能夠實現的兩位數銷售增長相去甚遠。

而在 2024 年全年，特斯拉交付了不到 180 萬輛汽車。這與 2023 年相比略有下降。對於一家多年來表現出快速擴張的企業來説，這並不是股東們習慣看到的情況。

除了經濟因素，競爭也是影響特斯拉的另一個阻力。它不再是唯一的選擇，傳統汽車製造商和年輕的新興企業都在推出自己的電動車型。因此，消費者的選擇比以往任何時候都要多。

不確定的選擇性

雖然特斯拉目前的現實，即增長放緩和激烈競爭，類似於典型的汽車製造商，但一些公司最看好的支持者設想了一個不同的未來，一個以完全自動駕駛（FSD）進展為特徵的未來。創始人兼首席執行官埃隆·馬斯克希望特斯拉有一天能夠推出全球機器人出租車服務，產生 “準無限的需求”。

但特斯拉在這方面一貫是過度承諾而未能兑現。顯然，將 FSD 推向大眾可能仍然遙遙無期，因為需要克服相當大的技術、監管和心理障礙。雖然 FSD 技術對企業來説可能非常有利可圖，但這是否會發生仍然是個未知數。

然而，一個亮點是特斯拉的能源生產和存儲部門。該部門的收入在第三季度同比增長了 52%，達到了 24 億美元。管理層甚至表示公司的使命是 “加速全球向可持續能源的轉型。” 可以合理預期，隨着特斯拉可能成為推動清潔能源採用的政府政策的受益者，這一部門在財務結果中將變得越來越重要。

故事股票

特斯拉無疑在過去為投資者創造了巨大的財富。即使是最近，股價在短短三個月內上漲了 91%。不過，估值仍然很高。

股票的市盈率（P/E）為 114。這對於一家仍然主要依靠電動車銷售的公司來説，估值極其昂貴。正如我之前提到的，激烈的競爭和宏觀因素使得企業在實現投資者習慣的巨大增長方面面臨更困難的環境。這也將使得提高盈利能力變得具有挑戰性。

更重要的是，FSD 功能的廣泛採用似乎仍然遙遙無期。它確實增加了選擇性，可能具有價值，但不足以讓投資者支付 114 的市盈率。根據目前的情況，我認為特斯拉在 2030 年之前不會超過 納斯達克綜合指數。預期過高，而有利結果的確定性過低。