Tariff risk mitigation, the euro is expected to achieve its best performance in a year this week

智通財經 APP 獲悉，在投資者降低對降息的預期，並押注美國貿易關税不會像之前擔心的那樣迅速生效後，歐元有望創下一年多以來的最佳單週表現。歐元本週有望上漲約 2%，達到 1.0515 美元，這是自 2023 年 7 月以來的最大漲幅。這一走勢部分得益於美元的走弱，美元兑一籃子主要貨幣正經歷 14 個月來最糟糕的一週。

歐元本週的上漲也標誌着其從 9 月以來的低迷中復甦，此前市場普遍擔心唐納德·特朗普會在 1 月就職後對歐洲徵收關税。然而，新任美國總統目前將注意力集中在墨西哥和加拿大，儘管未來仍可能對歐洲採取懲罰性措施。

BBVA 的 G10 外匯策略主管 Roberto Cobo Garcia 表示：“特朗普沒有立即對歐洲或其他貿易伙伴實施關税，這在一定程度上扭轉了歐元的看跌趨勢。” 他預計歐元短期內將繼續反彈，並指出歐洲央行的估值、技術面、倉位和市場定價都表明歐元空頭頭寸 “有些過度”。

週五，德國 PMI 數據強於預期，進一步推動歐元走高，將兩年期德國國債收益率推至一週以來的最高水平，並促使交易員減少降息押注。目前，市場預計歐洲央行今年的貨幣寬鬆幅度約為 90 個基點，高於週四的 86 個基點。

然而，商品期貨交易委員會 (CFTC) 的持倉數據顯示，由於擔心貿易限制措施可能加劇歐元區經濟放緩，進而導致進一步降息，對沖基金和其他投機者將看跌歐元的押注提升至近三年來的最高水平。

Roberto Cobo Garcia 還指出，如果歐元繼續平倉，其兑美元匯率可能升至 1.0630 美元，這一匯率在 12 月初被突破，被視為關鍵阻力位。德意志銀行外匯研究全球主管 George Saravelos 表示，若無關税風險，歐元兑美元匯率可能接近 1.06 美元。

不過，期權市場的走勢表明，本週歐元的反彈並非源於市場情緒的轉變，而是歐元空頭倉位的重新平衡。所謂的風險逆轉指標 (市場情緒的晴雨表) 並未跟隨歐元現貨價格的走勢，這表明交易員仍傾向於持有美元看漲敞口，而非歐元。

Insight Investment 警告稱，一旦特朗普兑現對歐洲進口產品徵税的威脅，歐元可能會 “大幅下跌”，並提醒市場不要對關税風險過於掉以輕心。該公司還指出，對歐元區經濟的持續擔憂以及貨幣市場波動的加劇，可能會限制歐元在短期內的反彈空間。

Insight 貨幣解決方案主管 Francesca Fornasari 表示：“如果未來幾周美元多頭倉位被清空，且歐元兑美元匯率跌至 1.05，那麼我們的傾向將是賣出歐元，而不是買入。”