PIMCO, the giant in bond funds: The Federal Reserve will maintain interest rates unchanged "for the foreseeable future," and may even raise rates

近日，管理規模達 2 萬億美元的債基巨頭 PIMCO 首席投資官 Dan Ivascyn 接受英國《金融時報》最新採訪時表示，美聯儲可能在 “可預見的未來” 維持利率不變，甚至不排除加息可能。

這一判斷的核心在於，美聯儲需要等待特朗普政策及美國經濟數據的進一步明確。美聯儲去年累計降息 1 個百分點，去年 12 月的議息會議已將 2025 年降息預期從 4 次縮減至 2 次，顯示政策轉向謹慎。

Ivascyn 指出，特朗普若推行大規模關税政策，可能在短期內加劇美國國內的通脹壓力。儘管加息並非 PIMCO 的基準假設，但Ivascyn 強調這一可能性 “確實存在”，近期多項消費者調查顯示通脹預期回升。

“從通脹角度看，我們仍未脱離風險區，” Ivascyn 表示。

美聯儲主席鮑威爾在 12 月的貨幣政策新聞發佈會上指出，美國勞動力市場風險降低，但通脹進展 “停滯”，暗示今年降息將更趨保守。路透社此前報道稱，部分美聯儲官員已開始將特朗普的潛在政策納入經濟預測模型，進一步強化了政策觀望立場。

鷹派政策預期加劇美債市場波動。10 年期美債收益率從去年 9 月的 3.6% 低點攀升至當前 4.6% 上方。Ivascyn 透露，PIMCO 正利用高收益率環境增持政府債券，其邏輯並非押注美聯儲進一步降息，而是基於長期回報吸引力。

Ivascyn 同時警告，當前美國股債估值差異已逼近歷史極值。標普 500 指數遠期市盈率超 20 倍，而 10 年期美債實際收益率達 2.1%，兩者性價比差距為 2007 年以來最大。“若政策變動推高債券收益率，股市很可能同步承壓。”

這一風險在 1 月 28-29 日美聯儲議息會議前尤為敏感。儘管市場普遍預期利率將維持至夏季，但特朗普政策細節、地緣衝突等變量可能打破平衡。PIMCO 建議投資者關注三大信號：美國核心 PCE 通脹率能否穩定於 3% 下方、大選政策博弈對市場預期的擾動，以及企業盈利增速與借貸成本的匹配度。