UBS: Volatility continues but growth momentum remains, US stocks still have room for sustained rise

智通財經 APP 獲悉，瑞銀髮布報告指出，美股增長勢頭將延續，仍具有持續上漲空間。儘管近期有所波動，但在繼續密切關注新政府下一步舉措的同時，投資者不應忽視仍有利於美國股市的基本面。

瑞銀預計，隨着市場對即將到來的特朗普重要消息做出反應，近期市場將出現波動，如果擬議關税得到實施，將對目標地區產生負面影響。但該行也相信，隨着增長勢頭的持續，美國股市還有繼續上漲的空間。

美國總統唐納德·特朗普在上任第一天表示，打算從下個月開始就芬太尼和移民問題對加拿大和墨西哥徵收 25% 的關税。這位總統週二表示，由於芬太尼從中國流入美國，美國正在考慮從 2 月 1 日起對中國進口產品徵收 10% 的關税。他補充説，鑑於該地區對美國的貿易順差為 3500 億美元，歐盟 “將被徵收關税”。

除關税外，瑞銀表示，在未來幾年，對人工智能 (AI) 的持續投資將繼續推動經濟增長。除了針對中國和歐盟的關税計劃，特朗普週二還宣佈了一項高達 5000 億美元的私營部門投資，用於資助人工智能基礎設施，該項目由 OpenAI、軟銀和甲骨文 (ORCL.US) 的合資企業 Stargate(星際之門) 牽頭。軟銀的孫正義表示，該合資企業將 “立即” 部署 1000 億美元，甲骨文董事長拉里·埃裏森表示，該項目的第一個數據中心已經在德克薩斯州建設中。瑞銀認為，此次事件將是人工智能增長故事的另一個積極催化劑。

此外，該行稱，當前財報季應會為企業利潤定下積極基調。幾家大型科技公司定於下週發佈第四季度業績，其資本支出可能會進一步上修。瑞銀還預計，人工智能收入與資本支出之間的差距將縮小，這將推動大型科技公司在 2024 年第四季度實現 25% 的盈利增長。更廣泛來看，在經濟增長彈性的支撐下，標準普爾 500 指數在截至 12 月的三個月裏盈利將增長 7-9%。到 2025 年，9% 的盈利增長將推動標準普爾 500 指數在年底升至 6,600 點。

美國經濟正在擴張，而美聯儲在放鬆貨幣政策。自上週公佈的通脹數據比預期温和以來，10 年期美國國債收益率已下跌逾 20 個基點。在瑞銀的基本情形預測下，特朗普的關税措施不應阻止通脹進一步放緩。因此，隨着美聯儲將政策利率再下調 50 個基點，預計今年 10 年期美國國債收益率將降至 4%。值得一提的是，從歷史上看，美聯儲在非衰退時期降息對股市總體有利。

因此，該行稱，在繼續密切關注新政府下一步舉措的同時，投資者不應忽視仍有利於美國股市的基本面。在不採取任何單一觀點的情況下，瑞銀繼續看好科技股、公用事業股和金融股，並認為利用結構化策略應對近期波動是有價值的。