U.S. stock Q4 earnings season, is the market too conservative? Are there surprises from the Magnificent Seven?

2024 年第四季度財報季即將到來，市場對盈利表現的關注度逐漸升温。

目前市場預期雖然較為保守，但摩根大通分析師 Mislav Matejka 在 20 日的報告中認為，美股市場仍有望帶來驚喜，尤其是以蘋果、微軟、亞馬遜、英偉達等為代表的 “Mag 7” 公司。

摩根大通預計，Mag 7 在 Q4 的盈利增長將達到 22%，增速較前幾個季度有所放緩。但研報同時指出，但 Mag 7 已連續 7 個季度超出預期。

值得注意的是，儘管 Mag 7 的盈利增長與 S&P 500 指數中其他公司的差距有所縮小，但其盈利增長的絕對值仍具有顯著優勢。報告指出，剔除 Mag 7 後的 S&P 500 指數預計僅能實現 5% 的盈利增長，這表明 Mag 7 依然是美股市場盈利增長的核心驅動力。

美股 Q4“保守中藴含驚喜”，Mag 7 成盈利增長的 “定海神針”

根據摩根大通的分析，S&P 500 指數的 Q4 盈利預期在過去幾個月中大幅下調，目前同比增長率僅為 8%，遠低於去年初預測的 18%。

然而，報告認為，這一保守預期可能為市場帶來積極影響。儘管整體盈利增長預期較低，但美國經濟活動的加速勢頭以及 Q4 通常的季節性積極因素，可能推動企業盈利超出市場預期。

此外，摩根大通還指出，美國經濟在 2025 年有望實現 2-3% 的實際 GDP 增長，這一增速遠高於歐洲的 1%。這種經濟活動的韌性，將為美股盈利增長提供有力支撐。

報告特別強調了 “Mag 7” 公司的表現。這七家公司——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、Meta 和特斯拉——在過去六個季度中均實現了超出市場預期的盈利增長，成為推動美股市場表現的重要力量。

摩根大通預計，Mag 7 在 Q4 的盈利增長將達到 22%，儘管增速較前幾個季度有所放緩，但 Mag 7 已連續 7 個季度超出預期。

值得注意的是，儘管 Mag 7 的盈利增長與 S&P 500 指數中其他公司的差距有所縮小，但其盈利增長的絕對值仍具有顯著優勢。報告指出，剔除 Mag 7 後的 S&P 500 指數預計僅能實現 5% 的盈利增長，這表明 Mag 7 依然是美股市場盈利增長的核心驅動力。

與美股形成鮮明對比的是，歐洲市場的盈利增長前景則顯得較為黯淡。摩根大通預計，歐洲 Stoxx 600 指數的 Q4 盈利將同比下降 1%，儘管週期性行業有望實現 5% 的增長，但能源、金融和可選消費行業的疲軟表現，或將拖累整體盈利表現。