美股震盪轉跌，蘋果跌 4%，台積電 ADR 一度漲超 7%，奢侈品股和歐美國債上漲

美 12 月零售銷售增速弱於預期，但費城 1 月製造業指數近四年最高，美聯儲理事沃勒預言今年或最多降息四次，壓低美債收益率和美元。標普四日裏首跌，盤初曾被銀行財報提振，台積電四季報證實 AI 需求，芯片股多數漲，奢侈品巨頭歷峯財報超預期，同行齊漲令法股漲超 2%。中概指數逆市收高，鬥魚漲約 28%。日元上逼 155，比特幣徘徊 10 萬美元，油價跌離半年高位，黃金五週最高，寒流來襲美國天然氣漲超 4%。

美國經濟數據好壞參半。12 月零售銷售環比增長 0.4%，低於預期和上修為 0.8% 的前值，但排除汽車的銷售額增幅符合預期，有分析稱，在前值被上修時該數據仍錄得普遍增長，表明消費者需求依然強勁。1 月費城聯儲製造業指數意外創 2021 年 4 月以來的近四年新高。不過，上週首次申請失業救濟人數 21.7 萬人，高於預期和前值。

美聯儲理事沃勒談及 FOMC 近期降息前景，壓低美債收益率，兩年期美債收益率短線下挫超 4 個基點。他稱如果有更多像昨日 CPI 一樣的利好通脹數據，美聯儲可能會比市場預料得更快降息，不排除 3 月降息的可能性，今年可能至多降息四次，特朗普關税可能不會嚴重影響到美國通脹。

美國參議院舉行美國財長提名人選貝森特聽證會，他稱，隨着美國能源產量增長，可以擠壓伊朗在國際能源市場的份額，支持制裁俄羅斯石油巨頭，鑑於美國的預算赤字現狀，特朗普就職後很難提供財政支持，傾向於建設更多的核電站，並稱理論上看，關税提高 10% 意味着美元升值 4%。

此外，加拿大央行宣佈，數月內（今年上半年）將結束 QT 縮表。據知情人士透露，加拿大針對特朗普潛在關税威脅的反制措施將側重於美國鋁和鋼鐵行業。歐洲央行會議紀要顯示，今年上半年通脹有望達到目標水平，若符合預期將進一步降息。

美股高開低走，盤初受到銀行股財報利好的提振，盤中則幾經震盪最終齊跌，納指跌 0.9%相對最深，大型科技股齊跌，小盤股、芯片和中概指數逆市走高，芯片股指受到台積電美股的提振，量子計算概念股也多數收漲：

美股三大指數齊跌。標普 500 指數收跌 12.57 點，跌幅 0.21%，報 5937.34 點。道瓊斯工業平均指數收跌 68.42 點，跌幅 0.16%，報 43153.13 點。納斯達克綜合指數（納指）收跌 172.94 點，跌幅 0.89%，報 19338.29 點。

納斯達克 100 指數收跌 146.60 點，跌幅 0.69%，報 21091.25 點。納斯達克生物科技指數收跌 0.45%，報 4313.13 點。衡量納指 100 科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）收跌 0.96%。對經濟週期更敏感的羅素 2000 小盤股指數收漲 0.15%。

美股行業 ETF漲跌各異，區域銀行 ETF跌超 0.9%，半導體 ETF漲超 0.4%：全球科技股指數 ETF 跌 0.83%，科技行業 ETF 跌 0.77%，銀行業 ETF 跌 0.61%，可選消費 ETF 跌 0.54%，能源業 ETF 漲 0.72%。在標普 11 個板塊中，信息技術/科技板塊收跌 1.3%，電信板塊跌 0.95%，可選消費板塊跌 0.9%，其他板塊收漲。

科技股 “七姐妹”齊跌，蘋果跌超 4% 至少創五個月最大跌幅，特斯拉回調超 3%。蘋果收跌 4.04%，特斯拉跌 3.36%，英偉達跌 1.92%，谷歌 A 跌 1.35%，亞馬遜跌 1.2%，Meta Platforms 跌 0.94%，微軟跌 0.41%。

芯片股多數上漲。費城半導體指數漲超 2% 後尾盤顯著收窄，收漲 0.18%，報 5162.96 點。AMD 收跌 1.27%。台積電 ADR 收漲 3.86%，盤中一度漲超 7%。西部數據初步預計第二財季調整後 EPS 處於指引區間的低端，營收或處於指引區間中段，閃存業務面臨定價挑戰，盤後跌 0.7%。

消息面上，AI 需求再次被證明，台積電四季度淨利同比大增 57% 超預期，毛利率升至 59%，下季收入指引也超預期。公司預計 2025 年資本支出 380 億至 420 億美元創新高，意味着可能會向荷蘭阿斯麥控股採購更多光刻機，阿斯麥的美股盤中漲超 6% 後漲幅砍半。

微軟 CEO 納德拉會見特朗普和馬斯克討論 AI 與網絡安全問題，重申承諾投資 800 億美元建 AI 數據中心。Canalys 數據顯示，蘋果 iPhone 第四季度在華出貨量下滑 25%。

量子計算概念股多數收漲。Quantum Corporation（QMCO）漲 15.13%，IonQ（IONQ）漲 5.48%，金山雲 ADR 漲 3.44%，Rigetti Computing（RGTI）漲 2.74%，但中概微美全息 ADR 收跌 10.57%。消息稱，英偉達已開始重金投資量子計算，通過戰略性招聘以增強其量子計算業務能力，預期英偉達未來將融合量子計算和經典計算系統。

中概指數逆市走高。納斯達克金龍中國指數收漲 0.22%，報 6566.64 點。ETF 中，富時中國 3 倍做多 ETF（YINN）收平，中國科技指數 ETF（CQQQ）收跌 0.26%，中概互聯網指數 ETF（KWEB）收跌 0.28%。富時 A50 期指連續夜盤收跌 0.27%，報 12882.000 點。

熱門中概股中，鬥魚漲超 27%，小鵬汽車和萬國數據漲超 6%，網易跌超 4%。此外，金山雲和再鼎醫藥漲超 3%，蔚來漲 1.46%，理想汽車和 B 站漲近 1%，阿里巴巴、亞朵、百勝中國、晶科能源、汽車之家、百度、騰訊音樂、極氪則至多收跌 0.97%。

費城證交所 KBW銀行指數收跌 0.24%，但高盛和摩根大通創新高。高盛漲超 1%，與漲 0.8% 的摩根大通均連漲四日。最新公佈財報的銀行股中，摩根士丹利漲 4%，四季度淨利潤增長一倍，股票交易收入大超預期且全年創新高。但美國銀行轉跌約 1%，儘管投行業務收入創三年來最高。

其他重點個股中，聯合健康集團跌 6%，四季度營收低於預期，儘管盈利超預期。地區銀行美國合眾銀行跌超 5.6%，四季度業績同樣喜憂參半，調整後 EPS 超預期，但淨息差 2.71% 低於華爾街預期的 2.72%。日雜巨頭塔吉特盤初一度跌近 5%，儘管因假日購物季的強勁表現上調了四季度同店銷售額指引，但未改盈利預期，令華爾街擔心銷售額利好只是因為促銷活動。

大麻概念股 Agrify 收漲 9.21%，Canopy Growth 漲 1.81%，Tilray Brand 和 ETF MJ 收平。據報道，“美國大麻圓桌” 正與 Cresco Labs、Trulieve、Green Thumb Industries、Verano、以及 Curaleaf 結盟，希望在特朗普重新入主白宮之後推動美國聯邦政府對該行業的監管改革。

受科技股和奢侈品股提振，歐股高開高走，歐元區藍籌股指和英國股指均收漲超 1%，法股漲超 2%，荷蘭股指漲超 1.5%，德國股指繼續創收盤歷史新高：

泛歐指數 STOXX 600 指數收漲 0.98%，報 520.05 點。歐元區 STOXX 50 指數收漲 1.48%，報 5106.93 點，逼近 2000 年 9 月 18 日收盤位 5129.43 點和當年 3 月 6 日收盤位 5464.43 點。富時泛歐績優 300 指數收漲 1.01%，報 2071.64 點。

德國 DAX 30 指數收漲 0.39%，法國 CAC 40 指數收漲 2.14%，意大利富時 MIB 指數收漲 0.48%，繼續創 2008 年以來收盤新高，英國富時 100 指數收漲 1.09%。卡地亞母公司歷峯第三財季銷售額超預期增長 10%，股價大漲 16%，提振奢侈品行業。

通脹擔憂有所緩解，美聯儲理事沃勒暢想 FOMC的鴿派政策前景，美債收益率全面下挫，10年期美債收益率一度跌 6個基點並跌穿 4.60%，歐債收益率追跌，英債收益率全線跌：

美債：紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率下跌 4.67 個基點，報 4.6064%，日內交投於 4.6879%-4.5861% 區間，北京時間 21:30 發佈美國零售銷售數據前不久刷新日高，數據發佈跌至日低。兩年期美債收益率跌 2.95 個基點，報 4.2364%，日內交投於 4.3101%-4.2237% 區間。

美國銀行認為，美國 10 年期國債收益率可能會在 5.25% 附近見頂。但瑞銀策略師稱，美國緩慢而穩定的債券拋售之勢可能還會延續。

歐債：歐市尾盤，德國 10 年期國債收益率下跌 1.3 個基點，報 2.547%，日內交投於 2.594%-2.539% 區間，北京時間 21:29（美國零售銷售數據發佈前一分鐘）曾刷新日高，隨後震盪下行；1 月 14 日漲至 2.653% 以來，連續第二個交易日回調，日線上仍然保持 12 月初以來持續、平滑的上行趨勢。兩年期德債收益率跌近 3 個基點。

英國 10 年期國債收益率跌超 5 個基點，報 4.679%，盤中一度跌 7 個基點。兩年期英債收益率跌超 8 個基點，30 年期英債收益率跌近 6 個基點。

美元指數衝高回落最終跌超 0.1%，跌穿 109關口，下週加息預期當前，日元漲超 0.8%上逼 155，英國去年 11月經濟增長低於預期一度壓低英鎊，離岸人民幣小幅上漲，比特幣徘徊 10萬美元，在特朗普就職之前，小型加密貨幣漲幅更大：

美元：紐約尾盤，ICE 美元指數下跌 0.15%，報 108.939 點，日內交投區間為 109.384-108.827 點，全天呈現出衝高回落走勢，北京時間 21:32（美國零售銷售數據發佈後不久）曾刷新日高。彭博美元指數漲 0.12%，報 1312.69 點，日內交投區間為 1309.89-1314.91 點。

日元：日元兑美元漲 0.86%，報 155.13 日元，日內交投區間為 156.52-155.10 日元。彭博調查顯示，超過 70% 的受訪經濟學家預計日本央行下週將加息。

離岸人民幣：離岸人民幣（CNH）兑美元北京時間 05:59 報 7.3469 元，較週三紐約尾盤漲 18 點，日內整體交投於 7.3519-7.3422 元區間。

比特幣：現貨比特幣全天徘徊 10 萬美元大關，保持近期高位，日內最高上測 10.1 萬美元，尾盤漲 0.5%。加密貨幣交易所 Bitget 首席執行官 Gracy Chen 表示，特朗普的總統任期前 50 天將決定比特幣在 2025 年的走勢。

油價最深跌超 2%並脱離半年最高，週三美油和布油分別收於去年 7月 19日和 7月 26日以來最高，且美油收盤站上 80美元整數位。寒冷天氣來襲提振取暖需求，紐約天然氣漲超 4%：

美油：WTI 2 月原油期貨收跌 1.36 美元，跌幅大約 1.70%，報 78.68 美元/桶，交易量更大的 3 月合約盤中一度跌超 2% 並跌穿 77 美元。

布油：布倫特 3 月原油期貨收跌 0.74 美元，跌幅 0.90%，報 81.29 美元/桶，盤中一度跌穿 81 美元關口。

天然氣：歐市尾盤，ICE 英國天然氣期貨跌 1.27%，報 116.940 便士/千卡，歐洲基準的 TTF 荷蘭天然氣期貨跌 1.38%，報 46.450 歐元/兆瓦時。

NYMEX 美國 2 月天然氣期貨收漲超 4.28%，報 4.2580 美元/百萬英熱單位。本週末，美國中部和東岸將再度迎來極寒天氣，低温紀錄或遭打破，提升天然氣的取暖需求。美國能源信息署（EIA）稱，美國上週天然氣庫存超預期減少 2580 億立方英尺，周環比降幅 7.65%。

美債收益率和美元攜手下行抬高金屬價格，黃金漲約 1%至 12月中旬以來的五週新高，強勢升破 2700美元整數位，期金一度逼近 2760美元，倫鋅、倫鉛收漲超 1%：

黃金：COMEX 黃金期貨漲 1.03%，報 2745.70 美元/盎司，全天震盪上行，交投區間為 2720.40-2757.90 美元。尾盤時，現貨黃金上漲 0.67%，報 2714.46 美元/盎司，一度漲 1% 且上破 2720 美元，基本抹去美國大選以來的跌幅。

白銀：COMEX 白銀期貨持平，報 31.595 美元/盎司。尾盤時，現貨白銀漲 0.55%，報 30.8208 美元/盎司。

倫敦金屬齊漲：LME 期銅收漲 63 美元，報 9230 美元/噸。COMEX 銅期貨漲 0.98%，報 4.4355 美元/磅。LME 期鋁收漲 35 美元，報 2636 美元/噸。LME 期鋅收漲 12 美元，報 2874 美元/噸。LME 期鉛收漲 36 美元，報 1970 美元/噸。LME 期鎳收漲 113 美元，報 15963 美元/噸。LME 期錫收跌 16 美元，報 29576 美元/噸。LME 期鈷收平，報 24300 美元/噸。

以下為北京時間 23:30 之前更新內容

週四美股三大指數小幅回調，但本週通脹數據和銀行業財報的利好因素仍在支撐市場，標普 500 指數有望創下去年 12 月以來最長連漲紀錄。科技股、芯片股衝高回落，台積電一度漲超 6% 領跑。多家大型銀行公佈的第四季度財報普遍超出市場預期。據 FactSet 數據，目前已公佈財報的公司中，77% 的業績超出預期，財報季整體開局強勁：

美股三大指數一度齊跌。標普 500 指數漲超 0.2% 後跌近 0.3%。與經濟週期密切相關的道指漲近 0.2% 後跌超 0.3% 或 137 點。科技股居多的納指漲近 0.4% 後跌近 0.4%。

行業 ETF 美股盤初漲跌各異。半導體 ETF 漲超 1.9%，全球科技股指數 ETF 漲超 0.6%，金融業 ETF 漲超 0.4% 漲幅靠後，銀行業 ETF 和區域銀行 ETF 則至少跌 0.3%，可選消費 ETF 跌超 0.5%。

“科技七姐妹”多數下跌。特斯拉一度跌超 2.9%，蘋果一度跌超 1.2%，亞馬遜一度跌超 0.3%，Meta 一度跌超 1.2%，谷歌 A 一度跌近 1.1%，微軟漲超 0.7% 後短線轉跌，微軟 CEO 納德拉會見了特朗普、馬斯克，共同討論人工智能和網絡安全問題。微軟承諾投資 800 億美元建 AI 數據中心，其中超 500 億美元用於美國。英偉達漲超 1.8% 後回吐多數漲幅，英偉達已開始重金投資量子計算，通過戰略性招聘以增強其量子計算業務能力，預期英偉達未來將融合量子計算和經典計算系統。英偉達與聯發科將攜手在今年年末推出首款專為 Windows on Arm 設備設計的系統級芯片（SoC）。這款備受期待的 SoC 預計將在 5 月的 COMPUTEX 2025 展會上首次亮相。

芯片股衝高回落。費城半導體指數漲超 2.1% 後回吐多數漲幅。應用材料一度漲近 4.8%，阿斯麥一度漲近 4.5%，博通一度漲超 4.6%。台積電一度漲超 7.3%，最新業績報告顯示，台積電第四季度淨利潤同比增長 57%，銷售額同比增長 39%；公司在法説會（分析師電話會議上）預計 2025 年將資本支出 380 億-420 億美元，料將創歷史新高，意味着可能會向荷蘭阿斯麥控股採購更多光刻機；2025 年 AI 加速器營收有望翻倍，未來五年 CAGR 將超過 40%，闢謠 CoWoS 砍單；預計 A16 計劃於 2026 年下半年量產。

AI概念股多數上漲。BigBear.ai 一度漲近 13%，超微電腦一度漲近 5.9%，BullFrog AI 一度跌超 2.8%。

中概股漲跌不一。納斯達克金龍中國指數一度跌超 0.4%。熱門中概股中，鬥魚一度漲超 31.4%，小鵬汽車一度漲超 7.1%，名創優品一度漲近 2.9%，B 站漲超 3.4% 後漲幅砍半，網易一度跌超 5.1%。

華爾街大行漲跌不一。摩根士丹利一度漲超 2.5%，第四季度淨營收 162 億美元，預估 150.6 億美元。第四季度淨利息收入 25.5 億美元，預估 20 億美元。美國銀行漲超 0.8% 後跌超 0.8%，第四季度淨利息收入 143.6 億美元，預估 141.2 億美元。

以下為北京時間 22:00 以前更新內容

隔夜美國 12 月核心 CPI 同比回落，重燃降息預期。受此提振，黃金站上 2700 美元大關，原油延續漲勢。

美股盤前，中概股多數上漲，半導體股普漲，台積電漲約 7%，台積電 Q4 淨利同比大增 57%，2025 年資本支出指引超預期，並預計 2025 年 AI 加速器營收可望再翻倍。

美股盤前，台積電漲約 7%，英偉達漲約 2%，美光科技漲約 2%。小鵬汽車漲逾 5%，京東、拼多多漲逾 1%。

美股三大期指上漲，標普 500 指數期貨漲 0.39%，納斯達克 100 指數期貨漲 0.68%，道指期貨漲 0.07%。

歐股集體上漲，歐洲斯托克 50 指數漲 0.95%，德國 DAX 指數漲 0.28%，英國富時 100 指數漲 0.57%，法國 CAC 40 指數漲 1.42%。阿斯麥歐股漲逾 3%，受台積電資本支出指引提振。

美元兑日元跌 0.6%。

現貨黃金站上 2700 美元/盎司關口，為一個多月來首次。

布油、美油漲幅縮窄，此前一度漲約 0.2%。

美股三大期指上漲，標普 500 指數期貨漲 0.39%，納斯達克 100 指數期貨漲 0.68%，道指期貨漲 0.07%。