Federal Reserve Governor Christopher Waller: Does not rule out a rate cut in March; if data aligns, there may be 3-4 rate cuts this year

週四，美聯儲理事沃勒表示，1 月 15 日發佈的美國 CPI 數據非常不錯，如果繼續獲得更多這樣的數據，可能會看到美聯儲 FOMC 在 2025 年上半年降息，甚至不排除 3 月降息的可能性。

美國昨日公佈的數據顯示，12 月 CPI 同比上漲 2.9%，雖然創去年 7 月以來的最高，但符合預期，更重要的是，核心 CPI 同比和環比均低於預期，且漲幅都低於 11 月。

美國 CPI 數據發佈後，市場對降息的預期升温，今年首次全面降息的預期是在 7 月的美聯儲會議上，而對於整個 2025 年，降息幅度預期從之前的 34 個基點上升至 40 個基點。在投資者眼中，5 月份的會議決議現在就像擲硬幣一樣。

沃勒表示，如果未來的通脹數據與積極的 12 月 CPI 報告一致，美聯儲今年的降息次數可能會超過市場預期，也比市場預期的更早降息。他預計今年的首次降息可能在上半年，只要通脹和失業率等經濟數據配合，接下來今年還有更多降息隨之而來。

沃勒指出，美聯儲官員們對所謂中性政策利率（既不鼓勵也不抑制經濟增長）的中值估計意味着，今年降息三到四次是可能的，具體取決於即將公佈的數據：

這取決於數據。如果我們取得很大進展，今年就可以降息更多次。降息次數可能為三次或四次，假設每次降息幅度為四分之一個百分點。

如果數據不配合，我們遭遇非常粘性的通脹，那麼就會回到兩次降息，甚至一次。

對於 1 月的 FOMC 政策會議，沃勒表示，“好吧，1 月份，我們需要看看會發生什麼。我們真的不急於採取行動。”

沃勒將美國勞動力市場描述為穩固但非繁榮，這反映了美聯儲的政策立場對經濟產生了抑制作用。“當你看招聘率、自主離職率、工資增長等數據時，你沒有看到勞動力市場開始過熱或加速，這就是我認為勞動力市場仍然受到限制的原因。”

沃勒説，他樂觀地認為，通脹降温的趨勢將繼續下去，2024 年看到的通脹粘性將消散，美國的通脹將比其他人想象的更快回到 2% 的美聯儲目標水平。“因此，我可能比其他同事對通脹降温更為樂觀，這驅動了我對政策路徑的看法。”

美聯儲理事沃勒談及 FOMC 近期降息前景之後，交易員們對美聯儲的降息預期有所升温，美債收益率迅速下挫，美股小幅拉漲：

• 市場隱含的 5 月降息幾率升至約 50%，但 6 月似乎更有可能。市場最新預計今年年底前有第二次降息的幾率升至約 55%，比沃勒講話前高出約 10 個百分點。
• 美國 10 年期國債收益率日內再次轉跌，北京時間 21:08 美國零售銷售數據發佈前不久還曾刷新日高至 4.6879%。對政策敏感的兩年期美債收益率短線從 4.3% 跳水，刷新日低至接近 4.25% 的水平，日內整體跌超 1 個基點，21:24 也曾刷新日高至 4.3101%。
• 標普 500 指數回升至接近平盤的水平，道指下跌不到 90 點、跌幅 0.2%，納指跌幅收窄至 0.16%。

沃勒的最新表態較美聯儲其他重量級官員要鴿派的多，例如，美聯儲 “三號人物” 紐約聯儲主席威廉姆斯在 CPI 數據出爐後表示，美國經濟前景仍很不確定，尤其是特朗普政府的財政、貿易、移民和監管政策方面，因此未來美聯儲的行動將取決於經濟數據。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的資深記者 Nick Timiraos 昨日稱，最新的美國 CPI 報告對美聯儲暫停降息的前景幾乎沒有產生影響，喜憂參半的數據無法指明通脹的發展方向，預計美聯儲本月將繼續按兵不動，還需要更多數據才能確定下一步行動。

根據上個月發佈的點陣圖中位值預測，美聯儲官員們預計今年將降息兩次。

上週報道稱，特朗普的顧問正在考慮如何重塑美聯儲領導層。特朗普的顧問們開始起草 2026 年 5 月接替美聯儲主席鮑威爾的潛在繼任者名單，他們將主要關注現任美聯儲官員對利率的評論，進而在候選人中進行增減。

當時知情人士稱，現任美聯儲理事沃勒在特朗普首個總統任期內被任命，曾被視為美聯儲主席的潛在人選，但 9 月份他支持降息 50 個基點後，可能不會再被特朗普團隊認真考慮，因為特朗普稱在總統大選前幾周意外大幅降息 “是一種政治舉措，目的是讓某人繼續留在任上”。