Meta Platforms Is Ending Its Fact-Checking Program. That Could Be Risky for the Stock

上週，Meta Platforms（META 3.85%）表示將關閉其社交媒體平台上的第三方事實核查程序。首席執行官馬克·扎克伯格表示，這些平台，包括 Facebook 和 Instagram，旨在讓 “人們能夠自由表達自己”，並聲稱這一決定將有助於促進這一目標。

這是一項有趣的舉措，不僅因為其時機恰逢當選總統唐納德·特朗普的就職典禮前夕，還因為社交媒體上虛假信息傳播的數量多年來一直在增長。對於 Meta Platforms 來説，撤回其遏制這一上升趨勢的嘗試可能不會對業務產生積極影響，並可能對股價造成不利影響。

跟隨 X 的腳步

扎克伯格表示，在沒有第三方事實核查程序的情況下，用户將能夠通過 “社區筆記” 系統有效地自我監管平台。如果你使用 X（前身為 Twitter），你可能會看到一些筆記，質疑帖子中的主張，添加背景信息或提供更多信息。

其前提是，這可能在放寬言論自由的限制的同時，也能對抗虛假報告、錯誤信息和假信息。如果用户能夠在可疑帖子上留下提供有價值背景的筆記，這可能會防止其他閲讀這些筆記的人得出錯誤的結論。

然而，X 所採用的模式可能是一個冒險的複製對象。自從埃隆·馬斯克接管以來，許多廣告商已經離開了這個社交媒體平台，主要是因為他們對其較弱的內容審核政策和平台上極端和爭議內容的數量感到擔憂。品牌通常不希望與有爭議的內容相關聯，因為他們不想疏遠任何重要的客户羣體。

儘管以言論自由的名義放寬限制對某些人來説聽起來是個好主意，但這也引發了新審核協議的公正性問題。基於社區的模型還假設用户會花時間仔細閲讀這些筆記，而不是對可能激怒他們的帖子立即做出反應。

廣告收入下降可能會 derail 股價的進展

許多人將 Meta 的轉變視為試圖迎合特朗普，特朗普在 2021 年因其行為被禁止使用 Facebook，為期兩年。現在在其平台上實施特朗普友好的政策可能會讓 Meta 免受政府監管者或特朗普本人日後的審查和壓力。

但更大的風險是，許多廣告商可能會開始將大量的營銷支出轉移到其他平台上。Facebook 常常面臨與未經驗證的報告和假信息相關聯的問題，而在生成式人工智能時代，惡意行為者創造這種誤導性內容變得更加容易。社交媒體平台對嚴格事實核查的需求可以説正在增加。遠離這一點可能會給 Meta 帶來高昂的代價。

自 2023 年初以來，股價飆升超過 400%（在 2021 年底至 2022 年期間幾乎下跌了 70%）的一個重要原因是，業務因其平台上廣告支出的增長而蓬勃發展。隨着美國對 TikTok 的禁令即將到來，廣告商從 X 撤回，Meta 對市場營銷人員來説變得比以往更具吸引力。在 2024 年前九個月，該公司的銷售額同比增長 22%，達到 1160 億美元，而淨收入飆升 66%，約為 420 億美元。

如果 Meta 的增長率放緩，這可能會對股價施加壓力，目前股價處於創紀錄水平，市盈率為 29 倍——這是一個相當高的倍數，在更温和的增長背景下可能難以證明其合理性。

Meta Platforms 的股票仍然值得購買嗎？

這隻社交媒體股票近年來受益於其平台上廣告支出的增加，但我並不相信這一趨勢會持續下去。廣告商有越來越多的替代方式來接觸消費者。例如，沃爾瑪 收購電視製造商 Vizio 可能會推動其廣告業務，而社交媒體公司 Reddit 也在擴大其在平台上產生廣告收入的努力。此外，考慮到對經濟未來表現的不確定性，公司可能會再次減少廣告支出以節省資金。

儘管 Meta 近年來取得了可觀的增長，並在此過程中實現了出色的增長，但在不合時宜的時候取消其第三方事實核查系統可能是一個代價高昂的舉動。對於投資者來説，我認為今天有比 Meta Platforms 更好的增長股票值得考慮，鑑於其高估值，可能會面臨調整。