HSBC: Sanctions on Russia have driven up oil prices, but OPEC+ has plenty of idle production capacity

俄羅斯供應擔憂再度推升油價，但 OPEC+ 閒置產能或使油價上行承壓。

據央視新聞 11 日報道，當地時間 1 月 10 日，美國總統拜登宣佈對俄羅斯經濟實施新一輪制裁，涉及該國兩家最大石油公司及 183 艘油輪。相關消息傳出後，迅速推升原油市場對供應中斷的擔憂，國際油價快速攀升，布倫特原油期貨價格上破 81 美元/桶，WTI 原油價格創下 4 個月新高。

滙豐分析師 Kim Fustier、Sadnan Ali 等於 14 日發佈研報稱，儘管拜登政府對俄羅斯石油業的制裁可能使供應承壓，但另一方面 OPEC+ 仍有閒置產能，預計 2025 年油價不會出現飆升的情況。

截至發稿，布油價格日內上漲 0.24%，報 82.23 美元/桶。

WTI 原油價格上漲 0.27%，報 78.92 美元/桶。

滙豐：今年原油市場小幅過剩，油價在 73 美元左右

由於俄羅斯石油業制裁和 OPEC+ 延長減產計劃，滙豐認為 2025 年全球原油市場的供應過剩預期縮小，並在報告中將 2025 年布油價格的預測值從每桶 70 美元上調至 73 美元，2026 年和 2027 年的長期預測保持在每桶 70 美元左右。

報告指出，OPEC+ 目前擁有約 650 萬桶/日的閒置產能，除非供應受到嚴重干擾，這對任何油價上漲形成限制。

滙豐預計，經過多次推遲後，OPEC+ 將從今年 4 月開始逐步增加產量，在截至 2026 年 9 月底的 18 個月內每日增加 250 萬桶/日，預計 2025 年全年市場將出現小幅過剩（10 萬桶/日），到 2026 年供應過剩可能擴大至 140 萬桶/日。

報告同時補充表示，OPEC+ 的減產計劃仍受非 OPEC 國家供應增長及需求放緩的挑戰，預計非 OPEC 供應將新增 110 萬桶/日，未來可能持續增長。

需求方面，滙豐預計 2025 年全球需求增速預計僅略微反彈至 100 萬桶/日，仍保持疲軟態勢。