Concerns over exchange rates intensify as the Bank of Korea unexpectedly maintains the interest rate at 3%

智通財經 APP 獲悉，韓國央行週四意外將基準利率維持在 3% 不變，同時加大對中小企業的支持力度，以提振經濟。該行在政治動盪和經濟放緩的背景下選擇保持冷靜，同時也關注着貨幣的疲軟。

媒體調查此前覆蓋的 22 位經濟學家中，只有 4 位預測央行將維持基準利率不變。其他人預計央行將下調利率 25 個基點，以支持韓國經濟，韓國經濟受到總統尹錫悦令人震驚的戒嚴令和上個月發生的濟州航空墜機事件的衝擊，後者是韓國境內最嚴重的空難。

韓國央行在決定維持利率不變後發表聲明稱：“由於近期意外的政治風險升級，經濟增長下行風險加劇，匯率波動加劇。” 韓國央行表示，這些因素是其維持利率不變的決定背後的原因。

該央行已在最近兩次會議上下調了利率，最近一次降息在一定程度上被認為是出於對美國第二任特朗普政府影響的擔憂而採取的先發制人的舉措，以支持經濟。

週四的決定表明，韓國央行董事會成員大多認為他們目前已為促進經濟增長做出了足夠多的貢獻，並傾向於暫時關注國內外形勢的發展。

iM Securities Co. 分析師 Kim Myoung-sil 表示：“連續三次降息似乎讓韓國央行難以承受。”

韓國政府宣佈降息後，韓元小幅上漲，兑美元當日漲幅達 0.4%。韓國政府債券收益率在宣佈降息後也小幅上漲，收窄了當日跌幅。韓國股市基本接受了這一決定，韓國綜合指數維持了 1.1% 左右的漲幅。

尹錫悦 12 月 3 日突然頒佈戒嚴令，震驚全國和市場，政府和經濟的前景仍不明朗。這一失敗的舉措最終導致 2016 年以來首次總統彈劾，也是韓國首次逮捕現任總統。尹錫悦於週三被拘留，並因叛亂罪名接受訊問。

隨着特朗普下週重返美國總統寶座，高額關税威脅籠罩着韓國依賴貿易的經濟，而政治動盪也令消費者信心承壓。去年 12 月底，濟州航空墜機事件造成 179 人死亡，這進一步加劇了籠罩韓國經濟的陰霾。週三公佈的最新勞動力市場數據顯示，失業率升至三年多以來的最高水平。

然而，對經濟的擔憂不足以説服韓國央行連續第三次降低利率，尤其是在韓元繼續顯示疲軟跡象的情況下。

韓元是 2024 年亞洲表現最差的貨幣，兑美元匯率下跌超過 12%，而尹錫悦的舉動導致韓元跌至 15 年來最低水平。鑑於美聯儲現在預計會以較慢的速度降息，韓國央行進一步降息可能會導致韓元進一步貶值。

iM Securities 的 Kim 表示：“央行觀望的最大原因似乎是匯率。美聯儲尋求放慢寬鬆步伐可能也影響了韓國央行。”

經濟學家Hyosung Kwon 表示，“這一意外決定表明，由於韓元貶值帶來金融穩定風險，央行希望謹慎行事……不過，我們仍然認為，進一步的寬鬆政策即將出台。”

維持利率不變仍為韓國央行 2 月份降息留下了可能性。彭博調查顯示，經濟學家預計韓國央行將在 2025 年底前將主要政策利率降至 2.25%，以提振經濟。預計韓國央行將在下個月開會時進一步下調經濟增長預測。

大信證券駐首爾經濟學家 Kong Dongrak 表示：“儘管韓國央行承認有必要實施經濟刺激措施，但美聯儲等外部因素以及韓元面臨的風險促使央行暫停降息。我認為韓國央行的降息立場沒有改變，今天的維持利率不變實際上意味着下次降息。”

韓國央行表示，將密切關注國內政治形勢、國外政策變化、物價增長和匯率等因素，以確定進一步下調政策利率的時機和步伐。

目前，韓國央行正在積蓄彈藥，以備日後之需，同時尋求政府的支持。擔任韓國代理總統的財政部長崔相穆已承諾將提前加大財政支出，並宣佈在 1 月底放假一次，以刺激消費。

韓國央行還為小企業提供更多支持，將援助計劃金額從 9 萬億韓元增加至 14 萬億韓元 (96 億美元)。

維持利率不變還表明貨幣政策可以承受政治爭論的壓力，從而使政策制定者可以花更多時間準確評估經濟狀況，同時與持續的動盪保持距離。

央行行長李昌鏞將於週四晚些時候舉行新聞發佈會，回答有關未來利率政策走勢的問題。除了披露有多少董事會成員反對最新決定外，行長還可能概述董事會成員對未來三個月利率的預期。