Inflation pressures linger! Wall Street raises its forecast for this year's 10-year U.S. Treasury yield

智通財經 APP 獲悉，華爾街分析師剛剛在幾周前對 2025 年底 10 年期美國國債收益率作出預測，現在僅過了 15 天，他們已開始上調這些預測，顯示出債市波動的不安情緒。

週三，10 年期國債收益率降至 4.653%，創下自去年 11 月以來的最大單日跌幅。而在週一，該收益率收於 4.802%，為一年以來的最高水平。此次收益率下跌是因為核心通脹率數據低於預期。根據 FactSet 的數據，12 月核心通脹率為 3.2%，低於分析師的預期，並低於 11 月的 3.3%。

儘管各大華爾街銀行對通脹數據的評論尚未完全公佈，市場普遍認為收益率可能會在較長時間內維持高位。週二，美銀證券的利率策略團隊（包括 Mark Cabana 和 Sphia Salim）將 10 年期收益率的年底預測從 11 月時的 4.25% 上調至 4.75%。

美銀證券的經濟學家表示，他們認為美聯儲不會在本輪經濟週期內進一步降息。這一觀點是在上週五 12 月就業報告強於預期後提出的。摩根大通也在上週五將 10 年期收益率的年底預測從 11 月 26 日的 4.25% 上調至 4.55%。該行全球利率策略主管 Jay Barry 指出，他們預計美聯儲今年僅在 6 月和 9 月各降息一次，而非每季度降息一次。

此外，Barry 還提到，期限溢價的上升是另一個重要因素。期限溢價是投資者在投資長期債券而非短期債券時要求的額外補償。這一溢價的增加與市場對政府債務發行量增加的預期密切相關，尤其是考慮到特朗普政府計劃的減税政策可能導致國債供應量上升。

儘管週三的通脹報告短期內對收益率的直接影響有限，整體通脹壓力仍在增加。12 月整體價格同比上漲 2.9%，高於 11 月的 2.7%。當月環比上漲 0.4%，也高於 11 月的 0.3%。

德意志銀行宏觀策略師 Henry Allen 表示，大宗商品價格的上漲正推升通脹壓力。例如，玉米期貨價格達到 2023 年 12 月以來的新高，布倫特原油價格也首次突破每桶 80 美元，為三個月來的最高水平。

此外，美國當選總統特朗普威脅實施的關税可能進一步推高價格。研究機構普遍認為，這些政策將增加通脹壓力。

德意志銀行在去年 11 月 15 日的展望報告中預測 10 年期國債收益率將於 2025 年上半年達到 4.75% 的峯值，並維持這一預測。但該行同時指出，期限溢價上升可能導致收益率維持在 4.75% 或更高水平。

Jim Bianco，Bianco Research 總裁，對收益率的預測則更加悲觀。他預計 10 年期國債收益率未來的平均水平將達到 5.23%，高於 2023 年的最高值。這一預測基於長期通脹率達到 3% 的假設。

另一位分析師，Academy Securities 宏觀策略主管 Peter Tchir，在 1 月 5 日將其短期收益率目標上調至 4.75%，理由是政府債券發行量巨大。

儘管週三的收益率下降看似利好，市場觀察人士普遍認為，這種情況可能不會持續太久。