Market frenzy! The U.S. December core CPI slightly lower than expected, interest rate cut expectations heat up

智通財經獲悉，美國 12 月未季調 CPI 年率升至 2.9%，為連續第三個月反彈，至 2024 年 7 月以來新高，符合市場預期，前值為 2.7%。美國 12 月未季調核心 CPI 年率錄得 3.2%，為 2024 年 8 月以來新低，市場預期為持平於 3.3%。

食品指數繼 11 月上漲 0.4% 後，12 月上漲 0.3%。12 月，6 個主要雜貨店食品指數中有 4 個上漲。穀物和烘焙產品指數在 11 月下跌 1.1% 後，12 月上漲 1.2%。12 月，肉類、家禽、魚類和蛋類指數上升 0.6%，蛋類指數上升 3.2%。其他家庭食品指數較 12 月上漲 0.3%，乳製品及相關產品指數上漲 0.2%。

能源價格指數繼 11 月上漲 0.2% 之後，12 月上漲 2.6%。當月汽油價格指數上漲 4.4%。(在季節性調整之前，12 月份汽油價格下降了 1.1%。) 12 月天然氣價格指數上升 2.4%，電力價格指數上升 0.3%。

去年 12 月美國住房成本增速放緩，整體上升 0.26%，為三個月來的最小增幅。衡量房屋所有者成本的 “業主等效租金” 部分上升了 0.31%，較 11 月份有所加速，但仍比過去幾年的大部分時間温和得多。另一個主要組成部分是租金，與 11 月份相比再次回升，漲幅為 0.31%，而 11 月為 0.21%，但也比在新冠疫情後的大部分通脹時期看到的要弱。總體而言，目前存在一些住房通貨回落的現象。

醫療保健價格指數在 10 月和 11 月上升 0.3% 後，12 月上升 0.1%。醫生服務價格指數和醫院服務價格指數 12 月分別上升 0.1%、0.2%。航空公司票價指數在 12 月上漲了 3.9%，前一個月上漲了 0.4%。二手車和卡車價格指數 12 月上升 1.2%，新車價格指數上升 0.5%。

12 月上升的其他指數還包括汽車保險、娛樂、服裝和教育項目。相比之下，12 月個人護理業指數下降 0.2%，11 月為上升 0.4%。酒精飲料的價格指數也有所下降。

其中值得注意的是，美聯儲最喜歡的 CPI 指標——剔除住房的超級核心或服務業 CPI——環比上漲 0.28%(年通脹率放緩至 4.17%)。

CPI 數據公佈後，在核心 CPI 同比意外降温後，投資者目前處於買入模式。利率期貨交易員增加了對美聯儲 6 月降息的押注，2025 年美聯儲第二次降息的可能性上升。對美聯儲政策利率敏感的美國 2 年期國債收益率在通脹數據公佈後進一步下跌，日內跌 6.5 個基點至 4.299%。美元指數 DXY 短線下挫 40 餘點，報 108.74。現貨黃金短線上揚近 10 美元，現報 2691.09 美元/盎司。比特幣的價格在報告發布後上漲了近 2000 美元，在過去 24 小時內上漲超過 2%，升破 9.9 萬美元大關。美股三大股指期貨短線大幅拉昇，均漲超 1%。

儘管如此，強勁的經濟、對進口商品徵收廣泛關税的威脅，以及大規模驅逐無證移民仍將促使美聯儲今年降息幅度將更小。此外，特朗普也承諾減税，這將刺激經濟;消費者的通脹預期在 1 月份飆升，家庭擔心關税會提高商品價格。

彭博分析師 Chris Anstey 表示，CPI 數據對美聯儲來説是個好消息，但鑑於就業市場的強勁勢頭，很難看到降息再次回到視線。最有可能的是，要讓美聯儲考慮進一步降息，需要幾個月的時間在通脹方面取得更多進展。

儘管經濟學家預計今年的降息幅度會更小，但他們對美聯儲是否會在今年下半年之前再次降低借貸成本存在分歧。高盛預計，今年將有兩次降息，分別在 6 月和 12 月，而此前預期為三次降息。美銀證券認為，美聯儲的寬鬆週期已經結束。

Spartan Capital Securities 首席市場經濟學家 Peter Cardillo 也表示：“美國整體 CPI 上行，令人失望。但這可能是由於食品價格。核心 CPI 年率有所降温，是個好消息。針對 12 月的 CPI 報告，我不認為這會改變通脹前景，也不認為這會改變美聯儲保持謹慎的前景。從目前的情況來看，美元正在走弱，收益率正在有所下降，市場可能正在關注核心通脹。不過，這份報告真的沒有太大變化。最重要的是，通脹仍然具有粘性。”