Key to the U.S. earnings season: A stronger dollar will lead to "significant differentiation" in corporate profits

由於非農強勁削減了交易員對美聯儲的降息押注，今日美元指數漲破 110，創下 2022 年 11 月以來的新高。而在美元大漲之際，美股財報季也即將拉開序幕，大摩首席策略師 Michael Wilson 表示，這一次可能會不一樣。

Wilson 表示，美元走強將導致美國企業盈利出現 “重大分化”，面向國內市場的行業將優於那些依賴國際收入的行業。

具體來看，強勢美元通常會導致標普 500 指數成分股的業績出現更大差異，其中有 30% 的銷售依賴國際市場。家用產品、科技硬件、食品飲料等行業的海外市場佔比最大，而電信服務和公用事業行業受影響最小。

Wilson 還稱：

“我們認為，美元走強可能是本財報季市場業績表現出現重大分化的一個關鍵因素。預計與美元關聯度較高的行業近期表現落後的態勢將會持續下去。”

不過，Wilson 也表示，只要美元上漲的主要驅動力仍是強勁的美國國內增長，標普 500 指數整體表現仍可能保持韌性。

儘管分析師已經下調了第四季度財報季的盈利預期，但 Wilson 認為，相對於近幾個季度而言，市場預期仍然較高，這提高了企業超預期的難度。高盛集團首席美股策略師 David Kostin 也表示，他預計本財報季企業超預期幅度將 “趨於温和”。

此外，值得注意的是，Wilson 曾在 2024 年年中放棄了他長期以來對股市的看空觀點。而今年以來，隨着美聯儲政策前景更加鷹派，債券收益率飆升，美股的漲勢已有所放緩。尤其隨着 10 年期美債收益率接近 5% 的關鍵閾值，投資者和策略師警告稱，股市可能會進一步下跌。