"The Battle of Multi-Strategy Funds": P72 earned 19% last year, outperforming Citadel and Millennium, continues to return money and increase fees

P72 业绩领跑，承诺返还投资者 50 亿美元的资金。

根据知情人士向《华尔街日报》透露，Steve Cohen 旗下的资管巨头 Point72 在 2024 年取得了约 19% 的回报率，超越了行业平均水平以及 Citadel、Millennium Management 等竞争对手，较其 2023 年的收益率提升了约 8.4 个百分点。

相较而言，Citadel 在 2024 年取得了 15.1% 的收益，Millennium 获得了 15% 的收益，而另一家大型多策略基金公司 Balyasny 获得了 13.6% 的收益。研究公司 PivotalPath 编制的综合对冲基金指数在 2024 年录得 10.8% 的涨幅，而标准普尔 500 指数的总回报率为 25%。

P72 的出色表现同时带来了一个问题：投资者资金拥挤。截至 2024 年中，P72 管理的资产达 350 亿美元。

据知情人士透露，该公司已告知客户，将在 2025 年初向他们退还约 30 亿至 50 亿美元的利润，并计划提高管理费率。

多策略对冲基金凭何吸引投资者？

尽管 P72 去年 19% 的业绩看起来跑输了标普指数，但投资者为何仍趋之若鹜？

这背后是对冲基金转向 “多经理策略” 的一大行业趋势。2017 年以来，以 Ken Griffin 创建的 Citadel 为代表的多策略基金开始兴起，凭借回撤小、波动低、夏普高，成为对冲基金行业发展的新风向标。

华尔街见闻此前提及，多经理策略基金基于将资本分配给多位投资组合经理（“PM” 或 “小组”）的策略，PM 彼此独立地管理这些资本，采用严格的投资组合构建和风险管理框架，侧重于产生一致的 alpha 值，尽可能减少与市场的相关性并专注于超额收益的挖掘。

在过去五年中，与广泛的对冲基金和多策略（非多经理）基金的综合领域相比，多经理对冲基金产生了更高的回报，波动性和股票相关性明显较低，成为行业 “新宠”。

以 Citadel 为首，五家巨头构成了多经理基金的头部阵营：

报道称，近日，Cohen 决定停止交易自己的投资组合，专注于管理和发展 P72，他最近还聘请了前全球最大资管贝莱德的高管 Todd Hirsch，领导公司进军私人信贷领域。

随着多策略基金风靡市场，资管公司面临资金日益过剩的问题，开始考虑限制资产规模。据悉，Millennium 等公司正在向外部对冲基金分配数十亿美元，而 Citadel 在前几年也决定向客户退还数十亿美元的资金。