U.S. stocks may face greater downward pressure, analysts say the S&P 500 index could drop 15%

美債收益率快速攀升，這可能意味着股市將進一步下跌。

智通財經 APP 獲悉，10 年期美國國債收益率已接近 4.8%，較去年 9 月的低點上漲了 1.2 個百分點。週五發佈的 12 月就業報告顯示，美國新增就業人數超過預期，多個行業均實現增長，這推動收益率進一步上升。這一數據加上近期發佈的高於預期的通脹數據，使美聯儲更不可能在短期內降息。

目前，10 年期國債收益率有可能升至令人擔憂的水平。收益率已突破去年 4.7% 的關鍵點位，去年這個位置曾吸引大量買盤，從而推動債券價格上漲、收益率回落。然而，今年這些買家並未出現，導致債券拋售加劇，收益率可能升至 5%。

即使 10 年期收益率在 5% 不會持續太久，其信號依然明確：收益率可能在高位維持一段時間，而 4% 以下的水平可能已經成為歷史。

這對股市而言是個大問題。儘管標普 500 指數、道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數週五全線下跌，但收益率上升的影響已越來越顯著。

有時，收益率上升與股市上漲並存，因為收益率的上升可能反映經濟需求增強和企業利潤增長。然而，近期的情況不同。標普 500 指數過去一年已上漲 22%，當前股市估值已經反映了利潤增長預期。收益率進一步上升可能抑制經濟增長，因為更高的收益率會鼓勵消費者減少支出、增加儲蓄。

這種變化導致過去一個月內，收益率上升與股市下跌呈現負相關關係。摩根士丹利的一份研究報告指出，如果 10 年期收益率進一步上升，股市可能面臨更大跌幅。

標普 500 指數的估值可以幫助判斷潛在的下跌空間。目前，指數的市盈率約為 21.2 倍，高於 2023 年底 10 年期收益率達到 5% 時的 18 倍。如果市盈率回落至 18 倍，標普 500 指數可能跌至 4930 點，相較當前水平下跌 15%。儘管不一定會跌幅如此之大，形勢並不樂觀。

當然，收益率可能在 5% 附近止步，如同 2023 年的情況。當前通脹率仍低於 3%，5% 的收益率提供了具有吸引力的實際回報。如果收益率明確有回落趨勢，股市可能會穩定。

標普 500 指數可能在 5400 點附近獲得支撐，這一水平曾在夏季吸引大量買盤，該目標相較當前下跌 7%。Macro Risk Advisors 的首席技術策略師 John Kolovos 認為，關鍵支撐位在 5500 點左右。