The Federal Reserve shifts to "market-based" inflation indicators, adding optimistic grounds for the economic outlook

智通財經 APP 獲悉，包括主席傑羅姆·鮑威爾美聯儲高級官員正日益依賴一個較少被公眾關注的價格指標——“基於市場的” 通脹，作為其經濟前景樂觀的依據。這一指標排除了部分服務價格，這些價格因難以直接測量而只能估算，從而在近幾個月內呈現出與央行首選的核心通貨膨脹指標不同的趨勢。

儘管核心通貨膨脹指標在 11 月加速至 2.8%，但基於市場的通脹指標自 5 月以來一直穩定在 2.4% 左右。這一區別在投資者對美聯儲 2025 年降息可能性感到失望、美國國債收益率上升的背景下顯得尤為重要。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒在週三的講話中闡述了關注這一替代指標的理由，並表達了對今年進一步降息的支持。

他指出，2024 年的通脹主要由估算價格上漲推動，如住房服務和非市場服務，這些價格的可靠性較低，因為它們是基於估算而非直接觀察得出的。美聯儲最新會議紀要也顯示，有多位政策制定者贊同沃勒的觀點。

基於市場的個人消費支出價格指數排除了政府統計人員必須估算的多個項目，如投資組合管理和投資諮詢服務、保險等，因為這些服務的實際價格難以觀察。

此外，賭博、無償提供的金融服務、人壽保險、醫療及住院服務、淨機動車及其他運輸保險以及淨出國旅遊等類別也被排除在外。

鮑威爾和阿德里安娜·庫格勒等美聯儲官員已承認，這些 “非市場服務” 是近期通脹上升的一個因素。

然而，彭博經濟研究首席美國經濟學家安娜·黃表示，估算價格並不具備前瞻性的預測信號，因此美聯儲可能會忽視這些價格變動。

例如，截至 11 月的 12 個月內，機動車和其他運輸保險成本上漲了 6.5%，這反映了汽車價格飆升後的追趕性通脹，但從美聯儲的角度來看，這一漲幅可能會被忽視。

經濟分析局將於 1 月 31 日公佈 12 月份的 PCE 通脹數據，屆時市場將能更全面地瞭解這一基於市場的通脹指標的最新動態。